Криптоактиви та TradFi: двостороннє виходження з кола

Старий Чжан є досвідченим інвестором, який майже двадцять років працює на фондовому ринку, і часто говорить про такі концепції, як коефіцієнт ціни до прибутку, «крила захисту» та інвестиції в цінність. Три роки тому він мав сильне негативне ставлення до біткоїна, вважаючи його шахрайством. Проте на останній зустрічі старий Чжан почав вивчати можливість покупки криптоактивів, запитуючи про код ETF на біткоїн та концепцію Мем-міни.

З ростом Bitcoin до нових рекордів і проривом ціни Ethereum, початково чітко розділені інвестори в криптоактиви та акції почали взаємопроникати. Учасники криптоіндустрії частіше поширюють за межі консенсус і ціннісні ідеали, вважаючи, що ця сфера нарешті варта того, щоб її більше людей зрозуміли. Водночас багато інвесторів фондового ринку також почали звертати увагу на Bitcoin та Ethereum, хоча вони на словах стверджують, що просто дивляться, насправді вже здійснили деякі інвестиції.

Ця тенденція не виникла раптово. З одного боку, державні установи, Уолл-стріт та регуляторні органи почали брати участь; з іншого боку, криптові компанії активно прагнуть дотримуватись норм і співпрацювати. Після досягнення нових висот біткоїн між ринком криптоактивів та традиційним ринком різко зменшилась прірва, двостороння інтеграція почала прискорюватись. Так хто ж на кого впливає? Чи намагаються криптоактиви вписати свою наративу в мейнстрім, чи традиційні галузі починають переосмислювати Web3?

Один. TradFi активно входить у сферу шифрування

Цьогорічні зміни особливо помітні. Це не лише ентузіазм людей з індустрії, але й активна участь зовнішніх сил. Капітал інвестує, політика розслаблюється, виборці схиляються — ця група "зовнішніх людей" явно не просто спостерігає, а готується офіційно приєднатися. Більше того, швидкість цієї участі останнім часом помітно зросла.

Навіть якщо ви не інвестували безпосередньо в Криптоактиви, акції, які ви тримаєте, можуть бути тісно пов'язані з "криптосвітом". 16 липня, під час нічної торгівлі на американських фондових ринках, акції компаній, пов'язаних з Криптоактивами, колективно зросли, багато компаній істотно піднялися в ціні. Ці компанії або безпосередньо володіють біткоїнами, ефіром та іншими криптоактивами, або їхня діяльність пов'язана з блокчейн-майнінгом, торговими платформами тощо. Вони перетворилися з маргінальних гравців на центр ринку.

Політична сфера також активно реагує. Один з політиків, під час виборів та перебування на посаді, займає позитивну позицію щодо криптоактивів, відкрито заявляючи про намір зробити США "столицею крипто". Після перемоги на виборах він швидко підписав виконавчий наказ і змінив багатьох регуляторних чиновників, які мали негативне ставлення до крипто. Ця серія дій привела до того, що його назвали "першим крипто-президентом", хоча це може здаватися піаром, але за цим стоїть суттєвий політичний зворот. Тим часом Конгрес також активно діє. Нещодавно у Вашингтоні відбулася "крипто-аптечка" — Конгрес інтенсивно просуває кілька законодавчих ініціатив щодо крипто, включаючи рамки регулювання стейблкоїнів, загальні рамки регулювання криптоактивів, законопроєкти про заборону створення центральних банківських цифрових валют у США тощо. Незважаючи на те, що ці законопроєкти ще не ввели в дію, вони вже пройшли офіційний процес, що свідчить про те, що криптоіндустрія поступово виходить з регуляторної сірої зони та рухається в більш чіткому напрямку.

Традиційні фінансові установи завжди усвідомлювали цінність криптоактивів, просто раніше бракувало стабільних політичних очікувань. Як тільки ця невизначеність зменшилася, їх вихід на ринок відбувся набагато швидше, ніж очікувалося. Наприклад, кілька відомих інтернет-брокерів вже почали тестувати послуги з торгівлі криптоактивами. Один великий банк у липні оголосив про запуск платформи цифрових активів для інститутів, що пропонує фізичну поставку монет Bitcoin та Ethereum, ставши першим великим банком у світі, який надає такі послуги. Це не просто окремі дії інститутів, а тенденція всього сектора. Крім того, генеральний директор одного великого банку на звітній конференції за другий квартал підтвердив, що вивчає можливість запуску "стейблкойна" для внутрішніх розрахунків та клієнтських транзакцій; інший великий банк ще в 2020 році запустив внутрішню цифрову валюту для міжінституційних платежів, а цього року співпрацює з однією криптовалютною біржею для розробки токена "псевдостейблкойна", що дозволяє великим установам безпосередньо тримати депозит цього банку на блокчейні.

Більш вражаючим є те, що публічні компанії почали масово інвестувати в криптоактиви. Найяскравішим прикладом є найбільша у світі незалежна компанія BI, яка з 2020 року постійно купує біткоїни, наразі її обсяг перевищує 600 тисяч монет, що за поточною ціною становить близько 73 мільярдів доларів, з вражаючою рентабельністю. Генеральний директор цієї компанії активно просуває біткоїн на різних заходах, вважаючи його найкращим інструментом для боротьби з інфляцією та зберігання вартості. Під його впливом все більше публічних компаній починають наслідувати. Наприклад, одна американська ігрова компанія оголосила, що Ethereum стане її основним резервним активом, плануючи купити близько 74.6 тисяч монет ETH у червні-липні 2025 року; станом на 17 липня 2025 року, її загальні активи вже досягли близько 321 тисячі монет ETH, що зробило її найбільшою публічною компанією, яка володіє Ethereum у світі. Ця компанія навіть залучила 413 мільйонів доларів через випуск акцій, майже всі кошти були інвестовані в Ethereum, а 99.7% її активів використовуються для стейкінгу з метою отримання прибутку.

Традиційні кошти почали відкрито входити на ринок криптоактивів. Для багатьох традиційних інвесторів безпосередня купівля та зберігання криптоактивів все ще є порогом і занепокоєнням, ETF вирішили цю проблему, дозволяючи традиційним коштам відповідно входити на ринок криптоактивів. На початку 2024 року регулятори схвалили перші біржові фонди (ETF) на базі біткоїна, кілька великих установ Уолл-Стріт послідовно запустили свої власні ETF на біткоїн. Ці ETF дозволяють інвесторам торгувати біткоїном та іншими криптоактивами в своїх цінних паперах, як акціями. У липні 2025 року США також отримали перший випуск ETF на базі ефіру, що фактично відкрило двері для традиційних фінансів на ринок криптоактивів.

Два, активне виходу з кола шифрувальної індустрії

Відповідно до активного входу традиційних фінансів у сферу шифрування, внутрішня індустрія шифрування також намагається вийти за межі своєї ніші, намагаючись розширити свій вплив з кола криптоактивів на більш широкі основні сфери. Це в основному проявляється у двох аспектах: по-перше, в крос-промоції брендів та екосистем, що дозволяє елементам шифрування з'являтися в традиційних спортивних, розважальних та інших сферах; по-друге, у глобальному регуляторному розподілі, отримуючи ліцензії в різних регіонах, щоб інтегруватися в основну фінансову систему.

Крипто-компанії намагаються вийти з вузького кола, і найпростіший спосіб зробити це — скористатися популярними розвагами та спортивними подіями для виходу на міжнародну арену. F1, Прем'єр-ліга, голлівудські фільми, домашні матчі НБА тощо стали цільовими майданчиками для крипто-брендів. Наприклад, одна біржа одночасно спонсорує команду F1 і розміщує свій логотип на футболках гравців футбольного клубу; навіть у фільмі про F1 з голлівудським зіркою на головній ролі на гоночному костюмі та автомобілі також з'явився їхній логотип. Інша біржа колись розміщувала дорогі реклами під час Суперкубка, а ще одна біржа прямо отримала права на назву домашнього стадіону команди НБА. Намір цих крос-маркетингових кампаній зрозумілий: дати можливість крипто-брендам вийти з власного замкнутого кола і потрапити в mainstream.

Щоб насправді вийти за межі звичного, недостатньо лише брендової експозиції, значно важливіше отримати довіру мас і визнання регуляторів. Тому провідні криптогіганти в останні роки активно інвестують ресурси в отримання ліцензій на відповідність у основних глобальних ринках, створюючи легітимні операційні рамки. У цьому плані одна з бірж є лідером на шляху до відповідності. У 2021 році вона вийшла на Nasdaq, ставши першою публічною криптобіржею, за що стоять багаторічні зусилля щодо дотримання вимог — ліцензії MSB в кількох штатах США, BitLicense в штаті Нью-Йорк, Європа отримала ліцензію MiCA, а Великобританія — реєстрацію FCA, мережа відповідності вже досить розвинута. Інша біржа також активно просуває процес відповідності. На початку 2025 року вона спочатку досягла угоди з Міністерством юстиції США, заклавши основи для подальшого повернення на американський ринок, і послідовно отримала важливі ліцензії в Дубаї, Сінгапурі, Європейському Союзі та інших регіонах, фактично покривши основні ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону, Європи та США.

Багато бірж, що виникли в епоху Web3, вже починають заповнювати прогалини в регулюванні. Хоча вони не є першопрохідцями в цьому питанні, їхнє ставлення та напрямок вже чітко визначені. Це не тільки для законного ведення бізнесу, але й новий рубіж в індустрії: платформи, які можуть довгостроково розвиватися, змагаються не за маркетинговими методами, а за здатністю виживати та розвиватися в рамках регулювання. Платформи, що мають ліцензію, можуть брати участь у конкуренції з традиційними фінансами; ті, що позбавлені ліцензії, можуть обмежитися лише невеликим колом.

Окрім підвищення впливу через бренди та ліцензії, індустрія криптоактивів постійно інноваційно розвивається. Гаманець одного з обмінників прагне забезпечити доступ до Web3, дозволяючи звичайним користувачам легко користуватися послугами блокчейну, не зупиняючись лише на концептуальному рівні. Ще більш показовим є те, що все більше криптопротоколів починають просувати токенізацію реальних активів (RWA), дозволяючи користувачам купувати та продавати акції Tesla, Nvidia або облігації та інші традиційні фінансові активи на блокчейні. Це не лише інновація у способах взаємодії, але й відкриття справедливих можливостей для участі в традиційних фінансах для більшої кількості користувачів у світі. Раніше для купівлі акцій американських компаній потрібно було проходити складні процедури, тепер, завдяки токенам на блокчейні, багато криптокористувачів можуть легко увійти на ринок.

Шифрувальна індустрія активно виходить на нові горизонти: через міжгалузеву співпрацю підвищує вплив бренду, через дотримання нормативних вимог здобуває довіру основних груп, через інновації в продуктах створює зв'язок між реальністю та віртуальним світом. Ці зусилля вже дають перші результати — зараз, коли ти гуляєш Нью-Йоркським Таймс-сквером або лондонськими вулицями, можна побачити рекламу шифрувальних компаній; звичайні люди також можуть легко отримати доступ до децентралізованих фінансових послуг через мобільні гаманці.

Три. Взаємний вплив шифрування та TradFi

Коли криптоактиви зустрічають традиційні фінанси, одне питання тихо стає важливим: чи намагається криптоіндустрія інтегрувати свої ідеї в основний потік, чи традиційна індустрія починає по-новому розуміти Web3?

Криптоіндустрія підкреслює логіку транзакцій на блокчейні, ліквідність активів та можливості відкритого фінансування, прагнучи перетворити фінансову інфраструктуру. Наприклад, зростання децентралізованих фінансів (DeFi) дозволило будь-кому брати участь у кредитуванні, торгівлі та управлінні активами без банків, що стало безпосередньою загрозою для традиційного банківського бізнесу. Крім того, стейблкоїни, як "цифрові гроші" криптосвіту, вже проявили себе у міжнародних платежах та торгових розрахунках. Усе це демонструє прорив криптотехнологій у традиційну фінансову інфраструктуру: транзакції можуть здійснюватися безперервно 24/7, розрахунки можуть здійснюватися за секунди, а будь-хто може брати участь, маючи доступ до Інтернету, без обмежень традиційних установ за часом роботи та порогами доступу. Можна передбачити, що майбутня фінансова система може поступово перейти на блокчейн.

Поки шифрувальні технології намагаються змінити TradFi, традиційні сили також глибоко впливають на криптоіндустрію. Найбільш очевидним є втручання регуляторів: уряди різних країн та фінансові регулятори посилюють розробку законодавства щодо Криптоактивів, включаючи їх у наявну регуляторну структуру. Крім того, масове входження традиційного капіталу також може змінити розподіл влади в криптоіндустрії. Коли гіганти Уолл-стріт стають найбільшими власниками біткойнів, коли ради директорів публічних компаній вирішують включити ефір у баланс, право ціноутворення та вплив на ринок криптовалют у певній мірі переходять до традиційних установ. Це, певною мірою, іронічно для тих, хто спочатку пропагував децентралізацію та антивладні ідеали шифрування, але це обов'язковий етап у процесі виходу індустрії на масовий ринок.

Для криптоіндустрії отримання традиційного визнання означає більшу базу користувачів та фінансовий пул; для традиційних фінансів впровадження криптоінновацій може підвищити ефективність і розширити бізнес-границі. Тому замість того, щоб говорити, хто кого прориває, краще сказати, що це нова стадія двосторонньої інтеграції. У цьому процесі інтеграції є два ключові слова, які проходять через усе — інновації та комплаєнс. Тільки дотримуючись інновацій, можна постійно створювати нову цінність і точки зростання, привертаючи увагу ззовні; тільки приймаючи комплаєнс, можна здобути довіру та підтримку основної маси, інтегруючись у вже існуючу систему. Ці два аспекти доповнюють один одного, і вони обидва необхідні.

З одного боку, інновації є основним двигуном прориву. Криптоіндустрія з моменту свого народження розвивалася завдяки постійним технологічним та модельним інноваціям. Від децентралізованого реєстру біткойна до смарт-контрактів ефіріуму, а також до нових концепцій, таких як DeFi, NFT, DAO, кожна інновація розширювала межі індустрії, залучаючи нових учасників. На поточному етапі індустрія потребує справді руйнівних застосунків вбивць. Це може бути абсолютно нова модель фінансових послуг, яка затоптала б традиційні фінанси; або платформа, що з'єднує реальний світ, завдяки якій повсякденне життя звичайних людей стане більш зручним завдяки блокчейну. Наприклад, якщо звичайні люди можуть за допомогою крипто-додатків легко здійснювати міжнародні платежі цифровими активами за допомогою стейблкоїнів з моментальним зарахуванням і майже нульовими витратами, то традиційний бізнес з грошових переказів потребуватиме інновацій, і велика кількість користувачів ззовні галузі природно увійде в криптоекосистему. Або ж