1 серпня нарешті почали діяти регуляції щодо стейблкоїнів у Гонконзі, які привертали значну увагу ринку.
З огляду на гарячий спекулятивний клімат на ринку, регулятори, без несподіванок, знову охолодили ринок стабільних монет. Якщо дивитися лише на зміст, то правила стабільних монет у Гонконзі мають безліч обмежень, а вимоги до перевірки особи настільки суворі, що ці правила здобули титул "найсуворішого закону про стабільні монети у світі". Не дивно, що всього місяць тому, Сінгапур, який завжди змагався з Гонконгом, також був предметом широкого обговорення через ухвалення "найсуворіших крипто-норм у світі".
Протилежним є те, що за день до впровадження правил стабільних монет у Гонконзі Комісія з цінних паперів і бірж США оголосила про новий план під назвою «Project Crypto», в якому з пристрастю описується майбутнє криптовалют в США та надсилається потужний позитивний сигнал.
Регулювання на обох берегах океану демонструє контраст між льодом і вогнем, а структура криптовалют прискорюється з цього моменту.
1 серпня в Гонконзі офіційно набрали чинності «Положення про стейблкоїни». Ця знакова подія є не лише великим кроком для віртуальної валюти в Гонконзі, але й знаменує впровадження першої у світі комплексної регуляторної рамки для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют, що має надзвичайно далекосяжний вплив.
Огляд змісту регуляцій, ці регуляції вимагають, щоб будь-яка установа, що випускає фіатні стабільні монети в Гонконгу, або емітенти стабільних монет, прив'язаних до вартості гонконгського долара за межами країни, повинні дотримуватися обов'язкової ліцензійної системи, а сума статутного капіталу, що подається на ліцензію, не може бути меншою за 25 мільйонів гонконгських доларів. Щодо резервних активів, чітко вказується, що має бути повне резервування, тобто емітент повинен розміщувати 100% резервних активів у високоліквідних активах, таких як готівка та короткострокові державні облігації, при цьому ці активи повинні бути незалежно зберігані в ліцензованих банках, а кожен тип стабільної монети повинен мати незалежний резервний активний портфель, що забезпечує їх відокремлення від інших резервних активів. Анти-відмивання грошей також є пріоритетом; емітенти повинні створити комплексну систему протидії відмиванню грошей, щоденно публікувати звіти про аудит резервних активів і заборонити виплату процентів для запобігання непрямому накопиченню. Що стосується викупу, користувачі можуть без умов викуповувати фіат за номінальною вартістю, а емітент повинен обробити запит на викуп протягом 1 робочого дня.
З огляду на загальні вимоги, проект цього регламенту, який був представлений у червні, не має значних відмінностей, але в реалізації деталей його можна охарактеризувати як суворий. Напередодні офіційного набрання чинності регламенту, 29 липня, Гонконгська адміністрація фінансових послуг випустила серію супутніх нормативних документів щодо нового регламенту, включаючи резюме консультацій та вказівки щодо "Регулювання ліцензованих емітентів стабільних монет"; резюме консультацій та вказівки щодо "Боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (для ліцензованих емітентів стабільних монет)"; резюме опису "Системи ліцензування емітентів стабільних монет" пов'язаної з системою ліцензування та процедурами подачі заяв; резюме опису "Перехідних положень для вже існуючих емітентів стабільних монет".
Згідно з вимогами, Грошово-кредитне управління прийматиме заявки на отримання ліцензій на випуск стейблкоїнів з 1 серпня 2025 року до 30 вересня, а для підприємств встановлено шестимісячний перехідний період. Інновації та правове регулювання просуваються синхронно, що відображає послідовну та обережну позицію уряду Гонконгу, але щодо умов KYC ринок вибухнув.
У «Посібнику з боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (для ліцензованих емітентів стабільних монет)» Управління грошового обігу вимагає, щоб ліцензовані емітенти стабільних монет вжили ефективних заходів для ідентифікації та перевірки особи власників стабільних монет. Клієнти повинні пройти повну процедуру перевірки клієнтів (CDD) та регулярно перевірятись (наприклад, ім'я, дата народження, номер ідентифікаційного документа тощо, зберігати не менше 5 років). Власники, які не є клієнтами, зазвичай не зобов'язані безпосередньо перевіряти свою особу, але коли моніторинг виявляє адреси гаманців, пов'язані з незаконною діяльністю, санкційними списками або підозрілими джерелами, і ліцензіат не може довести, що його заходи з пом'якшення ризиків (наприклад, інструменти аналізу блокчейну) є достатніми для запобігання ризикам ML/TF, ліцензіат повинен здійснити подальше розслідування та перевірити особу відповідних власників токенів.
Коротко кажучи, для задоволення вимог щодо ризику відмивання грошей емітенти стейблкоїнів повинні не лише перевіряти особу користувачів, зберігати реальні дані протягом понад 5 років, а й не надавати послуги анонімним користувачам. Навіть на початковому етапі вони зобов’язані верифікувати особу кожного власника стейблкоїнів. Управління грошового обігу також надало пояснення: помічник президента (нормативне регулювання та боротьба з відмиванням грошей) Чень Цзіньхун зазначив, що, враховуючи те, що нинішні інструменти моніторингу в галузі не змогли переконати Управління грошового обігу в їхній ефективності у зменшенні ризику відмивання грошей, а міжнародні організації, такі як Банківська організація, підкреслюють важливість запобігання відмиванню грошей зі стейблкоїнами, Управління грошового обігу застосовуватиме "обережний підхід на основі ризиків".
Проте, з точки зору ситуації, особливо в контексті трансакцій в реальному секторі, майже неможливо здійснити верифікацію особи анонімних власників на офшорних рахунках у реальному часі, не кажучи вже про необхідність охоплення кожного власника в масштабних платіжних системах. Виходячи з реальних обставин, цей крок в основному виключає з участі в процесі всі інші типи заявників, окрім банківських установ. Варто зазначити, що в рамках цього регулювання гонконгські стабільні монети також фактично прощаються з взаємодією з DeFi протоколами, адже існуючі гаманці для взаємодії є анонімними, і в порівнянні з доступними USDT, USDC, конкурентоспроможність гонконгських стабільних монет суттєво знизиться.
Внутрішній контроль відповідальності емітента, зовнішнє управління також чітко визначене. У "Регуляторній рамці для емітентів стейблкоїнів" чітко зазначено, що ліцензіати повинні дотримуватися законів та регуляторних вимог відповідних юрисдикцій. Іншими словами, окрім дотримання місцевих законів Гонконгу, також враховується відповідність закордонним вимогам. Емітент має забезпечити повну систему управління ризиками для трансакцій через кордон, забороняючи надання послуг країнам та регіонам, де існують заборони на стейблкоїни. Навіть згадується, що ліцензовані установи повинні розпізнавати VPN, тобто використання VPN для обходу регулювання буде заблоковано, з чого видно, що користувачам з материкового Китаю буде важко отримати доступ до цієї системи. З іншого боку, емітент також повинен забезпечити відповідність маркетингу та операцій за кордоном та постійно моніторити зміни в політиці за кордоном, щоб створити динамічну систему відповідності.
З точки зору цілого процесу, надзвичайно високий поріг є ключовим словом для ліцензованих установ, але навіть за таких високих вимог до заявки, гонконгські стейблкоїни також накладають обмеження на важливі функції, що їм притаманні. Це не лише закриває можливості для DeFi, анонімних гаманців, відкритих протоколів та інших криптографічних функцій, але й суворо регулює використання в зарубіжних економіках. Вільний обіг стейблкоїнів на ланцюгу практично став ілюзією; за умов обмеженого розміру ринку розвиток гонконгських стейблкоїнів, очевидно, зіткнеться з ще більшими перешкодами. З точки зору емітентів, обов'язкова реєстрація особи та високий рівень боротьби з відмиванням грошей повністю передають контроль за ліцензіями великим банкам та фінансовим гігантам. Це не лише робить майже неможливим для малих та середніх підприємств отримати ліцензію, але й інтернет-компаніям важко висловлювати оптимізм. Саме з цієї причини раніше ходили чутки, що JD скасує заявку на ліцензію. За даними Caixin, Гонконг може звузити коло перших ліцензій на стейблкоїни до трьох або чотирьох компаній. На сьогоднішній день кілька китайських банків, включаючи Bank of China Hong Kong, Bank of Communications Hong Kong, China Construction Bank (Asia) та China Everbright International, активно розглядають можливість участі в бізнесі стейблкоїнів.
Такий суворий шлях впровадження, законодавство Гонконгу про стабільні монети дійсно називається «найсуворішим у світі законодавством про стабільні монети». Цікаво, що останнім регіоном, визнаним ринком як найсуворіший, був Сінгапур, який у парі з Гонконгом називають «близнюками». У червні цього року Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) опублікувало остаточні політичні настанови для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), і через суворі правила «без ліцензії – без бізнесу» та «суворий контроль усієї промисловості» ринок пережив хвилю відходу з Web 3.
Однак, якщо подивитися на ситуацію за океаном, ставлення США різко контрастує з вищезгаданими двома.
31 липня, за день до набуття чинності законодавства про стейблкоїни в Гонконзі, новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс запалив вогонь у криптосвіті. Того дня Пол Аткінс опублікував нову політику під назвою «Project Crypto», в якій запропонував амбітний план переведення американських фінансових ринків на блокчейн, чітко вказавши на намір реалізувати бачення США як «глобальної криптостолиці».
З точки зору конкретних заходів, по-перше, відмовитися від традиційної моделі "спочатку юрисдикція, а потім закон" і чітко визначити стандарти повторної класифікації криптоактивів, щоб забезпечити ясні нормативи розкриття, умови звільнення та механізми безпечної гавані для таких поширених економічних активностей на блокчейні, як аірдропи, ICO, Staking тощо, а також застосовувати різні моделі регулювання в залежності від природи активів; по-друге, надати правову легітимність децентралізованим додаткам, таким як DeFi, надавши чіткий шлях для розробників програмного забезпечення на блокчейні, які не залежать від централізованих посередників, захищаючи розробників децентралізованого програмного забезпечення, щоб децентралізоване програмне забезпечення могло зайняти своє місце на фінансових ринках; по-третє, створити "супер-додатки (Super-Apps)", об'єднавши існуючу складну систему ліцензування, щоб посередницькі організації могли на одному платформі, за однією ліцензією пропонувати різноманітні продукти та послуги, Комісія з цінних паперів розробить нормативну рамку для реалізації цієї концепції, наприклад, розробка регуляторної рамки, яка дозволяє криптоактивам, що є цінними паперами та не є цінними паперами, співіснувати та торгувати на платформі, зареєстрованій в SEC, пом'якшуючи деякі умови для активів на не зареєстрованих біржах (наприклад, лише з державною ліцензією); по-четверте, забезпечення системи та послуг, впровадження "механізму інноваційного звільнення", зосереджуючись на комерційній життєздатності, дозволяючи новим бізнес-моделям та послугам, які не повністю відповідають існуючим правилам, швидко виходити на ринок, але такі постачальники послуг повинні дотримуватися зобов'язань щодо регулярної звітності перед SEC, впровадження функцій білого списку або сертифікаційного пулу, а також дозволяти обіг лише тих токенів цінних паперів, які відповідають стандартам відповідності (таким як ERC 3643).
З точки зору проектування, регуляторна логіка США повністю змінилася: від раніше репресивного регулювання до інклюзивного правозастосування, і далі до всебічної політичної підтримки, що охоплює всі аспекти ланцюга, від початкових властивостей до ключових застосувань, від побудови платформ до забезпечення послуг. Це відображає формування системної регуляторної бази США навколо "криптоактивів", яка є міцною основою та об'єктивною гарантією розвитку криптоіндустрії в США. Регуляторний план вже запущено, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у своєму останньому керівництві зазначила, що певні ліквідні стейкінгові заходи не підпадають під визначення цінних паперів, а особи, які займаються ліквідним стейкінгом, не зобов'язані реєструватися в цій установі відповідно до закону про цінні папери.
Дві протилежності: хоча обидві країни мають регуляторну політику, США, Сінгапур і Гонконг можуть суттєво відрізнятися. Перші випускають дуже позитивні сигнали, тоді як другі, поряд з інноваціями, демонструють більше оборонних позицій, що, можливо, пов'язано з регіональними особливостями. Гонконг і Сінгапур мають обмежені території і обидва позиціонуються як фінансові центри, проявляючи такі характеристики, як форпост або регіональне вікно, тому для них стабільність і порядок є особливо важливими. Якщо виникнуть проблеми з відмиванням грошей, це матиме ще більший негативний вплив на регіональний бренд і викликатиме величезні негативні зовнішні ефекти. США, в свою чергу, мають більшу автономію і здатність впливати на розвиток нових речей, можуть в певній мірі домінувати в глобальному порядку, тому ступінь відкритості для певних галузей там також вища. Під впливом цього ринку вже починає реагувати, і деякі крипто-проекти з Гонконгу та Сінгапуру вже висловили намір перейти до США для розвитку.
Не важко передбачити, що модель «американського центру» в криптоіндустрії буде ще більше посилена, а американський ринок стане важливим полем битви для розвитку крипто-проектів. Інші регіони, можливо, приречені йти шляхом підпорядкування, орієнтуючись на диференціацію.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Регулювання в умовах контрасту: Гонконг оголосив про найсуворіші правила стейблкоїнів, США прагнуть створити у блокчейні фінансовий ринок
Автор: ТГЛ фінансів
1 серпня нарешті почали діяти регуляції щодо стейблкоїнів у Гонконзі, які привертали значну увагу ринку.
З огляду на гарячий спекулятивний клімат на ринку, регулятори, без несподіванок, знову охолодили ринок стабільних монет. Якщо дивитися лише на зміст, то правила стабільних монет у Гонконзі мають безліч обмежень, а вимоги до перевірки особи настільки суворі, що ці правила здобули титул "найсуворішого закону про стабільні монети у світі". Не дивно, що всього місяць тому, Сінгапур, який завжди змагався з Гонконгом, також був предметом широкого обговорення через ухвалення "найсуворіших крипто-норм у світі".
Протилежним є те, що за день до впровадження правил стабільних монет у Гонконзі Комісія з цінних паперів і бірж США оголосила про новий план під назвою «Project Crypto», в якому з пристрастю описується майбутнє криптовалют в США та надсилається потужний позитивний сигнал.
Регулювання на обох берегах океану демонструє контраст між льодом і вогнем, а структура криптовалют прискорюється з цього моменту.
1 серпня в Гонконзі офіційно набрали чинності «Положення про стейблкоїни». Ця знакова подія є не лише великим кроком для віртуальної валюти в Гонконзі, але й знаменує впровадження першої у світі комплексної регуляторної рамки для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют, що має надзвичайно далекосяжний вплив.
Огляд змісту регуляцій, ці регуляції вимагають, щоб будь-яка установа, що випускає фіатні стабільні монети в Гонконгу, або емітенти стабільних монет, прив'язаних до вартості гонконгського долара за межами країни, повинні дотримуватися обов'язкової ліцензійної системи, а сума статутного капіталу, що подається на ліцензію, не може бути меншою за 25 мільйонів гонконгських доларів. Щодо резервних активів, чітко вказується, що має бути повне резервування, тобто емітент повинен розміщувати 100% резервних активів у високоліквідних активах, таких як готівка та короткострокові державні облігації, при цьому ці активи повинні бути незалежно зберігані в ліцензованих банках, а кожен тип стабільної монети повинен мати незалежний резервний активний портфель, що забезпечує їх відокремлення від інших резервних активів. Анти-відмивання грошей також є пріоритетом; емітенти повинні створити комплексну систему протидії відмиванню грошей, щоденно публікувати звіти про аудит резервних активів і заборонити виплату процентів для запобігання непрямому накопиченню. Що стосується викупу, користувачі можуть без умов викуповувати фіат за номінальною вартістю, а емітент повинен обробити запит на викуп протягом 1 робочого дня.
З огляду на загальні вимоги, проект цього регламенту, який був представлений у червні, не має значних відмінностей, але в реалізації деталей його можна охарактеризувати як суворий. Напередодні офіційного набрання чинності регламенту, 29 липня, Гонконгська адміністрація фінансових послуг випустила серію супутніх нормативних документів щодо нового регламенту, включаючи резюме консультацій та вказівки щодо "Регулювання ліцензованих емітентів стабільних монет"; резюме консультацій та вказівки щодо "Боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (для ліцензованих емітентів стабільних монет)"; резюме опису "Системи ліцензування емітентів стабільних монет" пов'язаної з системою ліцензування та процедурами подачі заяв; резюме опису "Перехідних положень для вже існуючих емітентів стабільних монет".
Згідно з вимогами, Грошово-кредитне управління прийматиме заявки на отримання ліцензій на випуск стейблкоїнів з 1 серпня 2025 року до 30 вересня, а для підприємств встановлено шестимісячний перехідний період. Інновації та правове регулювання просуваються синхронно, що відображає послідовну та обережну позицію уряду Гонконгу, але щодо умов KYC ринок вибухнув.
У «Посібнику з боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (для ліцензованих емітентів стабільних монет)» Управління грошового обігу вимагає, щоб ліцензовані емітенти стабільних монет вжили ефективних заходів для ідентифікації та перевірки особи власників стабільних монет. Клієнти повинні пройти повну процедуру перевірки клієнтів (CDD) та регулярно перевірятись (наприклад, ім'я, дата народження, номер ідентифікаційного документа тощо, зберігати не менше 5 років). Власники, які не є клієнтами, зазвичай не зобов'язані безпосередньо перевіряти свою особу, але коли моніторинг виявляє адреси гаманців, пов'язані з незаконною діяльністю, санкційними списками або підозрілими джерелами, і ліцензіат не може довести, що його заходи з пом'якшення ризиків (наприклад, інструменти аналізу блокчейну) є достатніми для запобігання ризикам ML/TF, ліцензіат повинен здійснити подальше розслідування та перевірити особу відповідних власників токенів.
Коротко кажучи, для задоволення вимог щодо ризику відмивання грошей емітенти стейблкоїнів повинні не лише перевіряти особу користувачів, зберігати реальні дані протягом понад 5 років, а й не надавати послуги анонімним користувачам. Навіть на початковому етапі вони зобов’язані верифікувати особу кожного власника стейблкоїнів. Управління грошового обігу також надало пояснення: помічник президента (нормативне регулювання та боротьба з відмиванням грошей) Чень Цзіньхун зазначив, що, враховуючи те, що нинішні інструменти моніторингу в галузі не змогли переконати Управління грошового обігу в їхній ефективності у зменшенні ризику відмивання грошей, а міжнародні організації, такі як Банківська організація, підкреслюють важливість запобігання відмиванню грошей зі стейблкоїнами, Управління грошового обігу застосовуватиме "обережний підхід на основі ризиків".
Проте, з точки зору ситуації, особливо в контексті трансакцій в реальному секторі, майже неможливо здійснити верифікацію особи анонімних власників на офшорних рахунках у реальному часі, не кажучи вже про необхідність охоплення кожного власника в масштабних платіжних системах. Виходячи з реальних обставин, цей крок в основному виключає з участі в процесі всі інші типи заявників, окрім банківських установ. Варто зазначити, що в рамках цього регулювання гонконгські стабільні монети також фактично прощаються з взаємодією з DeFi протоколами, адже існуючі гаманці для взаємодії є анонімними, і в порівнянні з доступними USDT, USDC, конкурентоспроможність гонконгських стабільних монет суттєво знизиться.
Внутрішній контроль відповідальності емітента, зовнішнє управління також чітко визначене. У "Регуляторній рамці для емітентів стейблкоїнів" чітко зазначено, що ліцензіати повинні дотримуватися законів та регуляторних вимог відповідних юрисдикцій. Іншими словами, окрім дотримання місцевих законів Гонконгу, також враховується відповідність закордонним вимогам. Емітент має забезпечити повну систему управління ризиками для трансакцій через кордон, забороняючи надання послуг країнам та регіонам, де існують заборони на стейблкоїни. Навіть згадується, що ліцензовані установи повинні розпізнавати VPN, тобто використання VPN для обходу регулювання буде заблоковано, з чого видно, що користувачам з материкового Китаю буде важко отримати доступ до цієї системи. З іншого боку, емітент також повинен забезпечити відповідність маркетингу та операцій за кордоном та постійно моніторити зміни в політиці за кордоном, щоб створити динамічну систему відповідності.
З точки зору цілого процесу, надзвичайно високий поріг є ключовим словом для ліцензованих установ, але навіть за таких високих вимог до заявки, гонконгські стейблкоїни також накладають обмеження на важливі функції, що їм притаманні. Це не лише закриває можливості для DeFi, анонімних гаманців, відкритих протоколів та інших криптографічних функцій, але й суворо регулює використання в зарубіжних економіках. Вільний обіг стейблкоїнів на ланцюгу практично став ілюзією; за умов обмеженого розміру ринку розвиток гонконгських стейблкоїнів, очевидно, зіткнеться з ще більшими перешкодами. З точки зору емітентів, обов'язкова реєстрація особи та високий рівень боротьби з відмиванням грошей повністю передають контроль за ліцензіями великим банкам та фінансовим гігантам. Це не лише робить майже неможливим для малих та середніх підприємств отримати ліцензію, але й інтернет-компаніям важко висловлювати оптимізм. Саме з цієї причини раніше ходили чутки, що JD скасує заявку на ліцензію. За даними Caixin, Гонконг може звузити коло перших ліцензій на стейблкоїни до трьох або чотирьох компаній. На сьогоднішній день кілька китайських банків, включаючи Bank of China Hong Kong, Bank of Communications Hong Kong, China Construction Bank (Asia) та China Everbright International, активно розглядають можливість участі в бізнесі стейблкоїнів.
Такий суворий шлях впровадження, законодавство Гонконгу про стабільні монети дійсно називається «найсуворішим у світі законодавством про стабільні монети». Цікаво, що останнім регіоном, визнаним ринком як найсуворіший, був Сінгапур, який у парі з Гонконгом називають «близнюками». У червні цього року Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) опублікувало остаточні політичні настанови для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), і через суворі правила «без ліцензії – без бізнесу» та «суворий контроль усієї промисловості» ринок пережив хвилю відходу з Web 3.
Однак, якщо подивитися на ситуацію за океаном, ставлення США різко контрастує з вищезгаданими двома.
31 липня, за день до набуття чинності законодавства про стейблкоїни в Гонконзі, новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс запалив вогонь у криптосвіті. Того дня Пол Аткінс опублікував нову політику під назвою «Project Crypto», в якій запропонував амбітний план переведення американських фінансових ринків на блокчейн, чітко вказавши на намір реалізувати бачення США як «глобальної криптостолиці».
З точки зору конкретних заходів, по-перше, відмовитися від традиційної моделі "спочатку юрисдикція, а потім закон" і чітко визначити стандарти повторної класифікації криптоактивів, щоб забезпечити ясні нормативи розкриття, умови звільнення та механізми безпечної гавані для таких поширених економічних активностей на блокчейні, як аірдропи, ICO, Staking тощо, а також застосовувати різні моделі регулювання в залежності від природи активів; по-друге, надати правову легітимність децентралізованим додаткам, таким як DeFi, надавши чіткий шлях для розробників програмного забезпечення на блокчейні, які не залежать від централізованих посередників, захищаючи розробників децентралізованого програмного забезпечення, щоб децентралізоване програмне забезпечення могло зайняти своє місце на фінансових ринках; по-третє, створити "супер-додатки (Super-Apps)", об'єднавши існуючу складну систему ліцензування, щоб посередницькі організації могли на одному платформі, за однією ліцензією пропонувати різноманітні продукти та послуги, Комісія з цінних паперів розробить нормативну рамку для реалізації цієї концепції, наприклад, розробка регуляторної рамки, яка дозволяє криптоактивам, що є цінними паперами та не є цінними паперами, співіснувати та торгувати на платформі, зареєстрованій в SEC, пом'якшуючи деякі умови для активів на не зареєстрованих біржах (наприклад, лише з державною ліцензією); по-четверте, забезпечення системи та послуг, впровадження "механізму інноваційного звільнення", зосереджуючись на комерційній життєздатності, дозволяючи новим бізнес-моделям та послугам, які не повністю відповідають існуючим правилам, швидко виходити на ринок, але такі постачальники послуг повинні дотримуватися зобов'язань щодо регулярної звітності перед SEC, впровадження функцій білого списку або сертифікаційного пулу, а також дозволяти обіг лише тих токенів цінних паперів, які відповідають стандартам відповідності (таким як ERC 3643).
З точки зору проектування, регуляторна логіка США повністю змінилася: від раніше репресивного регулювання до інклюзивного правозастосування, і далі до всебічної політичної підтримки, що охоплює всі аспекти ланцюга, від початкових властивостей до ключових застосувань, від побудови платформ до забезпечення послуг. Це відображає формування системної регуляторної бази США навколо "криптоактивів", яка є міцною основою та об'єктивною гарантією розвитку криптоіндустрії в США. Регуляторний план вже запущено, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у своєму останньому керівництві зазначила, що певні ліквідні стейкінгові заходи не підпадають під визначення цінних паперів, а особи, які займаються ліквідним стейкінгом, не зобов'язані реєструватися в цій установі відповідно до закону про цінні папери.
Дві протилежності: хоча обидві країни мають регуляторну політику, США, Сінгапур і Гонконг можуть суттєво відрізнятися. Перші випускають дуже позитивні сигнали, тоді як другі, поряд з інноваціями, демонструють більше оборонних позицій, що, можливо, пов'язано з регіональними особливостями. Гонконг і Сінгапур мають обмежені території і обидва позиціонуються як фінансові центри, проявляючи такі характеристики, як форпост або регіональне вікно, тому для них стабільність і порядок є особливо важливими. Якщо виникнуть проблеми з відмиванням грошей, це матиме ще більший негативний вплив на регіональний бренд і викликатиме величезні негативні зовнішні ефекти. США, в свою чергу, мають більшу автономію і здатність впливати на розвиток нових речей, можуть в певній мірі домінувати в глобальному порядку, тому ступінь відкритості для певних галузей там також вища. Під впливом цього ринку вже починає реагувати, і деякі крипто-проекти з Гонконгу та Сінгапуру вже висловили намір перейти до США для розвитку.
Не важко передбачити, що модель «американського центру» в криптоіндустрії буде ще більше посилена, а американський ринок стане важливим полем битви для розвитку крипто-проектів. Інші регіони, можливо, приречені йти шляхом підпорядкування, орієнтуючись на диференціацію.