Au cours du premier semestre 2025, la taille des dérivations BTC atteindra un nouveau sommet, les positions long dominent et le risque est contrôlable.
Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement pour le premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être tumultueux. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux, reflétant l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et d'âpres luttes", tandis que l'augmentation des tarifs du gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent encore plus la structure de la préférence pour le risque mondial. Dans le même temps, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique observée à la fin de 2024, avec une taille globale atteignant un nouveau sommet. Après que le BTC ait franchi le point culminant historique de 111K $ en début d'année et soit entré dans une phase de consolidation, le nombre total de contrats ouverts (OI) sur les dérivés de BTC a considérablement augmenté, passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au cours des six premiers mois. En juin, bien que le prix du BTC soit resté relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, les risques de levier ayant été quelque peu libérés, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le T3 et le T4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique monétaire) et des fonds institutionnels. La volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, tout en gardant une attitude prudemment optimiste à l'égard de la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a reculé à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021, et cette tendance s'est poursuivie au cours du deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec un flux constant vers le ETF spot BTC, dont l'actif total sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a rapidement chuté. En avril, l'ETH a atteint un minimum de moins de 1 400 $, avec une baisse de plus de 60 %. La remontée des prix en mai a été limitée, même avec la libération de bonnes nouvelles techniques (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 $, sans récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, enregistrant une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, sans montrer de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une augmentation continue de sa position dominante sur le marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter simultanément, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, avec une chute de plus de 50 %. Cette divergence révèle une baisse significative de la confiance du marché dans ETH. On s'attend à ce qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque du marché pourrait se redresser et que l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globale plus faible, avec des données indiquant que certaines altcoins majeures, représentées par Solana, ont brièvement atteint des sommets au début de l'année, mais ont ensuite connu un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, avec une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes. Certaines altcoins ont même chuté de plus de 90% par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif refuge a été clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de configuration institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif en chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Les marchés de l'ETH et des altcoins continuent de montrer une faiblesse persistante en raison de la réduction des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact de l'environnement macroéconomique et réglementaire. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques notables ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des contraintes de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile de renverser la tendance faible, et le sentiment d'investissement des investisseurs envers les altcoins reste prudent et conservateur.
BTC/ETH dérivation des positions et tendances de levier
Le volume total des contrats à terme ouverts de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, propulsé par l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande pour les dérivations. L'OI des contrats à terme BTC a encore grimpé, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées telles que le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158 300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi toutes les bourses, dépassant les 118 700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme au même moment. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de taille de contrats ouverts parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent qu'une plateforme de trading a des contrats à terme ETH non réglés atteignant 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang de toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume ouvert du marché entier ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas échappé à tout contrôle. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement suffisantes, bien que les indicateurs de levier du marché entier aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI ) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix sur le marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché des cryptomonnaies provient des contrats dérivés, tandis que les indices de prix au comptant principaux ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur totale des contrats non réglés (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix de BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté grâce à l'achat institutionnel, maintenant son prix près des sommets historiques, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ cette baisse est due à la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Comme le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se distingue, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC au cours du premier semestre, avec le BTC restant fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF spot, tandis que la part de marché du BTC a augmenté, et la baisse de l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins ainsi que l'exode de capitaux ont conduit à une diminution du CGDI alors que le prix du BTC maintenait des niveaux élevés. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les nouvelles positives des ETF et la demande de couverture ont conduit des fonds à affluer vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur qui mesure l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'enthousiasme du trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive de risque, émettant des avertissements à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés de cryptomonnaies à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiple de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé allant de 0 à 100, un score plus élevé indiquant que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de vulnérabilité, et qu'il est susceptible de connaître des événements de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la plage "risque moyen/neutre en volatilité", montrant que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est maîtrisable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation de l'effet de levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, ce qui indique un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière croissante, entraînant un sentiment de marché plus prudent. La volatilité du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché évolue rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats perpétuels de chiffrement a montré une tendance haussière dominée par les acheteurs, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs de chiffrement sont restés positifs et supérieurs à un niveau de référence de 0,01 %, ce qui indique une tendance générale à la hausse sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a entraîné une augmentation des positions longues. Avec l'accumulation des positions longues et la pression de prise de bénéfices, BTC a connu une forte hausse puis une baisse vers la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entré dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement de avril à juin reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et à certains moments, il devient même négatif, ce qui indique que la frénésie spéculative s'estompe et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui indique qu'il n'y a pas beaucoup de moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché. Au début de février, la nouvelle des tarifs douaniers de Trump a provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel de BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier atteignait un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ $75K,
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rug_connoisseur
· Il y a 9h
Le marché des paris a tous décollé, tsk tsk.
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· Il y a 9h
Il est vrai que je ne peux pas vraiment accéder, autant continuer à All in 100k.
Au cours du premier semestre 2025, la taille des dérivations BTC atteindra un nouveau sommet, les positions long dominent et le risque est contrôlable.
Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement pour le premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être tumultueux. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux, reflétant l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et d'âpres luttes", tandis que l'augmentation des tarifs du gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent encore plus la structure de la préférence pour le risque mondial. Dans le même temps, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique observée à la fin de 2024, avec une taille globale atteignant un nouveau sommet. Après que le BTC ait franchi le point culminant historique de 111K $ en début d'année et soit entré dans une phase de consolidation, le nombre total de contrats ouverts (OI) sur les dérivés de BTC a considérablement augmenté, passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au cours des six premiers mois. En juin, bien que le prix du BTC soit resté relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, les risques de levier ayant été quelque peu libérés, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le T3 et le T4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique monétaire) et des fonds institutionnels. La volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, tout en gardant une attitude prudemment optimiste à l'égard de la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a reculé à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021, et cette tendance s'est poursuivie au cours du deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec un flux constant vers le ETF spot BTC, dont l'actif total sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a rapidement chuté. En avril, l'ETH a atteint un minimum de moins de 1 400 $, avec une baisse de plus de 60 %. La remontée des prix en mai a été limitée, même avec la libération de bonnes nouvelles techniques (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 $, sans récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, enregistrant une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, sans montrer de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une augmentation continue de sa position dominante sur le marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter simultanément, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, avec une chute de plus de 50 %. Cette divergence révèle une baisse significative de la confiance du marché dans ETH. On s'attend à ce qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque du marché pourrait se redresser et que l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globale plus faible, avec des données indiquant que certaines altcoins majeures, représentées par Solana, ont brièvement atteint des sommets au début de l'année, mais ont ensuite connu un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, avec une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes. Certaines altcoins ont même chuté de plus de 90% par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif refuge a été clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de configuration institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif en chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Les marchés de l'ETH et des altcoins continuent de montrer une faiblesse persistante en raison de la réduction des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact de l'environnement macroéconomique et réglementaire. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques notables ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des contraintes de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile de renverser la tendance faible, et le sentiment d'investissement des investisseurs envers les altcoins reste prudent et conservateur.
BTC/ETH dérivation des positions et tendances de levier
Le volume total des contrats à terme ouverts de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, propulsé par l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande pour les dérivations. L'OI des contrats à terme BTC a encore grimpé, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées telles que le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158 300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi toutes les bourses, dépassant les 118 700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme au même moment. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de taille de contrats ouverts parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent qu'une plateforme de trading a des contrats à terme ETH non réglés atteignant 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang de toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume ouvert du marché entier ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas échappé à tout contrôle. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement suffisantes, bien que les indicateurs de levier du marché entier aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI ) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix sur le marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché des cryptomonnaies provient des contrats dérivés, tandis que les indices de prix au comptant principaux ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur totale des contrats non réglés (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix de BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté grâce à l'achat institutionnel, maintenant son prix près des sommets historiques, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ cette baisse est due à la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Comme le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se distingue, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC au cours du premier semestre, avec le BTC restant fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF spot, tandis que la part de marché du BTC a augmenté, et la baisse de l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins ainsi que l'exode de capitaux ont conduit à une diminution du CGDI alors que le prix du BTC maintenait des niveaux élevés. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les nouvelles positives des ETF et la demande de couverture ont conduit des fonds à affluer vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice ( CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur qui mesure l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'enthousiasme du trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive de risque, émettant des avertissements à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés de cryptomonnaies à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiple de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé allant de 0 à 100, un score plus élevé indiquant que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de vulnérabilité, et qu'il est susceptible de connaître des événements de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la plage "risque moyen/neutre en volatilité", montrant que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est maîtrisable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation de l'effet de levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, ce qui indique un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière croissante, entraînant un sentiment de marché plus prudent. La volatilité du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché évolue rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats perpétuels de chiffrement a montré une tendance haussière dominée par les acheteurs, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs de chiffrement sont restés positifs et supérieurs à un niveau de référence de 0,01 %, ce qui indique une tendance générale à la hausse sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a entraîné une augmentation des positions longues. Avec l'accumulation des positions longues et la pression de prise de bénéfices, BTC a connu une forte hausse puis une baisse vers la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entré dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement de avril à juin reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et à certains moments, il devient même négatif, ce qui indique que la frénésie spéculative s'estompe et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui indique qu'il n'y a pas beaucoup de moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché. Au début de février, la nouvelle des tarifs douaniers de Trump a provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel de BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier atteignait un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ $75K,