Boros : une plateforme innovante de trading de taux de funding de contrats à terme perpétuels off-chain
Pendle a lancé la plateforme Boros le 6 août 2025, un tout nouveau protocole off-chain conçu pour transformer le taux de funding des Futures Perpétuel en un outil de rendement négociable.
taux de funding mécanisme d'introduction
Le contrat à terme perpétuel est un contrat à terme sans date d'expiration. Pour que le prix du contrat ne s'écarte pas trop du prix au comptant, la plateforme a conçu un mécanisme de taux de funding.
Le mécanisme du taux de funding fonctionne comme suit :
Lorsque le prix des Futures Perpétuel est supérieur au prix au comptant, les acheteurs paient le taux de funding aux vendeurs à découvert.
Lorsque le prix des Futures Perpétuel est inférieur au prix au comptant, les vendeurs à découvert paient le taux de funding aux acheteurs à découvert.
Cela permet aux prix des contrats de fluctuer autour des prix au comptant, sans s'écarter trop.
Le volume quotidien des transactions de contrats à terme perpétuels atteint des centaines de milliards de dollars. Le taux de funding annualisé des contrats à terme perpétuels BTC et ETH se situe en moyenne entre 7,8 % et 9 %, avec des millions de dollars circulant chaque jour par le biais du taux de funding.
taux de funding fluctuation des points de douleur
Le taux de funding fluctue énormément, ce qui apporte une grande incertitude aux traders et aux protocoles. Prenons l'exemple des contrats à terme perpétuels ETH, dont le taux de funding est positif la plupart du temps, mais qui a également chuté dans la zone négative lors de fortes fluctuations du marché.
Cette volatilité a eu un grand impact sur certains protocoles qui dépendent des taux de funding pour leurs revenus. Par exemple, les revenus du stablecoin USDe d'Ethena proviennent principalement de la vente à découvert de Futures Perpétuel pour obtenir des taux de funding. Mais si le taux de funding devient négatif, Ethena devra au contraire payer, et la source de revenus d'origine se transforme en coût de position.
Pour faire face à ce risque, Ethena a dû établir un fonds d'assurance massif et utiliser des incitations par des jetons pour renforcer le coussin de sécurité. Cela a ajouté beaucoup de charges et de complexité aux protocoles DeFi.
Boros : transformer le taux de funding en actif négociable
L'innovation clé de Boros est l'introduction du concept de "Yield Units" (abrégé en YU). Les YU regroupent les revenus de taux de funding futurs sur une période donnée en un actif négociable. Par exemple, 5 YU-ETHUSDT-Binance représente, sur Binance, un droit aux revenus de taux de funding d'un contrat Futures Perpétuel ETHUSDT d'une taille de position de 5 ETH sur une période future.
Le trading de YU implique deux concepts clés :
Taux d'intérêt annualisé implicite (Implied APR) : Le prix fixé par le marché pour YU, qui reflète les attentes moyennes du marché concernant le taux de funding futur.
Taux d'intérêt annualisé sous-jacent (Underlying APR) : Le rendement des taux de funding générés par les actifs sous-jacents fluctue avec le marché.
La logique centrale de l'échange de YU sur Boros est que les traders, en fonction de leurs prévisions sur la tendance future des taux de funding, échangent un APR implicite fixe contre un APR sous-jacent flottant sur une période donnée.
Trois grands cas d'application
Coût du taux de funding de couverture haussière :
Dans un marché haussier, les investisseurs haussiers peuvent verrouiller le coût croissant du taux de funding en prenant une position longue sur le taux, augmentant ainsi la certitude de leur stratégie.
Revenus stables du taux de funding :
La stratégie Delta neutre pour réaliser des profits en shortant les Futures Perpétuel et en tirant parti des taux de funding peut être mise en œuvre en shortant les taux d'intérêt, transformant ainsi les revenus fluctuants des taux de funding en revenus à taux fixe, réduisant ainsi la volatilité des revenus.
Delta Neutral verrouillage des bénéfices :
Les arbitragistes peuvent combiner "spot + Futures Perpétuel " et vendre à découvert les taux d'intérêt sur Boros, verrouillant ainsi les bénéfices dès l'ouverture de la position, sans craindre que des fluctuations importantes du taux de funding n'érodent les profits.
Impact et perspectives
Le lancement de Boros marque l'entrée de Pendle sur le marché des taux des produits dérivés en crypto, comblant le vide des outils de trading des taux de funding off-chain. Cela ouvre non seulement de nouveaux canaux de revenus de frais pour Pendle, mais améliore également les outils de gestion des risques du marché des produits dérivés off-chain, avec l'espoir d'attirer plus d'institutions et de fonds stables à participer au trading des produits dérivés off-chain.
À l'avenir, Boros prévoit d'ouvrir davantage de marchés d'actifs et de soutenir davantage de plateformes de dérivés. Cette innovation permettra à DeFi de supporter des volumes de transactions plus importants et des opérations financières plus complexes, s'orientant vers la vision selon laquelle "tous les rendements sont accessibles, négociables et couvert".
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
11 J'aime
Récompense
11
7
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
blockBoy
· Maintenant
On parle encore de concepts, n'est-ce pas ?
Voir l'originalRépondre0
BloodInStreets
· 08-09 14:00
Encore une escroquerie de type "pig-butchering" qui siphonne des commissions.
Voir l'originalRépondre0
GateUser-cff9c776
· 08-09 13:59
Le mécanisme perpétuel de Schrödinger devient de plus en plus déroutant.
Voir l'originalRépondre0
AlphaLeaker
· 08-09 13:51
Ah ? Pas encore sept, n'est-ce pas ?
Voir l'originalRépondre0
MidnightSeller
· 08-09 13:49
Allons déterrer des briques~ On dirait que nous allons encore pouvoir récolter des grains.
La plateforme de trading de taux de funding des contrats perpétuels off-chain innovée par Boros.
Boros : une plateforme innovante de trading de taux de funding de contrats à terme perpétuels off-chain
Pendle a lancé la plateforme Boros le 6 août 2025, un tout nouveau protocole off-chain conçu pour transformer le taux de funding des Futures Perpétuel en un outil de rendement négociable.
taux de funding mécanisme d'introduction
Le contrat à terme perpétuel est un contrat à terme sans date d'expiration. Pour que le prix du contrat ne s'écarte pas trop du prix au comptant, la plateforme a conçu un mécanisme de taux de funding.
Le mécanisme du taux de funding fonctionne comme suit :
Cela permet aux prix des contrats de fluctuer autour des prix au comptant, sans s'écarter trop.
Le volume quotidien des transactions de contrats à terme perpétuels atteint des centaines de milliards de dollars. Le taux de funding annualisé des contrats à terme perpétuels BTC et ETH se situe en moyenne entre 7,8 % et 9 %, avec des millions de dollars circulant chaque jour par le biais du taux de funding.
taux de funding fluctuation des points de douleur
Le taux de funding fluctue énormément, ce qui apporte une grande incertitude aux traders et aux protocoles. Prenons l'exemple des contrats à terme perpétuels ETH, dont le taux de funding est positif la plupart du temps, mais qui a également chuté dans la zone négative lors de fortes fluctuations du marché.
Cette volatilité a eu un grand impact sur certains protocoles qui dépendent des taux de funding pour leurs revenus. Par exemple, les revenus du stablecoin USDe d'Ethena proviennent principalement de la vente à découvert de Futures Perpétuel pour obtenir des taux de funding. Mais si le taux de funding devient négatif, Ethena devra au contraire payer, et la source de revenus d'origine se transforme en coût de position.
Pour faire face à ce risque, Ethena a dû établir un fonds d'assurance massif et utiliser des incitations par des jetons pour renforcer le coussin de sécurité. Cela a ajouté beaucoup de charges et de complexité aux protocoles DeFi.
Boros : transformer le taux de funding en actif négociable
L'innovation clé de Boros est l'introduction du concept de "Yield Units" (abrégé en YU). Les YU regroupent les revenus de taux de funding futurs sur une période donnée en un actif négociable. Par exemple, 5 YU-ETHUSDT-Binance représente, sur Binance, un droit aux revenus de taux de funding d'un contrat Futures Perpétuel ETHUSDT d'une taille de position de 5 ETH sur une période future.
Le trading de YU implique deux concepts clés :
La logique centrale de l'échange de YU sur Boros est que les traders, en fonction de leurs prévisions sur la tendance future des taux de funding, échangent un APR implicite fixe contre un APR sous-jacent flottant sur une période donnée.
Trois grands cas d'application
Coût du taux de funding de couverture haussière : Dans un marché haussier, les investisseurs haussiers peuvent verrouiller le coût croissant du taux de funding en prenant une position longue sur le taux, augmentant ainsi la certitude de leur stratégie.
Revenus stables du taux de funding : La stratégie Delta neutre pour réaliser des profits en shortant les Futures Perpétuel et en tirant parti des taux de funding peut être mise en œuvre en shortant les taux d'intérêt, transformant ainsi les revenus fluctuants des taux de funding en revenus à taux fixe, réduisant ainsi la volatilité des revenus.
Delta Neutral verrouillage des bénéfices : Les arbitragistes peuvent combiner "spot + Futures Perpétuel " et vendre à découvert les taux d'intérêt sur Boros, verrouillant ainsi les bénéfices dès l'ouverture de la position, sans craindre que des fluctuations importantes du taux de funding n'érodent les profits.
Impact et perspectives
Le lancement de Boros marque l'entrée de Pendle sur le marché des taux des produits dérivés en crypto, comblant le vide des outils de trading des taux de funding off-chain. Cela ouvre non seulement de nouveaux canaux de revenus de frais pour Pendle, mais améliore également les outils de gestion des risques du marché des produits dérivés off-chain, avec l'espoir d'attirer plus d'institutions et de fonds stables à participer au trading des produits dérivés off-chain.
À l'avenir, Boros prévoit d'ouvrir davantage de marchés d'actifs et de soutenir davantage de plateformes de dérivés. Cette innovation permettra à DeFi de supporter des volumes de transactions plus importants et des opérations financières plus complexes, s'orientant vers la vision selon laquelle "tous les rendements sont accessibles, négociables et couvert".