La estrategia de tesorería encriptada de las empresas cotizadas genera controversia: ¿es innovación o riesgo?
La encriptación de tesorerías se ha convertido en una nueva tendencia para las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Bitcoin en su estrategia financiera, como un componente importante en su balance. Al mismo tiempo, algunas empresas también han comenzado a adoptar otras criptomonedas como Ethereum, Sol y XRP como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan estos instrumentos de inversión que se están listando con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale, (GBTC), que durante mucho tiempo se negoció con una prima, pero cuando la prima se convirtió en un descuento, se convirtió en la chispa que provocó el colapso de varias instituciones.
El director de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan la estrategia de encriptación de tesorería, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin retrocede a menos de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
MicroStrategy marca tendencia, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa posee aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de alrededor de 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado corporativo asciende a 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, algunas empresas que han adoptado la estrategia de tesorería de Bitcoin también tienen un historial notable. Una empresa respaldada por una conocida firma de inversiones y un emisor de stablecoins se hizo pública a través de SPAC, recaudando 685 millones de dólares, todos destinados a la compra de Bitcoin. Otra empresa fundada por el CEO de un medio de comunicación encriptación se fusionó con una empresa de salud que cotiza en bolsa, financiando 710 millones de dólares para la compra de criptomonedas. Además, un grupo de tecnología de medios anunció la recaudación de 2.440 millones de dólares para crear una tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, algunos profesionales de la industria señalan que los modelos de operación de estas empresas son estructuralmente muy similares al modelo de arbitraje de GBTC de aquellos años. Una vez que el mercado se vuelva bajista, su riesgo podría liberarse de manera concentrada, formando un "efecto dominó".
Lecciones del pasado de GBTC: el colapso del apalancamiento provoca la explosión de instituciones
Al mirar hacia atrás en la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con un premio que llegó a ser del 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente pasó a un descuento negativo, lo que finalmente se convirtió en la mecha que provocó la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño del mecanismo de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear su inversión durante 6 meses después de la compra en el mercado primario para poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjearlo por bitcoins. Este diseño atrajo a una gran cantidad de inversores en las primeras etapas, pero también dio lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando el mercado se vuelve, este modelo de operación colapsa instantáneamente. Varias instituciones se vieron obligadas a continuar con pérdidas en un entorno de prima negativa, lo que finalmente llevó a liquidaciones o quiebras. Esta "explosión" que comenzó con primas, floreció con apalancamiento y se destruyó por el colapso de la liquidez, se convirtió en el prólogo de la crisis sistémica de la industria encriptación de 2022.
Tesorería encriptada de empresas cotizadas: ¿innovación o riesgo?
Cada vez más empresas están formando su propio "ciclo de financiamiento de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es: aumento del precio de las acciones → emisión de acciones para financiamiento → compra de BTC → aumento de la confianza del mercado → aumento continuo del precio de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, hay quienes creen que este modelo es esencialmente un vínculo directo entre los métodos financieros tradicionales y los precios de los encriptación de activos, y una vez que el mercado se vuelve bajista, la cadena puede romperse. Si el precio de la moneda cae drásticamente, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando su valoración y capacidad de financiación. Lo que es más grave, cuando las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de ello, hay análisis que consideran que todavía nos encontramos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como garantía de margen.
Para la evaluación de riesgos de una conocida empresa, hay opiniones que consideran que su estructura de capital no es el modelo de alto riesgo con apalancamiento en el sentido tradicional, sino un sistema de "ETF + volante de apalancamiento" altamente controlado. La empresa adquiere bitcoins a través de diversas formas de financiamiento, construyendo así una lógica de volatilidad que atrae continuamente la atención del mercado. Más importante aún, los plazos de vencimiento de estas herramientas de deuda se concentran principalmente en 2028 y más allá, lo que prácticamente elimina la presión de pago a corto plazo durante las correcciones cíclicas.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa se ha convertido en un foco de atención del mercado y ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, si toda la industria puede mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado sigue siendo una cuestión que el tiempo deberá validar. Si esta ronda de "oleada de tesorería encriptada" repetirá la historia de GBTC sigue siendo una cuestión pendiente.
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NFTArchaeologis
· hace5h
La historia siempre se repite, como la caída de la primera DAO, que merece ser una advertencia.
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HalfPositionRunner
· hace5h
DOGE alcanza su pico y yo me voy
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MetaMaximalist
· hace5h
ngmi... las clásicas tesorerías corporativas cometiendo los mismos errores de siempre. las curvas de adopción sugieren que 90k es solo el comienzo, para ser honesto.
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WalletWhisperer
· hace5h
los patrones estadísticos nunca mienten... tesorerías corporativas = nuevo retail ngmi fr
La emisión de la tesorería encriptada de empresas cotizadas genera controversia, el riesgo de tenencias de BTC suscita el interés de la industria.
La estrategia de tesorería encriptada de las empresas cotizadas genera controversia: ¿es innovación o riesgo?
La encriptación de tesorerías se ha convertido en una nueva tendencia para las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Bitcoin en su estrategia financiera, como un componente importante en su balance. Al mismo tiempo, algunas empresas también han comenzado a adoptar otras criptomonedas como Ethereum, Sol y XRP como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan estos instrumentos de inversión que se están listando con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale, (GBTC), que durante mucho tiempo se negoció con una prima, pero cuando la prima se convirtió en un descuento, se convirtió en la chispa que provocó el colapso de varias instituciones.
El director de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan la estrategia de encriptación de tesorería, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin retrocede a menos de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
MicroStrategy marca tendencia, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa posee aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de alrededor de 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado corporativo asciende a 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, algunas empresas que han adoptado la estrategia de tesorería de Bitcoin también tienen un historial notable. Una empresa respaldada por una conocida firma de inversiones y un emisor de stablecoins se hizo pública a través de SPAC, recaudando 685 millones de dólares, todos destinados a la compra de Bitcoin. Otra empresa fundada por el CEO de un medio de comunicación encriptación se fusionó con una empresa de salud que cotiza en bolsa, financiando 710 millones de dólares para la compra de criptomonedas. Además, un grupo de tecnología de medios anunció la recaudación de 2.440 millones de dólares para crear una tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, algunos profesionales de la industria señalan que los modelos de operación de estas empresas son estructuralmente muy similares al modelo de arbitraje de GBTC de aquellos años. Una vez que el mercado se vuelva bajista, su riesgo podría liberarse de manera concentrada, formando un "efecto dominó".
Lecciones del pasado de GBTC: el colapso del apalancamiento provoca la explosión de instituciones
Al mirar hacia atrás en la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con un premio que llegó a ser del 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente pasó a un descuento negativo, lo que finalmente se convirtió en la mecha que provocó la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño del mecanismo de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear su inversión durante 6 meses después de la compra en el mercado primario para poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjearlo por bitcoins. Este diseño atrajo a una gran cantidad de inversores en las primeras etapas, pero también dio lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando el mercado se vuelve, este modelo de operación colapsa instantáneamente. Varias instituciones se vieron obligadas a continuar con pérdidas en un entorno de prima negativa, lo que finalmente llevó a liquidaciones o quiebras. Esta "explosión" que comenzó con primas, floreció con apalancamiento y se destruyó por el colapso de la liquidez, se convirtió en el prólogo de la crisis sistémica de la industria encriptación de 2022.
Tesorería encriptada de empresas cotizadas: ¿innovación o riesgo?
Cada vez más empresas están formando su propio "ciclo de financiamiento de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es: aumento del precio de las acciones → emisión de acciones para financiamiento → compra de BTC → aumento de la confianza del mercado → aumento continuo del precio de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, hay quienes creen que este modelo es esencialmente un vínculo directo entre los métodos financieros tradicionales y los precios de los encriptación de activos, y una vez que el mercado se vuelve bajista, la cadena puede romperse. Si el precio de la moneda cae drásticamente, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando su valoración y capacidad de financiación. Lo que es más grave, cuando las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de ello, hay análisis que consideran que todavía nos encontramos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como garantía de margen.
Para la evaluación de riesgos de una conocida empresa, hay opiniones que consideran que su estructura de capital no es el modelo de alto riesgo con apalancamiento en el sentido tradicional, sino un sistema de "ETF + volante de apalancamiento" altamente controlado. La empresa adquiere bitcoins a través de diversas formas de financiamiento, construyendo así una lógica de volatilidad que atrae continuamente la atención del mercado. Más importante aún, los plazos de vencimiento de estas herramientas de deuda se concentran principalmente en 2028 y más allá, lo que prácticamente elimina la presión de pago a corto plazo durante las correcciones cíclicas.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa se ha convertido en un foco de atención del mercado y ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, si toda la industria puede mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado sigue siendo una cuestión que el tiempo deberá validar. Si esta ronda de "oleada de tesorería encriptada" repetirá la historia de GBTC sigue siendo una cuestión pendiente.