Federal Rezerv (FED) başkanının Bitcoin stratejik rezerv planına temkinli yaklaşımı, piyasa tepkisini sertleştirdi.

Son günlerde, Federal Rezerv (FED) başkanı para politikası basın toplantısında, Federal Rezerv'in herhangi bir hükümetin Bitcoin stoklama planına katılmayacağını açıkça belirtti. Bu tür meselelerin Kongre'nin sorumluluğunda olduğunu vurguladı ve Federal Rezerv'in Bitcoin sahipliğini izin veren mevcut yasaları değiştirmeyi istemediğini ifade etti. Bu açıklama hemen piyasada dalgalanmalara yol açtı ve Bitcoin fiyatı bu hafta başındaki zirveden hızla geriledi.

Bazı bilgi tahminlerine göre, başkanın konuşmasından sonra, Bitcoin stratejik rezerv olasılığına ilişkin beklentiler 18'inde %40'tan %34'e düştü. Kripto pazarının toplam piyasa değeri de yaklaşık %7.5 azaldı.

Bu açıklama sadece piyasada "Bitcoin Stratejik Rezervi (BSR)"nin geleceği hakkında şüpheler yaratmakla kalmadı, aynı zamanda daha derin bir soruyu düşünmemize neden oldu: Federal Rezerv (FED) gerçekten BSR planını engelleme yetkisine sahip mi?

Şunu netleştirmek gerekir ki, Federal Rezerv (FED) Amerika finansal sistemindeki konumudur. Federal Rezerv'in üst kurumu Kongre'dir ve Kongre, tüm finansal denetim kurumlarının en yüksek otoritesidir. Kongre, yasama yoluyla finansal düzenlemeleri ve politikaları belirler, diğer finansal kurumların işlevlerini yerine getirmelerine yetki verir. Amerika finansal piyasasında, para politikası ve maliye politikası, hükümetin ekonomik yönetiminin iki ana aracı olarak, sırasıyla Federal Rezerv ve Hazine Bakanlığı tarafından yönetilmektedir. Bu kurumlar, birbirlerini dengeleyerek aynı zamanda bağımsızlıklarını koruyarak Amerika ekonomisinin finansal istikrarının sağlanmasına katkıda bulunurlar.

Federal Rezerv (FED) para politikası ve ulusal ekonomik istikrar konusunda yüksek bir özerkliğe sahip olmasına rağmen, BSR karar alma sürecinde "bir oyla veto" yetkisine sahip değildir.

Yeni hükümetin BSR'yi hızlı bir şekilde kurmak istemesi durumunda, en doğrudan yol, Hazine'yi döviz istikrar fonunu (ESF) kullanarak doğrudan Bitcoin satın alması için bir idari emir imzalamaktır. ESF, Hazine tarafından yönetilen özel bir fondur ve esas olarak döviz piyasasına müdahale, doların istikrarını destekleme ve uluslararası finansal krizlere yanıt verme amacıyla kullanılır; şu anda dolar, özel çekme hakları (SDR) ve altın gibi varlıkları içerir. Bu fonun işleyişi doğrudan Kongre'nin kontrolünde değildir; başkanın ve Hazine'nin kullanma konusunda önemli bir özerkliği vardır. Teorik olarak, başkan bir idari emir yoluyla Hazine'ye ESF'nin fon dağılımını belirli varlıkları satın almak veya rezervlemek üzere ayarlaması talimatını verebilir, böylece Kongre'nin doğrudan bütçe onayını aşarak siyasi engelleri azaltabilir. Bir Bitcoin politika araştırma kuruluşunun son zamanlarda hazırladığı idari emir, BSR'yi bu şekilde kurmayı ummaktadır.

Bu yöntem en kolay şekilde uygulanabilir, ESF'nin fon kullanımı için Kongre'nin önceden onayına gerek yoktur, ancak Kongre, inceleme veya yasalar yoluyla işlemlerini kısıtlayabilir. 2020 pandemi döneminde, Kongre Hazine'nin bazı fon işlemleri için sıkı sınırlamalar getirmiştir. Ayrıca, idari emirle kurulmuş olan BSR'nin sürdürülebilirliği sorgulanabilir, çünkü idari emir esasen idari gücün bir genişlemesidir ve halef, önceki ilgili kararları iptal edebilir veya değiştirebilir.

BSR'yi uzun vadede istikrarlı bir şekilde oluşturmak ve sürdürmek için başka bir yol seçmek gerekmektedir, yani Kongre yasası aracılığıyla Bitcoin'i "Stratejik Rezerv Yasası" veya benzeri bir yasaya dahil etmek, Bitcoin'in ulusal stratejik rezerv varlığı olarak statüsünü netleştirmek. Bu yöntem daha fazla meşruiyete sahiptir ve Bitcoin rezervleri için uzun vadeli bir çerçeve oluşturabilir. Daha önce bir Cumhuriyetçi Senatör tarafından önerilen "Amerika Birleşik Devletleri Bitcoin Stratejik Rezerv Yasası" bu yolu seçmiştir. Bu yasa şu anda resmi olarak Kongre'ye sunulmuş ve Senato Bankacılık Komitesine inceleme için verilmiştir, sonrasında Senato, Temsilciler Meclisi ve Başkan onayından geçmesi gerekmektedir ki resmi olarak yasalaşabilsin. Bu nedenle, stratejik Bitcoin rezervi oluşturmak için bu yolun seçilmesi daha uzun zaman alacak ve bu süreçte çeşitli engellerle karşılaşılabilir.

Başkanın icra emri veya Kongre yasası ile stratejik Bitcoin rezervleri oluşturulsa da, şu anda ortaya çıkan planlara göre nihai olarak Hazine Bakanlığı tarafından uygulanması gerekecek, Federal Rezerv tarafından değil.

Yukarıda belirtilen seçeneklerin yanı sıra, Federal Rezerv (FED) ve Hazine Bakanlığı teorik olarak Bitcoin yapılandırması için ara bir yol seçebilir. Federal Rezerv, açık piyasa işlemleri aracılığıyla Bitcoin satın alabilir ve bunu bilançosuna dahil edebilir. Göreceli bağımsızlığa sahip olduğu için, Federal Rezerv'in eylemleri Kongre'den onay almak zorunda değildir, ancak Bitcoin satın alımını destekleyecek net bir politika çerçevesine ihtiyaç vardır. Ayrıca, son dönemde Federal Rezerv'in açıklamaları göz önüne alındığında, bu seçeneğin kısa vadede hayata geçme olasılığı pek yüksek görünmemektedir. Hazine Bakanlığı ise, mevcut yasal çerçeveyi değiştirmeden, Bitcoin'i mali yatırım planının bir parçası olarak yatırım yapmak amacıyla özel bir fon kurarak bunu gerçekleştirebilir; ancak ilgili finansmanın Kongre onayını alması gerekmektedir.

Herhangi bir yolla ilerlese de, Federal Rezerv'in olumsuz tutumu BSR önerisini tamamen engelleyemez. Dikkate değer olan, zincir üzerindeki verilere göre, Federal Rezerv Başkanı konuşmasına başladıktan sadece iki dakika sonra, bazı kripto projelerin sessizce harekete geçip diğer kripto paraları satın almaya başlamasıdır. Bu sahne, daha derin bir oyunun ortaya çıkmasını sağlıyor: Bir yandan, Federal Rezerv'in Bitcoin stratejik rezerv planına soğuk yanıtı, hükümetin yeni varlıklara karşı dikkatli tutumunu gösteriyor; diğer yandan, bazı kripto projelerin eylemleri, geleneksel güç ile piyasa yeniliği arasındaki ince çekişmeyi ortaya koyuyor. Hükümet, geleneksel finans ve kripto pazarları arasındaki karmaşık etkileşim, belki de kripto pazarının gelecekteki gelişiminin anahtar faktörü.