美国退休金市场或将开放加密货币和另类资产投资

近日有消息称，美国总统正考虑签署一项行政命令，允许401(k)等退休金计划投资加密货币、黄金及私募股权等另类资产。据悉，这一举措旨在重新审视现行退休金投资限制，为数字资产进入美国8.7万亿美元的退休金市场铺平道路。

这一政策转向并非突然。今年5月，美国劳工部就撤销了此前"极端谨慎对待加密资产"的指导文件。更早在2022年，国会也曾有议员提出相关法案，试图将数字资产纳入退休金法律框架，虽未获通过，但为当前政策变化奠定了基础。

此项行政令的核心在于打破401(k)计划长期以来侧重传统股票和债券的局面，赋予其更广泛的资产配置灵活性。命令将指示监管机构研究并移除阻碍另类资产，尤其是数字资产、贵金属以及专注于企业并购、私人贷款和基础设施交易的基金被纳入401(k)专业管理基金的壁垒。

白宫方面表示，总统致力于为普通美国人恢复繁荣并保障其经济未来。然而，任何决定只有在总统正式宣布后才能视为官方政策。尽管如此，这番表态仍透露出政府推动加密货币主流化的强烈信号。

事实上，这一举措是一系列亲加密政策的延续。从竞选期间承诺放松数字货币监管，到相关企业大规模购买比特币等数字货币，再到推出自身的稳定币和其他数字代币，政府已成为数字资产领域的重要参与者。

要理解这项政策的潜在影响，需要了解美国退休金市场的结构与规模。作为全球最大的退休金体系之一，美国退休金市场总规模高达9万亿美元。其中，401(k)计划持有8.7万亿美元，是最受关注的部分。

这些庞大的资金主要来源于数以千万计的美国工薪阶层。401(k)计划作为雇主赞助的职业退休金，因其工资扣除、税收优惠和雇主匹配供款等优势，成为绝大多数工薪家庭长期储蓄的核心。

传统上，这些退休金主要投资于公开交易的证券。截至2025年3月底，401(k)计划中有5.3万亿美元（占比61%）由共同基金管理，其中股票基金和混合型基金占据主导地位。正是这种以股票和债券共同基金为主的资产配置现状，为此次推动的另类投资"破冰"提供了广阔空间。

除了加密货币，此项政策对全球最大的私募资本集团也意味着巨大机遇。这些巨头已将未来的增长很大程度上寄托于管理来自普通退休储蓄者的资金。它们预测，一旦成功进入401(k)退休计划市场，可能吸引数千亿美元的新资产。

为此，多家私募资本集团已与大型资产管理公司建立合作关系，为大型401(k)计划赞助商提供投资服务。同时，部分州级政府也已开始试点，允许退休基金配置一定比例的加密货币，为联邦层面的政策提供了参考。

然而，这一举措也面临挑战。将养老储蓄投入流动性较低的私募资产存在风险，其高额费用、较高的整体杠杆率，以及基金资产估值透明度较低等问题，都需要监管机构和投资者审慎考量。

在立法方面，美国国会近期通过了多项加密货币相关法案，为行业发展提供了更清晰的法律框架。这标志着在推动加密货币立法方面取得了实质性进展。

当9万亿美元的退休金市场面临新的投资选择，这场实验或将重新定义"养老储蓄"的含义。它是否能让普通人在数字时代分享科技红利，还是将退休金暴露于新型风险，答案或许取决于监管者如何在创新与保护之间找到平衡点。