Эпоха чрезмерного спекулятивного капитализма: Рыночные аномалии под влиянием ликвидности

В текущей аномальной экономической среде чрезмерная спекуляция стала основной характеристикой рынка. Инструменты финансовой и монетарной политики, которые ранее использовались для стабилизации рынка, теперь показывают явные трещины:

• США сохраняет дефицит в 7% от ВВП даже в период полной занятости
• Процентная ставка достигает 5%, а биткойн приближается к историческому максимуму
• Даже в период "экономического расцвета" меры стимулирования продолжаются

Рынок больше не отражает фундаментальные показатели, а отражает состояние ликвидности.

Безумие биткойна: разумно ли это или иррационально?

Рост биткойна больше не зависит от слабой экономики или ожиданий снижения процентных ставок. На самом деле, идеальная макроэкономическая среда может заключаться в отсутствии новых потрясений, в то время как условия ликвидности продолжают улучшаться. В настоящее время ликвидность значительно увеличивается:

• Глобальное M2 денежное предложение по-прежнему остается на высоком уровне, возможно, достигло пика
• Если биткойн вырастет на 10%, будет ликвидировано более 13 миллиардов долларов коротких позиций, что показывает, что на рынке все еще достаточно средств для его параболического роста.
• Биткойн обычно достигает пика в течение 525-530 дней после халвинга, что означает, что конец сентября 2025 года может стать ключевым моментом.

На основании анализа исторических периодов халвинга можно сделать следующие прогнозы:

Ликвидность драйвит цикл: когда M2 растет, биткойн показывает сильные результаты. В настоящее время M2 уже сформировала двойную вершину, и вторая вершина ниже первой.

Прогноз времени на вершине:

• 2013 год: 525 дней после халвинга
• 2017 год: 530 дней после халвинга
• 2021 год: 518 дней после халвинга
• 2025 год: около 21 сентября

Ожидаемый верхний диапазон:

Биткойн может достичь 135000 до 150000 долларов США

Но восходящее пространство может быть ограничено макроэкономической жесткой политикой.

Ключевое заключение:

В сентябре возможно восстановление, после чего может произойти откат под воздействием Ликвидности.

На фоне искажений фундаментальных факторов и того, что ликвидность стала доминирующей силой, участники рынка адаптируются к этой новой реальности.

!

Макроэкономический анализ(по состоянию на 3 августа 2025 года)

Экономика США: более широкие признаки замедления

• На этой неделе экономические данные передали четкий и согласованный сигнал: темпы роста экономики США резко замедлились в первой половине этого года.
• Потребительское поведение меняется, хотя семейные балансы стали более здоровыми, использование кредитных карт сокращается, что отражает рост неопределенности, а не оптимизм.
• Доступность жилья достигла исторического минимума: даже при небольшом снижении цен на жилье, процентные ставки по ипотечным кредитам и стоимость владения ( налогами, страховкой, обслуживанием ) резко возросли. Данные показывают, что владение жильем средней ценовой категории теперь поглощает 53% дохода среднего класса, что является историческим максимумом и подчеркивает структурные барьеры владения жильем.

!

Глобальные центральные банки: Дифференциация политических путей

• Политические разногласия начинают проявляться: некоторые центральные банки сохраняют процентные ставки на прежнем уровне, в то время как другие центральные банки снижают ставки на 25 базисных пунктов из-за замедления инфляции и слабой экономики.
• ВВП еврозоны во втором квартале немного превысил ожидания, увеличившись на 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом, но базовая инфляция осталась стабильной на уровне 2.3% в годовом выражении, что указывает на осторожность Европейского центрального банка.
• Индекс PMI Китая в июле ослаб, что указывает на то, что темпы восстановления экономики снижаются быстрее, чем ожидалось, что может негативно сказаться на региональном спросе и цепочках поставок.

ФРС: Дилемма зависимости от данных

• Федеральная резервная система на пятом подряд заседании оставила процентную ставку в диапазоне 4.25%--4.50%, что укрепило её осторожную позицию в условиях смешанных сигналов.
• Сентябрьская встреча все еще может привести к изменению процентных ставок, но снижение ставок не является определенным, и чиновники Федеральной резервной системы ясно заявили, что необходимо дождаться более четких данных о рынке труда, инфляции и потребительских данных.
• Перспективы зависят от глубины экономического замедления и того, продолжит ли инфляция ослабевать, не вызывая рецессию.

!

Торговое соглашение между США и Японией: далеко идущие изменения

• США объявили о введении 15% пошлины на все импортируемые товары из Японии, что выше предыдущих 10% и значительно выше начальных 2,5%.
• Таможенные пошлины на автомобили и запчасти ранее составляли 27,5%, теперь они унифицированы на уровне 15%, что способствовало росту акций японских автомобилей и фондового рынка.
• 15% налог все равно повысит потребительские цены на японские товары, увеличит инфляционное давление и ослабит покупательную способность американских семей.
• Япония пообещала инвестировать в США 550 миллиардов долларов, но конкретные условия и детали исполнения пока неясны.
• Американские автопроизводители сталкиваются с более высокими затратами, чем японские импортеры, что вызывает беспокойство в отрасли.
• Отсутствие официального договора в соглашении вызывает разногласия в интерпретации условий между сторонами, что порождает опасения по поводу зависимости США от не обязывающих торговых обязательств.

!

Рынок труда: новые выпускники сталкиваются с вызовами

• Недавний уровень безработицы среди выпускников университетов достиг десятилетнего максимума, всего на один процентный пункт ниже, чем среди всех молодых работников, и разница крайне мала.
• Несмотря на обвинения в том, что ИИ уничтожает начальные рабочие места, его влияние все еще ограничено определенными отраслями.
• Неопределенность в политике может препятствовать найму сотрудников компаниями, особенно на технические должности.
• Долгосрочная нехватка выпускников вузов ослабевает, премия по зарплате стремится к выравниванию или снижению.

!

Индо-британское торговое соглашение: стратегический поворот

• Великобритания и Индия достигли знакового торгового соглашения, которое снижает пошлины на более чем 90% британских экспортных товаров в Индию.
• Индия снизила импортные пошлины на автомобили с 100% до 10%, но установила квотные ограничения.
• Индия значительно выиграла от снижения собственных тарифов, включая снижение потребительских цен, усиление внутренней конкуренции и повышение глобальной конкурентоспособности предприятий.
• Около 50% ранее подлежащих пошлине в 4%--16% индийских экспортных товаров будут беспошлинно импортированы в Великобританию.
• Данный протокол отражает глобальные тенденции: страны пытаются диверсифицировать торговые партнерские отношения, чтобы справиться с изменениями в торговой структуре, вызванными тарифной политикой США.

!

Резюме

Ключевыми характеристиками эпохи сверхспекулятивного капитализма являются ликвидностный драйв, финансовое доминирование и отклонение рынка от традиционной экономической логики. Аномальные колебания биткойна, перестройка глобальной торговой структуры и эволюция рынка труда являются отражением этой эпохи. Инвесторы и законодатели должны адаптироваться к этой новой реальности, гибко реагируя на вызовы, связанные с колебаниями ликвидности и неопределенностью политики.

Одной из ярких черт глобальной экономики сегодня является рыночное поведение, движимое ликвидностью. Традиционная экономическая теория считает, что цены на активы должны отражать их внутреннюю стоимость или дисконтированные будущие денежные потоки. Однако в эпоху сверхспекулятивного капитализма ликвидность, то есть уровень доступных средств, становится ключевым фактором, определяющим рыночные цены.

В качестве примера возьмем биткойн, цена которого сильно колеблется в зависимости от роста мирового денежного предложения M2. Когда центральный банк накачивает рынок большими объемами средств, эти средства часто направляются в высокорисковые и высокодоходные активы, такие как криптовалюты. Это явление особенно заметно в 2025 году; несмотря на то, что Федеральная резервная система поддерживает высокие процентные ставки, биткойн продолжает расти, что отражает зависимость рынка от Ликвидность, превышающую внимание к традиционным экономическим показателям.