Макроотчет по крипторынку: совместные действия политики Китая и США и глобальное освобождение ликвидности способствуют новому рекорду Биткойна

Один. Макроэкономический контекст: смягчение денежно-кредитной политики и восстановление аппетита к риску

В мае 2025 года Народный банк Китая реализует политику "двойного снижения", снижая норму обязательных резервов на 0,5 процентного пункта, что высвободит около 1 триллиона юаней долгосрочной ликвидности, одновременно снижая процентную ставку на 0,1 процентного пункта до 1,4%. Эта политика окажет глубокое влияние не только на традиционные финансовые рынки, но также создаст потенциальные возможности для крипторынка и экосистемы Web3. В это же время, позитивные ожидания по высокоуровневым торговым переговорам между Китаем и США будут способствовать дальнейшему смещению глобального аппетита к риску.

1. Улучшение торговых отношений между Китаем и США повышает уверенность на рынке

Отношения между США и Китаем в области торговли и экономики всегда были в центре внимания мировых рынков. С выходом политики "двойного снижения" Центрального банка Китая, ожидания восстановления экономических отношений между Китаем и США значительно возросли, цены на рисковые активы в целом выросли, особенно на крипторынке. Китайское правительство передало сигнал о том, что пора смягчения денежно-кредитной политики пришла, что может дать новый импульс экономическому росту. В этом контексте ликвидность на рынке будет освобождена, что приведет к повышению интереса к традиционным активам. Высокопрофильные торговые переговоры между Китаем и США вскоре начнутся, что дополнительно повысит оптимизм рынка относительно будущего сотрудничества. Эта серия сигналов политики переработала настроения инвесторов и оказала огромное положительное влияние на крипторынок. Рост таких рисковых активов, как Биткойн, является прямым отражением смены настроений на рынке.

2. Увеличение глобальной ликвидности способствует росту цен на активы

"Двойное снижение" политики Китая имеет важное глобальное влияние. Понизив норму обязательных резервов и процентную ставку по政策, центральный банк Китая ввел достаточную ликвидность на рынок. Эта монетарная политика не только оказывает положительное влияние на экономику Китая, но и может вызвать изменения в движении капитала по всему миру. Особенно на фоне высокой инфляции и риска высокой безработицы в экономике США, китайская политика выглядит более привлекательной. Глобальный капитальный рынок, особенно инвесторы азиатского рынка, положительно реагируют на это. С значительным высвобождением ликвидности, глобальный капитал будет более активно искать новые инвестиционные каналы. В этом контексте, спрос инвесторов на традиционных рынках активов и крипторынке на криптовалюты, такие как Биткойн, значительно увеличился. Биткойн как "цифровое золото" подчеркивает свою ценность в условиях глобального монетарного смягчения и становится важным инструментом для инвесторов против инфляции и обесценивания валюты.

3. Политика Федеральной резервной системы влияет на глобальные капиталовложения

Монетарная политика Федеральной резервной системы также стала центром внимания рынка. Недавние экономические данные показывают, что экономика США продолжает устойчиво расти, но двойное давление высокой инфляции и высокого уровня безработицы ставит перед монетарной политикой ФРС более серьезные вызовы. Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы постепенно ослабевают, и рынок в целом считает, что в краткосрочной перспективе будет сохранена существующая процентная политика, чтобы избежать чрезмерной стимуляции экономики. Эти ожидания напрямую привели к укреплению доллара. Укрепление доллара оказывает глубокое влияние на глобальные капитальные потоки, особенно на рынок криптоактивов. Несмотря на силу доллара, спрос на криптоактивы не снизился существенно, наоборот, возник интерес к "цифровому золоту" как к защитному активу. Инвесторы в условиях неопределенности политики ФРС ищут стабильные инструменты хранения стоимости, поэтому спрос на Биткойн увеличивается.

! Отчет о макроисследовании крипторынка: восстановление китайско-американской экономики и торговли и резонанс «двойного падения», биткоин снова превысил $100 000

Два. Динамика рынка Биткойн: цена приближается к 100000 долларов

Биткойн в 2025 году демонстрирует сильный рост, цена многократно приближается к историческому психологическому рубежу в 100 000 долларов, становясь одним из самых заметных активов года. Силы,推动ящие этот рост, сложны и многогранны: это как резонанс макрополитики, так и структурная эволюция внутри шифрования отрасли, не говоря уже о двусторонних играх эмоций и ожиданий. В условиях общего неопределенности традиционной финансовой системы Биткойн снова оказывается в центре внимания мирового капитала, а за кривой цен скрываются как концентрированное высвобождение спроса на риск, так и реальное проявление институционального признания, притока учреждений и реконструкции оценки.

Оглядываясь на конец 2024 года и начало 2025 года, Биткойн значительно выигрывает от темпа смягчения политики основных мировых экономик. Особенно синхронное «переключение на мягкую» монетарной и фискальной политики Китая и США вводит в рынок беспрецедентную ликвидность. Китай дважды снизил норму обязательных резервов и процентные ставки, что быстро увеличило рискованную склонность местных инвесторов, в то время как Федеральная резервная система была вынуждена приостановить повышение процентных ставок под давлением политики и высвободила ожидания о будущем снижении ставок. Индекс доллара ослаб, а реальные процентные ставки в США снизились, что еще больше повысило «якорь» глобальных активов. В этом контексте Биткойн, как дефицитный, безсуверенный и высокосогласованный цифровой актив, вновь стал для глобальных инвесторов «валютой-убежищем + растущим активом». Он выполняет роль хеджирования обесценивания фиатной валюты и также берет на себя заменяющую функцию «цифрового золота» в структурных трещинах денежной системы.

С крупнейшими различиями по сравнению с предыдущими циклами бычьего рынка в том, что на этот раз институциональные инвесторы стали ведущей силой в процессе роста. Основные управляющие активами начали вкладываться в спотовые ETF на Биткойн, что способствует институциональному размещению Биткойна на правильный путь. В таких местах, как Гонконг, Дубай и Европа, финансовые продукты для криптоактивов становятся все более разнообразными, а прозрачность регулирования повышается, что позволяет Биткойну входить в большее количество традиционных капиталовложений в соответствии с законами. Включение институциональных средств не только увеличивает глубину и стабильность рынка Биткойна, но и значительно снижает его прежнюю структуру волатильности, управляемую "чистыми эмоциями", делая рост более структурированным и устойчивым.

В то же время логика дефицита на стороне предложения продолжает усиливать способность Биткойна к ценовому анкерованию. Четвертое событие халвинга Биткойна в апреле 2024 года снизит вознаграждение за блок с 6,25 до 3,125, что значительно сократит новое предложение. Поскольку уровень инфляции в блокчейне Биткойна уже снизился до менее 1% и постепенно приближается к темпам роста предложения золота, его нарратив как "дефляционной валюты" дополнительно укрепляется. На стороне спроса наблюдается экспоненциальный рост под воздействием нескольких факторов, таких как上市 ETF, покупки центральными банками, размещение суверенными фондами и глобальное повышение интереса к активам как средству защиты. Ассиметрия в структуре спроса и предложения формирует фундаментальную поддержку для долгосрочного роста цен на Биткойн.

Стоит отметить, что текущий процесс, в котором Биткойн приближается к 100000 долларов, также сопровождается резкими колебаниями эмоций и техническими корректировками. С одной стороны, на рынке постоянно наблюдаются случаи концентрации торговли на счетах китов, особенно вблизи ключевых целых чисел, в сочетании с высокочастотными алгоритмами и арбитражными сделками, что приводит к резким колебаниям рынка и росту волатильности; с другой стороны, некоторые старые фонды используют возможность для распродаж, в сочетании с "страхом высоких цен" со стороны розничных инвесторов, что вызывает временные коррекции. На ончейн-метриках можно явно наблюдать, что долгосрочные держатели постепенно уменьшают давление на продажу, новые участники сосредоточены на высоких ценах, рыночная структура находится на переходном этапе от пользователей с ранней верой к основным увеличенным пользователям.

! Отчет о макроисследовании рынка криптовалют: восстановление китайско-американской экономики и торговли и резонанс «двойного падения», биткоин снова превысил $100 000

Третье. Развитие экосистемы Web3: двойное движение политических и технологических факторов

С учетом смягчения макрополитики и постоянных прорывов в ключевых технологиях, экосистема Web3 входит в новый этап развития. Она больше не является только инструментом для спекуляции вокруг криптоактивов, а постепенно эволюционирует в базовую инфраструктуру для глобального цифрового управления, трансграничного сотрудничества и интернета ценностей. В этом процессе три основные силы — руководство политикой, инновации в технологиях и расширение применения — взаимно накладываются, образуя основную ось, способствующую переходу Web3 от концепции к масштабному внедрению.

1. Поддержка политики

С 2025 года политика США в области криптовалют и Web3 переживает ключевой поворот от "регуляторного подавления" к "стратегическому принятию", особенно Биткойн и основные технологии Web3 постепенно включаются в долгосрочные соображения национального финансового и технологического развития. Наиболее ярким сигналом является принятие "Закона о резервировании Биткойна" в штате Нью-Гэмпшир в мае 2025 года. Этот закон требует, чтобы Министерство финансов штата в течение следующих 24 месяцев предварительно держало 5%( своих государственных финансовых резервов в форме Биткойна и поддерживало включение Биткойна в систему публичного учета. Хотя эта законодательная инициатива исходит от местного правительства, она имеет далеко идущие последствия.

Во-первых, это обозначает, что Биткойн в некоторых юрисдикциях больше не рассматривается как "рисковый актив", а воспринимается как "цифровое золото" с долгосрочной способностью хранения стоимости, играя функциональную роль в борьбе с инфляцией и повышении финансовой независимости. Это предоставляет политикам, включая другие штаты, "шаблон для пилотных проектов", который может вызвать волну тренда "BTC-изации местных правительств", обеспечивая долгосрочные институциональные источники финансирования для экосистемы Web3. Во-вторых, принятие этого закона также усиливает политическую определенность вокруг Биткойна и технологий Web3, смягчая ранее существовавшие риски неопределенности, вызванные конфликтом регулирования.

С более широкой точки зрения, несколько государственных правительств США в настоящее время находятся на ранней стадии "конкуренции политик". За исключением Нью-Гэмпшира, другие дружественные к криптовалютам штаты также продвигают экспериментальное законодательство, касающееся криптодобычи, соблюдения норм в сфере финансов на блокчейне и смарт-контрактов. В то же время на федеральном уровне продвигаются соответствующие законопроекты, предлагая определить основные цифровые активы как "необрабатываемые товары" и продвигая создание единой регуляторной структуры, чтобы прояснить ключевые вопросы, такие как выпуск активов, регистрация бирж и аудит стабильных монет. Эти события усиливают долгосрочную институциональную уверенность американского рынка в экосистеме Web3 и предоставляют четкие политические ориентиры для входа бизнеса и капитала.

С международной точки зрения, изменения в США также имеют "эффект внешней передачи". Как центр глобального капитала и технологий, любое позитивное законодательство в США может повлечь за собой "политическое следование" со стороны других стран или региональных рынков, что может привести к глобальным потокам капитала Web3 и экосистемной синергии.

) 2. Технический прогресс

Зрелость технологий является ключевым условием для перехода Web3 от "нарративной экономики" к "фактическому развертыванию". С 2024 года модульные блокчейны и технологии инфраструктуры, такие как нулевое доказательство ###ZKP(, вошли в стадию практического применения, значительно улучшив производительность, совместимость и защиту конфиденциальности сетей Web3. Дизайн модульных блокчейнов разделяет исполнение, расчет и доступность данных, что позволяет разработчикам выбирать оптимальную комбинацию в зависимости от бизнес-потребностей, предоставляя "настраиваемую по запросу" инфраструктуру для приложений на цепи. Взрывное развитие технологий нулевых доказательств наделяет Web3 двойной способностью "вычисления + конфиденциальности". ZK-rollup как основное решение Layer 2 для Ethereum уже перешел в стадию массового развертывания, в то время как передовые перекрестные области, такие как ZKML) нулевое доказательство машинного обучения(, также начинают демонстрировать огромный потенциал в верификации моделей на цепи и соблюдении норм данных вне цепи.

Кроме того, протоколы класса MCP) Model Context Protocol(, касающиеся интеграции AI и Web3, также начинают принимать форму, переводя процесс обучения, вызова и верификации AI моделей в блокчейн, что позволяет "умному на цепи" выйти за рамки скриптовой логики и обрести способность к саморазвитию. Эти новые парадигмы технологий постепенно преодолевают существующие ограничения системы Web3, такие как "высокие газовые сборы, низкая интерактивность, слабая защита конфиденциальности", что делает цепочные приложения способными конкурировать с опытом Web2.

) 3. Расширение областей применения

Политическое смягчение и технологический прорыв в конечном итоге направлены на постоянное расширение сценариев применения Web3 и быстрое удовлетворение реальных потребностей. Например, в сфере трансграничных платежей, благодаря распространению стабильных монет и зрелости механизмов расчета на блокчейне, все большее количество малых и средних экспортных компаний и цифровых провайдеров начинает использовать стабильные монеты для прямых расчетов, эффективно избегая проблем с колебанием валютного курса и низкой эффективностью переводов в традиционной финансовой системе. Особенно в таких новых рынках, как Юго-Восточная Азия, Латинская Америка и Ближний Восток, где "финансовая инфраструктура слабая + высокая степень принятия шифрования", Web3-платежи уже стали практической тенденцией.

Цифровая идентификация ### DID ( также стала важным прорывом для внедрения Web3. На фоне растущего потока контента AI и усиливающегося кризиса доверия на платформах Web2, системы идентификации на блокчейне с возможностью проверки становятся все более интегрированными в ключевые аспекты управления DAO, подключения устройств DePIN, оценку кредитоспособности между цепями и решают основные проблемы "кто является пользователем" и "кто владеет данными". Кроме того, такие сценарии, как социальные взаимодействия на блокчейне, игры, голосование граждан, проверка образовательных квалификаций и другие, также получают возможность взрыва благодаря зрелости системы DID.

В более широком смысле, в экосистеме Web3 сформировались три типа "движущих сил приложений": первая - это "обновление цепи" и потребности в модернизации из традиционных отраслей, таких как недвижимость, страхование, логистика и т.д., которые стремятся повысить эффективность и прозрачность через внедрение цепи; вторая - это эволюция криптографической нативной потребности, например, от DeF