Pendle: лидер в области фиксированного дохода в Децентрализованных финансах
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в Децентрализованных финансах, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle стимулировал развитие основных нарративов, таких как LST, повторное залогование и доходные стейблкойны, и стал предпочтительной платформой для эмитентов активов. В 2025 году Pendle планирует расшириться за пределы экосистемы EVM, чтобы развиться в полноценный уровень фиксированного дохода в Децентрализованных финансах, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей.
Рынок деривативов доходности Децентрализованных финансов можно сравнить с рынком деривативов процентных ставок в традиционных финансах, который превышает 500 триллионов долларов. Даже если мы займем лишь небольшую часть этого рынка, это будет представлять собой возможность в десятки миллиардов долларов.
Большинство платформ Децентрализованные финансы предлагают только плавающую доходность, что ставит пользователей перед риском рыночной волатильности. Pendle вводит фиксированные процентные продукты через прозрачную и совместимую систему, переосмысляя структуру рынка Децентрализованные финансы стоимостью 120 миллиардов долларов. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз и в настоящее время занимает более половины рынка доходности, в 5 раз опережая второго по величине конкурента.
Pendle не только является доходным протоколом, но и развился в ключевую инфраструктуру Децентрализованных финансов, способствуя росту ликвидности ведущих протоколов. Он привлек раннее внимание рынка, решая проблемы волатильности и непредсказуемости доходов. С ростом LST уровень принятия Pendle резко увеличился. В 2024 году Pendle успешно схватил нарратив повторного залога, и его фондовый пул eETH стал крупнейшим пулом платформы всего через несколько дней после запуска.
Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на всей цепочке, предоставляя как инструменты хеджирования для волатильных процентных ставок, так и выступая в качестве ликвидного двигателя для доходных активов, обладая уникальными преимуществами в таких растущих областях, как LRT, RWA и цепочные валютные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 внедряет стандартизированный доходный токен (SY), унифицируя способ упаковки активов с доходом. Это заменяет разрозненные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовный выпуск PT и YT. AMM V2 специально разработан для торговли PT-YT, предлагая более высокую капитальную эффективность и более оптимальный ценовой механизм.
V2 обновила инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM. Эти ончейн источники данных снижают риски манипуляций и повышают точность. V2 также добавила функционал ордерной книги, предоставляя резервный механизм определения цены, когда цены в AMM выходят за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности V2 предлагает более сильные механизмы защиты. Пулы ликвидности состоят из высоко коррелирующих активов, а дизайн AMM минимизирует непостоянные убытки, особенно это выгодно для LP, которые держат активы до срока истечения.
Кросс-чейн экспансия: выход на Solana, Hyperliquid и TON
Pendle планирует расширение на Solana, Hyperliquid и TON, что является ключевым поворотным моментом в дорожной карте на 2025 год. С помощью стратегии Citadel, преодолевая EVM-экосистему, Pendle получит доступ к новым пулу средств и пользовательской базе.
Солана стала основным узлом для Децентрализованных финансов и торговой активности, а в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов. Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных контрактов, а TON полагается на родную пользовательскую базу Telegram, оба экосистемы быстро развиваются, но обе испытывают нехватку зрелой инфраструктуры доходности.
Эти меры значительно расширят доступный рынок Pendle. Захват фиксированного дохода на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит Pendle как инфраструктуру фиксированного дохода DeFi на основных блокчейнах.
Корпоративное решение: KYC-комплиант версия Citadel
Pendle планирует запустить KYC-совместимую версию Citadel, разработанную специально для институциональных инвестиций, с целью предоставить структурированные и совместимые с нормами продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалюте, соединяющие возможности дохода на блокчейне и традиционные регулируемые капитальные рынки.
Данный план будет сотрудничать с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение операций на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на блокчейн в крайне малом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patheon 2024 года показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
МакКинси прогнозирует, что рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов в 2030-х годах. Pendle, хоть и не является платформой токенизации, играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона долларов
Pendle планирует запустить схему Citadel, соответствующую исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов. Эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрировала среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Архитектура PT/YT Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия прибыльным продуктам, соответствующим исламскому праву, форма которых может быть схожа с исламскими облигациями (Sukuk). Если проект будет успешно реализован, то этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам.
Boros: выход на рынок ставок по финансированию
Boros как важный катализатор в дорожной карте Pendle 2025 нацелен на внедрение торговли с фиксированной ставкой в рынок фондовых ставок бессрочных контрактов. В настоящее время объем незакрытых контрактов на рынке бессрочных контрактов превышает 150 миллиардов долларов, а среднедневной объем торгов составляет 200 миллиардов долларов; это огромный рынок, но с серьезным недостатком инструментов хеджирования.
Boros планирует обеспечить более стабильную прибыль для таких протоколов, как Ethena, путем реализации фиксированной ставки финансирования. Для Pendle это расположение содержит огромную ценность. Boros не только может открыть новый рынок на десятки миллиардов долларов, но и осуществить обновление позиционирования протокола — от приложения DeFi для доходов к платформе для торговли процентными ставками на блокчейне.
Boros также укрепил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. Учитывая, что в настоящее время в области Децентрализованные финансы и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы на получение значительного преимущества на ранней стадии. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его как основную инфраструктуру фиксированного дохода в Децентрализованные финансы.
Команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана в середине 2020 года анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu, и уже получила инвестиции от таких ведущих учреждений, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Финансовые вехи включают:
370 долларов США были собраны в частном раунде в апреле 2021 года
В апреле 2021 года IDO привлек 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 долларов за токен
В июле 2023 года было распределено 5,02 миллиона PENDLE через Launchpool от Binance
В августе 2023 года получил стратегические инвестиции от Binance Labs
В октябре 2023 года получено 1,61 миллиона долларов США от фонда Arbitrum
В ноябре 2023 года получена стратегическая инвестиция от The Spartan Group
Pendle уже установил экологическое сотрудничество с несколькими проектами, включая Base, Anzen, Ethena, Ether.fi и Berachain.
Токеномика
Токен PENDLE является ядром экосистемы Pendle, обладая функциями управления и правами взаимодействия с протоколом. Ключевые данные на 31 марта 2025 года следующие:
Цена: 2.57 долларов
Рыночная капитализация: 4.106 миллиарда долларов
Полностью разводненная оценка ( FDV ): 725,2 миллиона долларов
Объем обращения: 1.6131亿枚( составляет 57.3% от общего предложения )
Максимальное предложение: 281,527,448 монет
PENDLE использует дефляционную механику, и с сентября 2024 года еженедельная эмиссия будет уменьшаться на 1,1%. Этот дефляционный план будет действовать до апреля 2026 года, после чего соглашение перейдет на уровень годовой инфляции 2% для поддержания долгосрочных стимулов.
vePENDLE модель управления
Pendle улучшает управление и децентрализацию через vePENDLE. Пользователи получают vePENDLE, блокируя PENDLE, чем дольше срок блокировки (, до двух лет ) и чем больше количество, тем больше vePENDLE они получают. Владельцы vePENDLE могут участвовать в принятии решений по протоколу, получать распределение доходов и специальные стимулы.
В 2024 году активные держатели vePENDLE в среднем получили около 40% годовой доходности, не включая 6,1 миллиона долларов, выделенных в виде аирдропа в декабре.
Доходный маховик Pendle
Pendle поглощает ценность через следующие три канала:
Комиссия за соглашение: 3% от дохода по токенам будет направлено в казну
Комиссия за транзакции: 0.35% за каждую транзакцию (, 0.3% идет LP, 0.05% идет в государственную казну )
Распределение доходов: часть доходов YT напрямую распределяется между держателями vePENDLE.
С продвижением V2, Citadel и Boros больше ценности будет направлено к держателям vePENDLE, что further укрепит их центральную позицию в экосистеме.
Основные риски и вызовы
Несмотря на то, что Pendle занимает преимущественное положение в экосистеме Децентрализованных финансов, он по-прежнему сталкивается с некоторыми вызовами:
Сложность продукта может препятствовать широкому принятию
TVL сильно сосредоточен на USDe, что создает высокую зависимость от одного актива
Риски смарт-контрактов, надежность оракулов и волатильность рынка базовых активов
Низкая ликвидность некоторых пулов средств может привести к проскальзыванию или снижению эффективности капитала
После выхода из программы стимулов, рост будет больше зависеть от основной полезности и запуска новых продуктов
Заключение
Кастомизируемая стратегия фиксированного дохода Pendle находится на переднем крае инноваций в области Децентрализованных финансов, помогая пользователям управлять волатильностью, хеджировать риски и получать стабильный доход. Дорожная карта на 2025 год прокладывает путь для более широкого внедрения и глубокой ликвидности. С ростом рынка стейблкоинов и увеличением токенизированных активов Pendle имеет потенциал стать фиксированным доходным слоем, способствующим следующей волне эмиссии активов, что, если будет успешно реализовано, может стать основным столпом будущего фиксированного дохода в Децентрализованных финансах.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaNomad
· 08-13 05:56
пришел крупный игрок в DeFi
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerMiner
· 08-13 05:23
Следовать за толпой, зарабатывать на Pendle
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinOracle
· 08-12 18:37
технические паттерны говорят о том, что доминирование Pendle на рынке неизбежно... графики никогда не лгут
Посмотреть ОригиналОтветить0
SybilSlayer
· 08-10 13:19
Игрок номер один по фиксированным доходам, верно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenRationEater
· 08-10 13:02
挺稳的 啥时候能 ловушка
Посмотреть ОригиналОтветить0
liquidation_surfer
· 08-10 12:53
Сообщество блокчейна про все в активном режиме.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevWhisperer
· 08-10 12:52
Эта волна рынка фиксированного дохода, похоже, начинает рушиться?
Pendle 2025: создание кросс-чейн экосистемы фиксированного дохода для подготовки следующего этапа роста Децентрализованных финансов
Pendle: лидер в области фиксированного дохода в Децентрализованных финансах
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в Децентрализованных финансах, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle стимулировал развитие основных нарративов, таких как LST, повторное залогование и доходные стейблкойны, и стал предпочтительной платформой для эмитентов активов. В 2025 году Pendle планирует расшириться за пределы экосистемы EVM, чтобы развиться в полноценный уровень фиксированного дохода в Децентрализованных финансах, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей.
Рынок деривативов доходности Децентрализованных финансов можно сравнить с рынком деривативов процентных ставок в традиционных финансах, который превышает 500 триллионов долларов. Даже если мы займем лишь небольшую часть этого рынка, это будет представлять собой возможность в десятки миллиардов долларов.
Большинство платформ Децентрализованные финансы предлагают только плавающую доходность, что ставит пользователей перед риском рыночной волатильности. Pendle вводит фиксированные процентные продукты через прозрачную и совместимую систему, переосмысляя структуру рынка Децентрализованные финансы стоимостью 120 миллиардов долларов. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз и в настоящее время занимает более половины рынка доходности, в 5 раз опережая второго по величине конкурента.
Pendle не только является доходным протоколом, но и развился в ключевую инфраструктуру Децентрализованных финансов, способствуя росту ликвидности ведущих протоколов. Он привлек раннее внимание рынка, решая проблемы волатильности и непредсказуемости доходов. С ростом LST уровень принятия Pendle резко увеличился. В 2024 году Pendle успешно схватил нарратив повторного залога, и его фондовый пул eETH стал крупнейшим пулом платформы всего через несколько дней после запуска.
Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на всей цепочке, предоставляя как инструменты хеджирования для волатильных процентных ставок, так и выступая в качестве ликвидного двигателя для доходных активов, обладая уникальными преимуществами в таких растущих областях, как LRT, RWA и цепочные валютные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 внедряет стандартизированный доходный токен (SY), унифицируя способ упаковки активов с доходом. Это заменяет разрозненные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовный выпуск PT и YT. AMM V2 специально разработан для торговли PT-YT, предлагая более высокую капитальную эффективность и более оптимальный ценовой механизм.
V2 обновила инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM. Эти ончейн источники данных снижают риски манипуляций и повышают точность. V2 также добавила функционал ордерной книги, предоставляя резервный механизм определения цены, когда цены в AMM выходят за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности V2 предлагает более сильные механизмы защиты. Пулы ликвидности состоят из высоко коррелирующих активов, а дизайн AMM минимизирует непостоянные убытки, особенно это выгодно для LP, которые держат активы до срока истечения.
Кросс-чейн экспансия: выход на Solana, Hyperliquid и TON
Pendle планирует расширение на Solana, Hyperliquid и TON, что является ключевым поворотным моментом в дорожной карте на 2025 год. С помощью стратегии Citadel, преодолевая EVM-экосистему, Pendle получит доступ к новым пулу средств и пользовательской базе.
Солана стала основным узлом для Децентрализованных финансов и торговой активности, а в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов. Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных контрактов, а TON полагается на родную пользовательскую базу Telegram, оба экосистемы быстро развиваются, но обе испытывают нехватку зрелой инфраструктуры доходности.
Эти меры значительно расширят доступный рынок Pendle. Захват фиксированного дохода на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит Pendle как инфраструктуру фиксированного дохода DeFi на основных блокчейнах.
Корпоративное решение: KYC-комплиант версия Citadel
Pendle планирует запустить KYC-совместимую версию Citadel, разработанную специально для институциональных инвестиций, с целью предоставить структурированные и совместимые с нормами продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалюте, соединяющие возможности дохода на блокчейне и традиционные регулируемые капитальные рынки.
Данный план будет сотрудничать с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение операций на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на блокчейн в крайне малом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patheon 2024 года показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
МакКинси прогнозирует, что рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов в 2030-х годах. Pendle, хоть и не является платформой токенизации, играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона долларов
Pendle планирует запустить схему Citadel, соответствующую исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов. Эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрировала среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Архитектура PT/YT Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия прибыльным продуктам, соответствующим исламскому праву, форма которых может быть схожа с исламскими облигациями (Sukuk). Если проект будет успешно реализован, то этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам.
Boros: выход на рынок ставок по финансированию
Boros как важный катализатор в дорожной карте Pendle 2025 нацелен на внедрение торговли с фиксированной ставкой в рынок фондовых ставок бессрочных контрактов. В настоящее время объем незакрытых контрактов на рынке бессрочных контрактов превышает 150 миллиардов долларов, а среднедневной объем торгов составляет 200 миллиардов долларов; это огромный рынок, но с серьезным недостатком инструментов хеджирования.
Boros планирует обеспечить более стабильную прибыль для таких протоколов, как Ethena, путем реализации фиксированной ставки финансирования. Для Pendle это расположение содержит огромную ценность. Boros не только может открыть новый рынок на десятки миллиардов долларов, но и осуществить обновление позиционирования протокола — от приложения DeFi для доходов к платформе для торговли процентными ставками на блокчейне.
Boros также укрепил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. Учитывая, что в настоящее время в области Децентрализованные финансы и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы на получение значительного преимущества на ранней стадии. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его как основную инфраструктуру фиксированного дохода в Децентрализованные финансы.
Команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана в середине 2020 года анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu, и уже получила инвестиции от таких ведущих учреждений, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Финансовые вехи включают:
Pendle уже установил экологическое сотрудничество с несколькими проектами, включая Base, Anzen, Ethena, Ether.fi и Berachain.
Токеномика
Токен PENDLE является ядром экосистемы Pendle, обладая функциями управления и правами взаимодействия с протоколом. Ключевые данные на 31 марта 2025 года следующие:
PENDLE использует дефляционную механику, и с сентября 2024 года еженедельная эмиссия будет уменьшаться на 1,1%. Этот дефляционный план будет действовать до апреля 2026 года, после чего соглашение перейдет на уровень годовой инфляции 2% для поддержания долгосрочных стимулов.
vePENDLE модель управления
Pendle улучшает управление и децентрализацию через vePENDLE. Пользователи получают vePENDLE, блокируя PENDLE, чем дольше срок блокировки (, до двух лет ) и чем больше количество, тем больше vePENDLE они получают. Владельцы vePENDLE могут участвовать в принятии решений по протоколу, получать распределение доходов и специальные стимулы.
В 2024 году активные держатели vePENDLE в среднем получили около 40% годовой доходности, не включая 6,1 миллиона долларов, выделенных в виде аирдропа в декабре.
Доходный маховик Pendle
Pendle поглощает ценность через следующие три канала:
С продвижением V2, Citadel и Boros больше ценности будет направлено к держателям vePENDLE, что further укрепит их центральную позицию в экосистеме.
Основные риски и вызовы
Несмотря на то, что Pendle занимает преимущественное положение в экосистеме Децентрализованных финансов, он по-прежнему сталкивается с некоторыми вызовами:
Заключение
Кастомизируемая стратегия фиксированного дохода Pendle находится на переднем крае инноваций в области Децентрализованных финансов, помогая пользователям управлять волатильностью, хеджировать риски и получать стабильный доход. Дорожная карта на 2025 год прокладывает путь для более широкого внедрения и глубокой ликвидности. С ростом рынка стейблкоинов и увеличением токенизированных активов Pendle имеет потенциал стать фиксированным доходным слоем, способствующим следующей волне эмиссии активов, что, если будет успешно реализовано, может стать основным столпом будущего фиксированного дохода в Децентрализованных финансах.