Futuros perpetuos: descubriendo la trampa oculta detrás del juego algorítmico de ganancias y pérdidas

Los Futuros perpetuos, como la herramienta más popular en el mercado de derivados de criptomonedas, tienen un cálculo de ganancias y pérdidas que es mucho más complejo de lo que muestra la interfaz de negociación. Este artículo explorará en profundidad factores clave en los Futuros perpetuos, como la tasa de financiamiento, el precio de marcado y el mecanismo de liquidación forzada, revelando la verdadera base para el juicio de ganancias y pérdidas y las trampas potenciales.

Mecanismo de cálculo de ganancias y pérdidas

Los Futuros perpetuos se dividen en dos tipos: margen USDT ( orientado ) y margen basado en criptomonedas ( inverso ), y su lógica de cálculo de ganancias y pérdidas es diferente.

Contrato de margen USDT

Los contratos de margen USDT utilizan stablecoins como margen y moneda de liquidación, y su cálculo de ganancias y pérdidas es bastante intuitivo:

• Pérdidas y ganancias no realizadas = ( precio de marcado - precio promedio de apertura ) × cantidad de posiciones
• Ganancia y pérdida realizada = ( precio de cierre - precio promedio de apertura ) × cantidad de cierre - tarifas - costo de capital

Es importante tener en cuenta que las ganancias y pérdidas no realizadas se calculan en función del precio de marcado, y no del precio de la última transacción. Esto puede dar lugar a diferencias entre las ganancias y pérdidas mostradas en el panel de negociación y las liquidaciones reales.

Contrato de margen basado en moneda

Los contratos denominados en criptomonedas utilizan la criptomoneda negociada como margen y moneda de liquidación, y el cálculo de las ganancias y pérdidas es relativamente complejo:

• Ganancia y pérdida de posición larga = (1/Precio de apertura - 1/Precio de cierre) × Cantidad en posición - Comisiones
• Pérdida y ganancia en corto = (1/Precio de cierre - 1/Precio de apertura) × Cantidad de posición - Tarifas

Esta estructura no lineal puede llevar a que los toros y los osos enfrenten riesgos asimétricos.

Análisis de riesgos ocultos

Precio de marcado vs Precio de última transacción

Las bolsas utilizan el precio de referencia para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas y activar el cierre forzado, mientras que la ejecución de órdenes se basa en el último precio de transacción. Este mecanismo de doble precio puede dar lugar a:

1. Stop loss innecesario: el precio de transacción más reciente fluctúa instantáneamente y activa el stop loss, mientras que el precio de referencia sigue siendo relativamente estable.
2. Liquidación inesperada: La fluctuación de precios en otros intercambios provoca que el precio de referencia alcance la línea de liquidación, a pesar de que el precio actual en el intercambio esté estable.

Costos de capital y alta apalancamiento

Los costos de capital se calculan en función del valor nominal de la posición, y un alto apalancamiento amplificará su impacto:

• 0.01%/8 horas de costo de financiamiento, con un apalancamiento de 50x se puede erosionar el margen en un 15% en 10 días
• En un mercado lateral, las posiciones de alta palanca a largo plazo enfrentan un grave riesgo de "sangrado crónico".

Liquidación forzada en cadena y deslizamiento

La liquidación de posiciones apalancadas de gran volumen puede desencadenar una reacción en cadena:

1. La liquidación forzada activa una gran cantidad de órdenes de mercado
2. La profundidad del libro de órdenes se ha agotado, causando un gran deslizamiento.
3. El precio fluctúa aún más, lo que desencadena más liquidaciones forzadas.
4. Formación de un ciclo de retroalimentación negativa

Cuando hay falta de liquidez, los stop-loss establecidos pueden no ejecutarse en absoluto.

reducción automática de posiciones ( ADL )

Cuando se agote el fondo de seguros, el sistema forzará el cierre de la posición inversa con mayores ganancias para compensar las pérdidas. Esto significa que incluso los ganadores pueden convertirse en "víctimas" del riesgo sistémico del mercado.

Casos prácticos y recomendaciones

A través de un ciclo de vida completo de negociación de BTCUSDT, podemos ver:

• Al abrir una posición, se deben considerar factores como el valor nominal, el margen inicial y el margen de mantenimiento.
• En las operaciones rentables, las comisiones y los costos de capital pueden erosionar significativamente las ganancias.
• Las operaciones con pérdidas pueden ser "liquidadas anticipadamente" debido al mecanismo de precio de marca.

Para gestionar mejor el riesgo, se sugiere:

1. Comprender a fondo las diferencias en las reglas y mecanismos de la plataforma
2. Evitar el apalancamiento excesivo, controlar razonablemente la posición
3. Utilizar stop-loss de límite en lugar de stop-loss de mercado
4. Mantén un seguimiento continuo del precio de referencia y la composición del índice
5. Optimizar la estructura de posiciones, evitar los picos de costos de capital.
6. Acortar el ciclo de negociación en mercados de alta volatilidad

Los Futuros perpetuos, aunque están llenos de oportunidades, también ocultan numerosos riesgos. Solo al comprender completamente su mecanismo de funcionamiento y mantener una actitud de respeto, se puede sobrevivir a largo plazo y tener éxito en este mercado.