Pendle: El líder en el ámbito de Finanzas descentralizadas de ingresos fijos
Pendle se ha convertido en el protocolo de ingresos fijos dominante en las Finanzas descentralizadas, permitiendo a los usuarios negociar ingresos futuros y asegurar rendimientos en cadena predecibles. En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST, re-staking y stablecoins generadoras de ingresos, convirtiéndose en la plataforma preferida para emisores de activos. En 2025, Pendle planea expandirse más allá del ecosistema EVM, desarrollándose en una capa de ingresos fijos integral para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios.
El mercado de derivados de rendimiento de Finanzas descentralizadas puede compararse con el mercado de derivados de tasas de interés en las finanzas tradicionales, cuyo tamaño supera los 500 billones de dólares. Incluso si solo representa una pequeña parte, eso significa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas de Finanzas descentralizadas solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que expone a los usuarios al riesgo de fluctuaciones del mercado. Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y componible, remodelando el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces y actualmente ocupa más de la mitad del mercado de yield, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor más grande.
Pendle no solo es un protocolo de rendimiento, se ha convertido en la infraestructura central de Finanzas descentralizadas, impulsando el crecimiento de la liquidez de los principales protocolos. Ha ganado atención temprana en el mercado al abordar los problemas de volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. Con el auge de LST, la tasa de adopción de Pendle se ha disparado. En 2024, Pendle también logró captar con éxito la narrativa de la re-pledge, y su piscina de fondos eETH se convirtió en la más grande de la plataforma apenas unos días después de su lanzamiento.
Pendle juega un papel clave en el ecosistema de ingresos en toda la cadena, ya sea proporcionando herramientas de cobertura para las tasas de financiación volátiles o actuando como un motor de liquidez para activos generadores de ingresos, teniendo ventajas únicas en áreas de crecimiento como LRT, RWA y mercados monetarios en cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introdujo el token de rendimiento estandarizado (SY), unificando la forma de empaquetar los activos generadores de rendimiento. Esto reemplazó las soluciones de integración dispersas de V1, logrando una acuñación sin problemas de PT y YT. El AMM de V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, proporcionando una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios.
La actualización V2 mejoró la infraestructura de precios e integró un oráculo TWAP nativo en el AMM. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y aumentan la precisión. V2 también añadió la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo alternativo de descubrimiento de precios cuando se excede el rango de precios del AMM.
Para los proveedores de liquidez, V2 ofrece un mecanismo de protección más fuerte. Los fondos del grupo están compuestos por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo la pérdida impermanente, siendo especialmente favorable para los LP que mantienen hasta el vencimiento.
Expansión de cadena cruzada: incursión en Solana, Hyperliquid y TON
El plan de Pendle para expandirse a Solana, Hyperliquid y TON es un punto de inflexión clave en la hoja de ruta de 2025. A través de la estrategia Citadel, Pendle romperá el ecosistema EVM, alcanzando nuevas piscinas de capital y grupos de usuarios.
Solana se ha convertido en un importante centro de Finanzas descentralizadas y actividades de trading, alcanzando un pico histórico de 14,000 millones de dólares en TVL en enero. Hyperliquid, gracias a su infraestructura de contratos perpetuos verticalmente integrada, y TON, apoyándose en su base de usuarios nativa de Telegram, están creciendo rápidamente en sus respectivos ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de rendimiento madura.
Estas medidas ampliarán significativamente el mercado accesible de Pendle. Captar flujos de fondos de renta fija en cadenas que no son EVM podría traer miles de millones de dólares en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle como una infraestructura de ingresos fijos DeFi a través de las principales cadenas públicas.
Soluciones de nivel institucional: versión de cumplimiento KYC Citadel
Pendle planea lanzar una versión compliant de Citadel diseñada para fondos institucionales, con el objetivo de proporcionar un canal de acceso estructurado y regulado a productos de ingresos fijos nativos de criptomonedas, conectando oportunidades de rendimiento en la cadena con los mercados de capital regulados tradicionales.
El programa colaborará con protocolos como Ethena y será gestionado por gerentes de inversión autorizados a través de una estructura SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en la cadena, permitiendo que los inversores institucionales participen en los productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado global de ingresos fijos supera los 100 billones de dólares, y aunque los fondos institucionales solo asignen una pequeña proporción a la cadena, podrían generar flujos de capital de miles de millones de dólares. Una encuesta de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad están aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Pendle, aunque no es una plataforma de tokenización, juega un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de comercio secundario para productos de ingresos tokenizados.
Finanzas islámicas: nuevas oportunidades por 4.5 billones de dólares
Pendle planea lanzar el programa Citadel conforme a la ley islámica, atendiendo un mercado financiero islámico global con un tamaño de 45 billones de dólares. Esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.
La arquitectura PT/YT de Pendle se puede diseñar de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento compatibles con la ley islámica, cuya forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk). Si tiene éxito, esta Ciudadela no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de las Finanzas descentralizadas para adaptarse a sistemas financieros diversos.
Boros: Entrada en el mercado de tasas de financiamiento
Boros, como un importante catalizador en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas fijas en el mercado de tasas de financiamiento de contratos perpetuos. Actualmente, el mercado de contratos perpetuos tiene más de 1500 millones de dólares en contratos no liquidados, con un volumen diario de transacciones de 2000 millones de dólares, lo que lo convierte en un mercado de gran escala pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar ingresos más estables a protocolos como Ethena mediante la implementación de una tasa de financiación fija. Para Pendle, esta disposición contiene un gran valor. Boros no solo tiene la esperanza de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: de aplicación de ingresos de Finanzas descentralizadas a plataforma de negociación de tasas en la cadena.
Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. Dado que actualmente tanto en el campo de las Finanzas descentralizadas como en el de las Finanzas centralizadas falta una solución escalable de cobertura de tasas de financiamiento, Pendle tiene la esperanza de obtener una ventaja significativa por ser el primero en el mercado. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como una infraestructura de ingresos fijos en las Finanzas descentralizadas.
Equipo central y planificación estratégica
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de las principales instituciones como Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs y The Spartan Group.
Los hitos de financiamiento incluyen:
En abril de 2021, se recaudaron 3.7 millones de dólares en la ronda de financiación privada.
En abril de 2021, el IDO recaudó 11.83 millones de dólares a un precio de 0.797 dólares/token.
En julio de 2023, se distribuyeron 5,020,000 PENDLE a través de Binance Launchpool.
En agosto de 2023, recibió inversión estratégica de Binance Labs
En octubre de 2023, recibió una subvención de 1,61 millones de dólares de la Fundación Arbitrum.
Inversión estratégica de The Spartan Group en noviembre de 2023
Pendle ha establecido colaboraciones ecológicas con varios proyectos, incluyendo Base, Anzen, Ethena, Ether.fi y Berachain.
Modelo económico de tokens
El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, que combina funciones de gobernanza y permisos de interacción con el protocolo. Los datos clave hasta el 31 de marzo de 2025 son los siguientes:
Precio: 2.57 dólares
Capitalización de mercado: 4.106 millones de dólares
Valoración totalmente diluida ( FDV ): 725.2 millones de dólares
Circulación: 161.31 millones de piezas ( representan el 57.3% del suministro máximo )
Suministro máximo: 281,527,448 monedas
PENDLE adopta un mecanismo deflacionario, reduciendo la emisión semanal en un 1.1% a partir de septiembre de 2024. Este plan deflacionario continuará hasta abril de 2026, después de lo cual el protocolo pasará a una tasa de inflación anual del 2% para mantener incentivos a largo plazo.
Modelo de gobernanza vePENDLE
Pendle mejora la gobernanza y la descentralización a través de vePENDLE. Los usuarios obtienen vePENDLE al bloquear PENDLE; cuanto más largo es el período de bloqueo (, hasta un máximo de dos años ), y mayor es la cantidad, más vePENDLE obtienen. Los titulares de vePENDLE pueden participar en la toma de decisiones del protocolo, recibir distribuciones de tarifas de ingresos e incentivos exclusivos.
En 2024, los poseedores activos de vePENDLE obtuvieron un rendimiento anual promedio de aproximadamente el 40%, sin incluir el airdrop de 6.1 millones de dólares distribuido por separado en diciembre.
La rueda de beneficios de Pendle
Pendle absorbe valor a través de los siguientes tres canales:
Tarifas del protocolo: el 3% de los ingresos de los tokens generadores de intereses se inyecta en el tesoro
Comisiones de transacción: se cobra un 0.35% por cada transacción(, el 0.3% va a los LP, el 0.05% va al tesoro)
Participación en beneficios: Una parte de los ingresos de YT se distribuye directamente a los poseedores de vePENDLE.
Con el avance de V2, Citadel y Boros, más valor fluirá hacia los titulares de vePENDLE, consolidando aún más su posición central en el ecosistema.
Principales riesgos y desafíos
A pesar de que Pendle ocupa una posición dominante en el ecosistema de Finanzas descentralizadas, aún enfrenta algunos desafíos:
La complejidad del producto puede obstaculizar la adopción generalizada
La TVL está altamente concentrada en USDe, con una fuerte dependencia de un solo activo.
Riesgos de contratos inteligentes, fiabilidad de oráculos y volatilidad del mercado de activos subyacentes
La baja liquidez en ciertos fondos puede provocar deslizamientos o una disminución de la eficiencia del capital.
Después de la salida del programa de incentivos, el crecimiento dependerá más de la utilidad central y del lanzamiento de nuevos productos.
Conclusión
La estrategia de ingresos fijos personalizables de Pendle se encuentra a la vanguardia de la innovación en Finanzas descentralizadas, ayudando a los usuarios a gestionar la volatilidad, cubrir riesgos y obtener ingresos estables. La hoja de ruta de 2025 allana el camino para una adopción más amplia y una mayor liquidez. Con el crecimiento del mercado de stablecoins y el aumento de activos tokenizados, Pendle tiene el potencial de convertirse en la capa de ingresos fijos que impulse la próxima ola de emisión de activos, y si se ejecuta correctamente, podría convertirse en un pilar central del futuro de los ingresos fijos en DeFi.
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MetaNomad
· 08-13 05:56
El gran jugador de DeFi ha llegado.
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SchroedingerMiner
· 08-13 05:23
Siguiendo la tendencia de aprovechar el rendimiento de Pendle
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AltcoinOracle
· 08-12 18:37
los patrones técnicos sugieren que la dominancia de mercado de pendle es inevitable... los gráficos nunca mienten
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SybilSlayer
· 08-10 13:19
¿Es el jugador número uno en ingresos fijos?
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TokenRationEater
· 08-10 13:02
bastante estable ¿cuándo podrás trampa?
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liquidation_surfer
· 08-10 12:53
La comunidad de cadena experta está impulsando el mercado.
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MevWhisperer
· 08-10 12:52
¿Este mercado de ingresos fijos está empezando a colapsar?
Pendle 2025: Construir un ecosistema de ingresos fijos cross-chain para planificar la próxima etapa de Finanzas descentralizadas subir
Pendle: El líder en el ámbito de Finanzas descentralizadas de ingresos fijos
Pendle se ha convertido en el protocolo de ingresos fijos dominante en las Finanzas descentralizadas, permitiendo a los usuarios negociar ingresos futuros y asegurar rendimientos en cadena predecibles. En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST, re-staking y stablecoins generadoras de ingresos, convirtiéndose en la plataforma preferida para emisores de activos. En 2025, Pendle planea expandirse más allá del ecosistema EVM, desarrollándose en una capa de ingresos fijos integral para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios.
El mercado de derivados de rendimiento de Finanzas descentralizadas puede compararse con el mercado de derivados de tasas de interés en las finanzas tradicionales, cuyo tamaño supera los 500 billones de dólares. Incluso si solo representa una pequeña parte, eso significa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas de Finanzas descentralizadas solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que expone a los usuarios al riesgo de fluctuaciones del mercado. Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y componible, remodelando el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces y actualmente ocupa más de la mitad del mercado de yield, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor más grande.
Pendle no solo es un protocolo de rendimiento, se ha convertido en la infraestructura central de Finanzas descentralizadas, impulsando el crecimiento de la liquidez de los principales protocolos. Ha ganado atención temprana en el mercado al abordar los problemas de volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. Con el auge de LST, la tasa de adopción de Pendle se ha disparado. En 2024, Pendle también logró captar con éxito la narrativa de la re-pledge, y su piscina de fondos eETH se convirtió en la más grande de la plataforma apenas unos días después de su lanzamiento.
Pendle juega un papel clave en el ecosistema de ingresos en toda la cadena, ya sea proporcionando herramientas de cobertura para las tasas de financiación volátiles o actuando como un motor de liquidez para activos generadores de ingresos, teniendo ventajas únicas en áreas de crecimiento como LRT, RWA y mercados monetarios en cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introdujo el token de rendimiento estandarizado (SY), unificando la forma de empaquetar los activos generadores de rendimiento. Esto reemplazó las soluciones de integración dispersas de V1, logrando una acuñación sin problemas de PT y YT. El AMM de V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, proporcionando una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios.
La actualización V2 mejoró la infraestructura de precios e integró un oráculo TWAP nativo en el AMM. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y aumentan la precisión. V2 también añadió la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo alternativo de descubrimiento de precios cuando se excede el rango de precios del AMM.
Para los proveedores de liquidez, V2 ofrece un mecanismo de protección más fuerte. Los fondos del grupo están compuestos por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo la pérdida impermanente, siendo especialmente favorable para los LP que mantienen hasta el vencimiento.
Expansión de cadena cruzada: incursión en Solana, Hyperliquid y TON
El plan de Pendle para expandirse a Solana, Hyperliquid y TON es un punto de inflexión clave en la hoja de ruta de 2025. A través de la estrategia Citadel, Pendle romperá el ecosistema EVM, alcanzando nuevas piscinas de capital y grupos de usuarios.
Solana se ha convertido en un importante centro de Finanzas descentralizadas y actividades de trading, alcanzando un pico histórico de 14,000 millones de dólares en TVL en enero. Hyperliquid, gracias a su infraestructura de contratos perpetuos verticalmente integrada, y TON, apoyándose en su base de usuarios nativa de Telegram, están creciendo rápidamente en sus respectivos ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de rendimiento madura.
Estas medidas ampliarán significativamente el mercado accesible de Pendle. Captar flujos de fondos de renta fija en cadenas que no son EVM podría traer miles de millones de dólares en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle como una infraestructura de ingresos fijos DeFi a través de las principales cadenas públicas.
Soluciones de nivel institucional: versión de cumplimiento KYC Citadel
Pendle planea lanzar una versión compliant de Citadel diseñada para fondos institucionales, con el objetivo de proporcionar un canal de acceso estructurado y regulado a productos de ingresos fijos nativos de criptomonedas, conectando oportunidades de rendimiento en la cadena con los mercados de capital regulados tradicionales.
El programa colaborará con protocolos como Ethena y será gestionado por gerentes de inversión autorizados a través de una estructura SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en la cadena, permitiendo que los inversores institucionales participen en los productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado global de ingresos fijos supera los 100 billones de dólares, y aunque los fondos institucionales solo asignen una pequeña proporción a la cadena, podrían generar flujos de capital de miles de millones de dólares. Una encuesta de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad están aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Pendle, aunque no es una plataforma de tokenización, juega un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de comercio secundario para productos de ingresos tokenizados.
Finanzas islámicas: nuevas oportunidades por 4.5 billones de dólares
Pendle planea lanzar el programa Citadel conforme a la ley islámica, atendiendo un mercado financiero islámico global con un tamaño de 45 billones de dólares. Esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.
La arquitectura PT/YT de Pendle se puede diseñar de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento compatibles con la ley islámica, cuya forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk). Si tiene éxito, esta Ciudadela no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de las Finanzas descentralizadas para adaptarse a sistemas financieros diversos.
Boros: Entrada en el mercado de tasas de financiamiento
Boros, como un importante catalizador en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas fijas en el mercado de tasas de financiamiento de contratos perpetuos. Actualmente, el mercado de contratos perpetuos tiene más de 1500 millones de dólares en contratos no liquidados, con un volumen diario de transacciones de 2000 millones de dólares, lo que lo convierte en un mercado de gran escala pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar ingresos más estables a protocolos como Ethena mediante la implementación de una tasa de financiación fija. Para Pendle, esta disposición contiene un gran valor. Boros no solo tiene la esperanza de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: de aplicación de ingresos de Finanzas descentralizadas a plataforma de negociación de tasas en la cadena.
Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. Dado que actualmente tanto en el campo de las Finanzas descentralizadas como en el de las Finanzas centralizadas falta una solución escalable de cobertura de tasas de financiamiento, Pendle tiene la esperanza de obtener una ventaja significativa por ser el primero en el mercado. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como una infraestructura de ingresos fijos en las Finanzas descentralizadas.
Equipo central y planificación estratégica
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de las principales instituciones como Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs y The Spartan Group.
Los hitos de financiamiento incluyen:
Pendle ha establecido colaboraciones ecológicas con varios proyectos, incluyendo Base, Anzen, Ethena, Ether.fi y Berachain.
Modelo económico de tokens
El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, que combina funciones de gobernanza y permisos de interacción con el protocolo. Los datos clave hasta el 31 de marzo de 2025 son los siguientes:
PENDLE adopta un mecanismo deflacionario, reduciendo la emisión semanal en un 1.1% a partir de septiembre de 2024. Este plan deflacionario continuará hasta abril de 2026, después de lo cual el protocolo pasará a una tasa de inflación anual del 2% para mantener incentivos a largo plazo.
Modelo de gobernanza vePENDLE
Pendle mejora la gobernanza y la descentralización a través de vePENDLE. Los usuarios obtienen vePENDLE al bloquear PENDLE; cuanto más largo es el período de bloqueo (, hasta un máximo de dos años ), y mayor es la cantidad, más vePENDLE obtienen. Los titulares de vePENDLE pueden participar en la toma de decisiones del protocolo, recibir distribuciones de tarifas de ingresos e incentivos exclusivos.
En 2024, los poseedores activos de vePENDLE obtuvieron un rendimiento anual promedio de aproximadamente el 40%, sin incluir el airdrop de 6.1 millones de dólares distribuido por separado en diciembre.
La rueda de beneficios de Pendle
Pendle absorbe valor a través de los siguientes tres canales:
Con el avance de V2, Citadel y Boros, más valor fluirá hacia los titulares de vePENDLE, consolidando aún más su posición central en el ecosistema.
Principales riesgos y desafíos
A pesar de que Pendle ocupa una posición dominante en el ecosistema de Finanzas descentralizadas, aún enfrenta algunos desafíos:
Conclusión
La estrategia de ingresos fijos personalizables de Pendle se encuentra a la vanguardia de la innovación en Finanzas descentralizadas, ayudando a los usuarios a gestionar la volatilidad, cubrir riesgos y obtener ingresos estables. La hoja de ruta de 2025 allana el camino para una adopción más amplia y una mayor liquidez. Con el crecimiento del mercado de stablecoins y el aumento de activos tokenizados, Pendle tiene el potencial de convertirse en la capa de ingresos fijos que impulse la próxima ola de emisión de activos, y si se ejecuta correctamente, podría convertirse en un pilar central del futuro de los ingresos fijos en DeFi.