Analyse de l'orientation future des actions A après une big pump
Récemment, le marché boursier chinois a connu une forte hausse. Les politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont dépassé les attentes, renforçant ainsi le moral du marché, avec les marchés A-shares et Hong Kong rebondissant fortement, devançant ainsi les autres marchés mondiaux. Cependant, dans un climat d'optimisme, le marché a connu un recul après les vacances. Cet article examinera la durabilité de cette tendance et son avenir à travers trois aspects : les fondamentaux économiques nationaux, l'environnement politique et le niveau d'évaluation global du marché boursier.
I. Analyse fondamentale
Actuellement, les fondamentaux économiques nationaux restent globalement faibles. Bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, il n'y a pas encore de signaux de retournement significatifs. Pendant la période des fêtes, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette tendance ne s'est pas encore reflétée dans les principaux indicateurs économiques. Il est prévu qu'avec les mesures de stimulation politique, l'économie chinoise pourrait connaître une reprise modérée au cours des prochains trimestres.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport au mois dernier, indiquant une amélioration de la conjoncture dans le secteur manufacturier. L'indice d'activité commerciale non manufacturière est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois dernier, ce qui indique un léger recul du niveau de prospérité dans le secteur non manufacturier.
En août, les profits des entreprises industrielles de taille importante ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'influence d'une base élevée de l'année précédente et d'autres facteurs.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des produits non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, et les prix des services ont augmenté de 0,5 %. De janvier à août, en moyenne, les prix à la consommation des ménages ont augmenté de 0,2 % par rapport à la même période de l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation a atteint 38726 milliards de yuans, soit une hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement globale de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, l'écart entre les deux ayant atteint un niveau historique élevé, ce qui reflète une demande relativement insuffisante et un certain désengagement du système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme restent à améliorer.
Deux, environnement politique
En examinant les caractéristiques des creux cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont agi de manière supérieure aux attentes, et des signaux correspondants sont déjà apparus.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris la facilité d'échange entre les sociétés de valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi qu'un prêt spécial pour le rachat et l'augmentation des actions. Ces mesures amélioreront considérablement la capacité des institutions à obtenir des fonds et à augmenter leurs participations en actions.
Le 26 septembre, les autorités concernées ont conjointement publié les "Directives sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché", touchant à plusieurs aspects tels que la culture d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics d'actions et le soutien au développement de fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement.
La racine des problèmes de croissance en Chine réside dans la contraction continue du crédit et le désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation incluent des attentes de rendements d'investissement faibles et des coûts de financement élevés. Les changements politiques actuels se concentrent principalement sur la réduction des coûts de financement et l'amélioration des attentes de rendements d'investissement, ce qui constitue une approche ciblée. Cependant, pour réaliser une réinjection durable à moyen et long terme, des stimulants fiscaux structurels et une exécution réelle des politiques seront nécessaires par la suite, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale de développement et de réforme a tenu une conférence de presse pour présenter les politiques économiques et la situation de développement. Le marché a généralement de grandes attentes concernant la politique fiscale, mais aucune politique de régulation contracyclique à grande échelle n'a été proposée lors de la réunion, ce qui est également l'une des principales raisons de la correction du marché après les vacances.
Trois, niveau d'évaluation
D'un point de vue de la durée, de l'ampleur et du niveau d'évaluation de la baisse, cette phase du marché présente déjà des caractéristiques de fond. À la date du 9 octobre, le niveau d'évaluation des actions A a été restauré à proximité de la médiane.
Comparé à l'histoire, l'ampleur du rebond à la fin septembre est importante, atteignant le multiple PE des attentes d'accélération de la réouverture de l'économie au début de 2023. En comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois reste actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique par rapport aux marchés émergents, proche du niveau coréen.
En résumé, la clé du renversement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme est principalement alimentée par les attentes et les capitaux. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et un repli après une hausse historique est compréhensible tant sur le plan technique que rationnel. Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la capacité de la politique budgétaire à suivre sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse des marchés boursiers.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse peut être considérée comme un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. À moyen et long terme, le fond du marché A pourrait déjà s'être formé, mais la grande vague de hausse n'est pas encore arrivée. Les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration réelle des fondamentaux économiques.
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UncleWhale
· 08-09 05:53
Les pigeons vont encore se faire prendre les gens pour des idiots.
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BearMarketMonk
· 08-09 05:46
k années grand bull ours Je me suis déjà détaché du monde rouge
L'avenir après la big pump des actions A : reprise économique lente, signaux politiques forts, retour à la médiane des évaluations.
Analyse de l'orientation future des actions A après une big pump
Récemment, le marché boursier chinois a connu une forte hausse. Les politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont dépassé les attentes, renforçant ainsi le moral du marché, avec les marchés A-shares et Hong Kong rebondissant fortement, devançant ainsi les autres marchés mondiaux. Cependant, dans un climat d'optimisme, le marché a connu un recul après les vacances. Cet article examinera la durabilité de cette tendance et son avenir à travers trois aspects : les fondamentaux économiques nationaux, l'environnement politique et le niveau d'évaluation global du marché boursier.
I. Analyse fondamentale
Actuellement, les fondamentaux économiques nationaux restent globalement faibles. Bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, il n'y a pas encore de signaux de retournement significatifs. Pendant la période des fêtes, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette tendance ne s'est pas encore reflétée dans les principaux indicateurs économiques. Il est prévu qu'avec les mesures de stimulation politique, l'économie chinoise pourrait connaître une reprise modérée au cours des prochains trimestres.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport au mois dernier, indiquant une amélioration de la conjoncture dans le secteur manufacturier. L'indice d'activité commerciale non manufacturière est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois dernier, ce qui indique un léger recul du niveau de prospérité dans le secteur non manufacturier.
En août, les profits des entreprises industrielles de taille importante ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'influence d'une base élevée de l'année précédente et d'autres facteurs.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des produits non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, et les prix des services ont augmenté de 0,5 %. De janvier à août, en moyenne, les prix à la consommation des ménages ont augmenté de 0,2 % par rapport à la même période de l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation a atteint 38726 milliards de yuans, soit une hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement globale de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, l'écart entre les deux ayant atteint un niveau historique élevé, ce qui reflète une demande relativement insuffisante et un certain désengagement du système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme restent à améliorer.
Deux, environnement politique
En examinant les caractéristiques des creux cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont agi de manière supérieure aux attentes, et des signaux correspondants sont déjà apparus.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris la facilité d'échange entre les sociétés de valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi qu'un prêt spécial pour le rachat et l'augmentation des actions. Ces mesures amélioreront considérablement la capacité des institutions à obtenir des fonds et à augmenter leurs participations en actions.
Le 26 septembre, les autorités concernées ont conjointement publié les "Directives sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché", touchant à plusieurs aspects tels que la culture d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics d'actions et le soutien au développement de fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement.
La racine des problèmes de croissance en Chine réside dans la contraction continue du crédit et le désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation incluent des attentes de rendements d'investissement faibles et des coûts de financement élevés. Les changements politiques actuels se concentrent principalement sur la réduction des coûts de financement et l'amélioration des attentes de rendements d'investissement, ce qui constitue une approche ciblée. Cependant, pour réaliser une réinjection durable à moyen et long terme, des stimulants fiscaux structurels et une exécution réelle des politiques seront nécessaires par la suite, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale de développement et de réforme a tenu une conférence de presse pour présenter les politiques économiques et la situation de développement. Le marché a généralement de grandes attentes concernant la politique fiscale, mais aucune politique de régulation contracyclique à grande échelle n'a été proposée lors de la réunion, ce qui est également l'une des principales raisons de la correction du marché après les vacances.
Trois, niveau d'évaluation
D'un point de vue de la durée, de l'ampleur et du niveau d'évaluation de la baisse, cette phase du marché présente déjà des caractéristiques de fond. À la date du 9 octobre, le niveau d'évaluation des actions A a été restauré à proximité de la médiane.
Comparé à l'histoire, l'ampleur du rebond à la fin septembre est importante, atteignant le multiple PE des attentes d'accélération de la réouverture de l'économie au début de 2023. En comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois reste actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique par rapport aux marchés émergents, proche du niveau coréen.
En résumé, la clé du renversement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme est principalement alimentée par les attentes et les capitaux. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et un repli après une hausse historique est compréhensible tant sur le plan technique que rationnel. Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la capacité de la politique budgétaire à suivre sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse des marchés boursiers.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse peut être considérée comme un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. À moyen et long terme, le fond du marché A pourrait déjà s'être formé, mais la grande vague de hausse n'est pas encore arrivée. Les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration réelle des fondamentaux économiques.