Oportunidades y riesgos de MicroStrategy: ganancias y pérdidas de la misma fuente
La semana pasada, discutimos el potencial de Lido para beneficiarse de los cambios en el entorno regulatorio. Esta semana, nos enfocamos en la popularidad de MicroStrategy, y muchos expertos de la industria han comentado sobre el modelo operativo de esta empresa. Después de digerir y estudiar en profundidad, tengo algunas opiniones propias para compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy radica en el "doble golpe de Davis". A través del diseño del negocio de financiamiento para la compra de BTC, se vincula la apreciación de BTC con las ganancias de la empresa, y se obtiene un apalancamiento financiero mediante un diseño innovador que combina los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional, lo que permite a la empresa tener la capacidad de superar el crecimiento de las ganancias derivadas de la apreciación de BTC que posee. Al mismo tiempo, a medida que se amplía la cantidad de tenencias, la empresa adquiere cierto poder de fijación de precios de BTC, fortaleciendo aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Y el riesgo radica en esto, cuando el mercado de BTC experimenta fluctuaciones o riesgos de reversión, el crecimiento de las ganancias de BTC se verá estancado. Al mismo tiempo, afectada por los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy se verá gravemente comprometida, lo que a su vez impactará las expectativas de crecimiento de las ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda continuar elevando el precio de BTC, de lo contrario, la prima positiva del precio de las acciones de MSTR en relación con la tenencia de BTC se reducirá rápidamente, y este proceso es lo que se conoce como "la doble muerte de Davis".
¿Qué son el doble golpe y el doble asesinato de Davis?
"Doble clic de Davis" es un término propuesto por el maestro inversor Clifton Davis, que se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan significativamente debido a dos factores en un entorno económico favorable:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: La empresa ha logrado un fuerte crecimiento de las ganancias, ya sea por la optimización de su modelo de negocio, su gestión u otros aspectos, lo que ha llevado a un aumento de los beneficios.
Expansión de la valoración: Debido a que el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
"Davis Doble Asesinato" es lo opuesto, generalmente se utiliza para describir una rápida caída en el precio de las acciones bajo la influencia conjunta de dos factores negativos:
Caída de las ganancias de la empresa: La capacidad de ganancia de la empresa ha disminuido, lo que puede deberse a factores como la reducción de ingresos, el aumento de costos, errores de gestión, etc., lo que ha llevado a que las ganancias estén por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: debido a la disminución de las ganancias o a un empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una caída en el múltiplo de valoración y en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente es muy evidente en muchas acciones tecnológicas.
¿Cómo se produce la alta prima de MSTR?
MicroStrategy ha cambiado su negocio de la tradicional industria del software a la financiación para comprar BTC. Esto significa que las ganancias de la empresa provienen de las ganancias de capital generadas por la apreciación de BTC adquiridos con los fondos obtenidos mediante la dilución de acciones y la emisión de deuda. Con la apreciación de BTC, los derechos de los accionistas de todos los inversores aumentarán en consecuencia.
La diferencia radica en que su capacidad de financiamiento genera un efecto de apalancamiento. Las expectativas de los inversores de MSTR sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados obtenidos a partir del aumento de su capacidad de financiamiento. Dado que el valor total de las acciones de MSTR está en un estado de prima positiva en relación con el valor total de BTC que posee, mientras se mantenga este estado de prima positiva, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento de bonos convertibles, junto con los fondos obtenidos para comprar BTC, aumentarán aún más el patrimonio por acción.
Para Michael Saylor, la prima positiva entre la capitalización de mercado de MSTR y el valor del BTC que posee es un factor central para la viabilidad de su modelo de negocio. Por lo tanto, su elección óptima es cómo mantener esta prima mientras sigue financiándose, aumentando su participación de mercado y obteniendo más poder de fijación de precios sobre el BTC. El aumento continuo de este poder de fijación de precios, a su vez, fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro, incluso en condiciones de alta relación precio-beneficio, permitiéndole completar la recaudación de fondos.
Los riesgos que MicroStrategy trae a la industria
El riesgo central que MicroStrategy trae a la industria radica en que este modelo de negocio aumentará significativamente la volatilidad del precio de BTC, actuando como un amplificador de la misma. Esto se debe a la "doble muerte de Davis", y el período de oscilación alta de BTC es la etapa en la que comienza toda la serie de dominó.
Cuando el crecimiento de BTC se desacelera y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy disminuirán continuamente, incluso podrían llegar a cero. En este momento, los costos operativos fijos y los costos de financiación reducirán aún más las ganancias de la empresa, incluso llevándola a un estado de pérdidas. En este momento, esta oscilación desgastará constantemente la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de BTC. Esto se traducirá en dudas sobre la capacidad de financiación de MicroStrategy, lo que a su vez afectará negativamente las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En esta resonancia entre ambos factores, la prima positiva de MSTR se contraerá rápidamente.
Para mantener la validez de su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener un estado de prima positiva. Por lo tanto, vender BTC para recuperar fondos y recomprar acciones es una operación que debe llevarse a cabo, y ese es el momento en que MicroStrategy comenzó a vender su primer BTC.
Teniendo en cuenta la cantidad de posiciones de Michael Saylor y que, cuando hay períodos de volatilidad o a la baja, la liquidez suele ser más restringida, cuando él comience a vender, la caída del precio de BTC se acelerará. Y esta aceleración de la caída empeorará aún más las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias de MicroStrategy, lo que reducirá aún más la prima, lo que podría obligarlo a vender BTC para recomprar MSTR, momento en el cual comenzará el "doble golpe de Davis".
Riesgos de los bonos convertibles de MicroStrategy
Los bonos convertibles emitidos por MicroStrategy son esencialmente bonos que incluyen opciones de compra gratuitas. Al vencimiento, los acreedores pueden solicitar a MicroStrategy el reembolso en acciones equivalentes al valor acordado previamente, pero MicroStrategy puede elegir activamente el método de reembolso, ya sea en efectivo, acciones o una combinación de ambos. Este bono convertible es no garantizado, por lo que los riesgos asociados con el reembolso son bajos.
Los inversores en bonos convertibles son principalmente fondos de cobertura que los utilizan para hacer cobertura Delta y obtener ganancias por volatilidad. La operación específica consiste en comprar bonos convertibles de MSTR y, al mismo tiempo, vender en corto una cantidad equivalente de acciones de MSTR para cubrir el riesgo que trae la fluctuación del precio de las acciones. A medida que se desarrolla el precio posteriormente, los fondos de cobertura necesitan ajustar constantemente sus posiciones para hacer una cobertura dinámica.
Cuando el precio de MSTR cae, los fondos de cobertura detrás de sus bonos convertibles, para hacer un ajuste dinámico del Delta, venderán más acciones de MSTR, lo que a su vez golpeará aún más el precio de las acciones de MSTR, y esto tendrá un impacto negativo en la prima, lo que afectará todo el modelo comercial. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos se retroalimentará a través del precio de las acciones. Por supuesto, en la tendencia alcista de MSTR, los fondos de cobertura comprarán más MSTR, por lo que también es una espada de doble filo.
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ponzi_poet
· hace20h
Poeta Ponzi, este poeta, solo pregunto si esta ola de jugar con cartas claras y alto apalancamiento es buena~
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ChainComedian
· hace20h
¿Te da miedo jugar con un apalancamiento tan grande?
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AirdropHunterXiao
· hace20h
Todo dentro, ¿no es así? ¿Para qué preocuparse?
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rugdoc.eth
· hace20h
Hazlo y ya está. ¡A por BTC, eso es! Estable y en mejora.
La espada de doble filo de MicroStrategy: la prima de tenencias de BTC y el efecto Davis
Oportunidades y riesgos de MicroStrategy: ganancias y pérdidas de la misma fuente
La semana pasada, discutimos el potencial de Lido para beneficiarse de los cambios en el entorno regulatorio. Esta semana, nos enfocamos en la popularidad de MicroStrategy, y muchos expertos de la industria han comentado sobre el modelo operativo de esta empresa. Después de digerir y estudiar en profundidad, tengo algunas opiniones propias para compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy radica en el "doble golpe de Davis". A través del diseño del negocio de financiamiento para la compra de BTC, se vincula la apreciación de BTC con las ganancias de la empresa, y se obtiene un apalancamiento financiero mediante un diseño innovador que combina los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional, lo que permite a la empresa tener la capacidad de superar el crecimiento de las ganancias derivadas de la apreciación de BTC que posee. Al mismo tiempo, a medida que se amplía la cantidad de tenencias, la empresa adquiere cierto poder de fijación de precios de BTC, fortaleciendo aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Y el riesgo radica en esto, cuando el mercado de BTC experimenta fluctuaciones o riesgos de reversión, el crecimiento de las ganancias de BTC se verá estancado. Al mismo tiempo, afectada por los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy se verá gravemente comprometida, lo que a su vez impactará las expectativas de crecimiento de las ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda continuar elevando el precio de BTC, de lo contrario, la prima positiva del precio de las acciones de MSTR en relación con la tenencia de BTC se reducirá rápidamente, y este proceso es lo que se conoce como "la doble muerte de Davis".
¿Qué son el doble golpe y el doble asesinato de Davis?
"Doble clic de Davis" es un término propuesto por el maestro inversor Clifton Davis, que se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan significativamente debido a dos factores en un entorno económico favorable:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: La empresa ha logrado un fuerte crecimiento de las ganancias, ya sea por la optimización de su modelo de negocio, su gestión u otros aspectos, lo que ha llevado a un aumento de los beneficios.
Expansión de la valoración: Debido a que el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
"Davis Doble Asesinato" es lo opuesto, generalmente se utiliza para describir una rápida caída en el precio de las acciones bajo la influencia conjunta de dos factores negativos:
Caída de las ganancias de la empresa: La capacidad de ganancia de la empresa ha disminuido, lo que puede deberse a factores como la reducción de ingresos, el aumento de costos, errores de gestión, etc., lo que ha llevado a que las ganancias estén por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: debido a la disminución de las ganancias o a un empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una caída en el múltiplo de valoración y en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente es muy evidente en muchas acciones tecnológicas.
¿Cómo se produce la alta prima de MSTR?
MicroStrategy ha cambiado su negocio de la tradicional industria del software a la financiación para comprar BTC. Esto significa que las ganancias de la empresa provienen de las ganancias de capital generadas por la apreciación de BTC adquiridos con los fondos obtenidos mediante la dilución de acciones y la emisión de deuda. Con la apreciación de BTC, los derechos de los accionistas de todos los inversores aumentarán en consecuencia.
La diferencia radica en que su capacidad de financiamiento genera un efecto de apalancamiento. Las expectativas de los inversores de MSTR sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados obtenidos a partir del aumento de su capacidad de financiamiento. Dado que el valor total de las acciones de MSTR está en un estado de prima positiva en relación con el valor total de BTC que posee, mientras se mantenga este estado de prima positiva, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento de bonos convertibles, junto con los fondos obtenidos para comprar BTC, aumentarán aún más el patrimonio por acción.
Para Michael Saylor, la prima positiva entre la capitalización de mercado de MSTR y el valor del BTC que posee es un factor central para la viabilidad de su modelo de negocio. Por lo tanto, su elección óptima es cómo mantener esta prima mientras sigue financiándose, aumentando su participación de mercado y obteniendo más poder de fijación de precios sobre el BTC. El aumento continuo de este poder de fijación de precios, a su vez, fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro, incluso en condiciones de alta relación precio-beneficio, permitiéndole completar la recaudación de fondos.
Los riesgos que MicroStrategy trae a la industria
El riesgo central que MicroStrategy trae a la industria radica en que este modelo de negocio aumentará significativamente la volatilidad del precio de BTC, actuando como un amplificador de la misma. Esto se debe a la "doble muerte de Davis", y el período de oscilación alta de BTC es la etapa en la que comienza toda la serie de dominó.
Cuando el crecimiento de BTC se desacelera y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy disminuirán continuamente, incluso podrían llegar a cero. En este momento, los costos operativos fijos y los costos de financiación reducirán aún más las ganancias de la empresa, incluso llevándola a un estado de pérdidas. En este momento, esta oscilación desgastará constantemente la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de BTC. Esto se traducirá en dudas sobre la capacidad de financiación de MicroStrategy, lo que a su vez afectará negativamente las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En esta resonancia entre ambos factores, la prima positiva de MSTR se contraerá rápidamente.
Para mantener la validez de su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener un estado de prima positiva. Por lo tanto, vender BTC para recuperar fondos y recomprar acciones es una operación que debe llevarse a cabo, y ese es el momento en que MicroStrategy comenzó a vender su primer BTC.
Teniendo en cuenta la cantidad de posiciones de Michael Saylor y que, cuando hay períodos de volatilidad o a la baja, la liquidez suele ser más restringida, cuando él comience a vender, la caída del precio de BTC se acelerará. Y esta aceleración de la caída empeorará aún más las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias de MicroStrategy, lo que reducirá aún más la prima, lo que podría obligarlo a vender BTC para recomprar MSTR, momento en el cual comenzará el "doble golpe de Davis".
Riesgos de los bonos convertibles de MicroStrategy
Los bonos convertibles emitidos por MicroStrategy son esencialmente bonos que incluyen opciones de compra gratuitas. Al vencimiento, los acreedores pueden solicitar a MicroStrategy el reembolso en acciones equivalentes al valor acordado previamente, pero MicroStrategy puede elegir activamente el método de reembolso, ya sea en efectivo, acciones o una combinación de ambos. Este bono convertible es no garantizado, por lo que los riesgos asociados con el reembolso son bajos.
Los inversores en bonos convertibles son principalmente fondos de cobertura que los utilizan para hacer cobertura Delta y obtener ganancias por volatilidad. La operación específica consiste en comprar bonos convertibles de MSTR y, al mismo tiempo, vender en corto una cantidad equivalente de acciones de MSTR para cubrir el riesgo que trae la fluctuación del precio de las acciones. A medida que se desarrolla el precio posteriormente, los fondos de cobertura necesitan ajustar constantemente sus posiciones para hacer una cobertura dinámica.
Cuando el precio de MSTR cae, los fondos de cobertura detrás de sus bonos convertibles, para hacer un ajuste dinámico del Delta, venderán más acciones de MSTR, lo que a su vez golpeará aún más el precio de las acciones de MSTR, y esto tendrá un impacto negativo en la prima, lo que afectará todo el modelo comercial. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos se retroalimentará a través del precio de las acciones. Por supuesto, en la tendencia alcista de MSTR, los fondos de cobertura comprarán más MSTR, por lo que también es una espada de doble filo.