DeFi市场近期动态与思考

sUSD持续脱锚的原因分析

今年年初SIP-420提案通过后，sUSD出现脱锚现象，近期甚至跌破0.9美元。该提案引入了"委托池"机制，旨在鼓励用户铸造sUSD。新机制将抵押率降至200%，允许债务线性转移给协议，并在全部转移后免除用户偿还义务。

虽然这提高了SNX的铸造效率，消除了借款人的清算风险，但也带来了一些问题：

1. 市场对SNX-sUSD这种内生抵押品仍存疑虑
2. 铸造效率提升导致额外sUSD流入市场，影响Curve池平衡
3. 用户不再主动管理债务，失去低价sUSD还债套利机会

sUSD能否回锚很大程度上取决于项目方能否提升需求或激励。虽然从设计角度看synthetix的方案较为先进，但LUNA事件后市场对算法稳定币的接受度仍有待观察。

veCAKE治理机制遭遇挑战

近期，veCAKE模型遭遇了一次治理攻击事件。某协议被指控通过治理权力引导CAKE排放到低效池子，被认为是"寄生"行为。这引发了关于ve模型设计初衷与实际运作之间矛盾的讨论。

一些观点认为，该协议的行为并未违反ve机制原理，而是治理权力竞争不充分的结果。更好的解决方案可能是促进市场竞争，或采取温和的人为调节措施，如对池子设置激励上限或鼓励更多人竞争vecake票权。

针对此类情况，某知名开发者提出了一种量化评估方法：比较通过该协议锁定的veCAKE数量，与同等数量veCAKE用于支持"优质池"并回购销毁CAKE的效果。这种方法可以帮助判断协议行为是否比直接销毁代币更有效率。

DeFi生态其他重要动态

1. BUIDL继续增长，7天内增加24%，接近25亿美元。增长可能部分来自某借贷协议。

2. 美国正式废除DeFi加密经纪人规则，为行业发展松绑。

3. 某大型DEX在多年后重启流动性挖矿，为其新项目引导流动性。

4. 某借贷协议扩展到Avalanche链，TVL一个月增加50%，进入借贷协议前十。

5. Cosmos IBC Eureka上线，支持与以太坊主网跨链，并引入ATOM代币销毁机制。

6. 一些知名DeFi项目开始回购代币或调整治理策略。

7. 新兴公链持续优化其POL奖励分配规则，应对快速增长带来的挑战。

这些动态反映了DeFi市场的持续创新与调整，各项目正在努力优化机制、扩大影响力，同时监管环境也在逐步明朗化。