Плани Pendle на 2025 рік: оновлення V2, багатоланцюгове розширення, продукти з безстрокових ф'ючерсів

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу у сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати прогнозовані прибутки в мережі.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне заставлення, прибуткові стабільні монети, ставши при цьому вибраною платформою для випуску активів.

У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний рівень фіксованого доходу в DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та інституційний капітал.

Ринок похідних фінансових інструментів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок на суму понад 500 трильйонів доларів, навіть незначна частка якого представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ризику ринкових коливань, але Pendle запровадив продукти з фіксованою процентною ставкою через прозору та комбіновану систему.

Ця інновація змінила ландшафт ринку DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle збільшився більш ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає понад половину ринку прибутків, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не просто прибутковий протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.

Знаходження точок дотику: від LST до Restaking

Pendle привернув ранню увагу на ринку, вирішивши одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходу. На відміну від інших платформ, Pendle дозволяє користувачам фіксувати стабільний дохід, розділяючи основну суму і доходи.

З розвитком ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність своїх стейкінгових активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її фондовий пул eETH став найбільшим на платформі всього через кілька днів після запуску.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі прибутків на блокчейні. Незалежно від того, чи є це інструментами хеджування для змінних ставок на капітал, чи як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідність повторної застави токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках криптовалют на блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів з доходом. Це замінює фрагментарне, індивідуалізоване інтеграційне рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригувати ліквідність з часом, зменшуючи спреди, оптимізуючи виявлення доходу та знижуючи сліпий розмір.

Pendle V2 також модернізував цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці джерела даних в ланцюгу знижують ризик маніпуляцій, підвищуючи точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, яка забезпечує альтернативний механізм визначення цін, коли ціна AMM виходить за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 забезпечує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високозв'язаних активів, а дизайн AMM максимально зменшує невиправдані втрати, особливо для LP, які тримають активи до терміну погашення - у V1 через недостатню спеціалізацію механізму результати для LP було важче передбачити.

Прорив кордонів EVM: вхід на Solana, Hyperliquid та TON

План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовим поворотним моментом у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM – навіть так, Pendle займає понад 50% частки ринку в секторі фіксованих доходів.

Однак, багатоланцюговість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що прориває острів EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.

Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельних активностей - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві мають нестачу зрілої прибуткової інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.

Якщо розгортання буде успішним, ці заходи суттєво розширять загальний обсяг доступного ринку Pendle. Захоплення потоку фіксованого доходу на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що ще важливіше, цей крок закріпить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, а й як інфраструктури DeFi фіксованого доходу через основні публічні ланцюги.

Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів з дотриманням нормативних вимог

Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle 2025 року є запуск KYC-версії Citadel, розробленої спеціально для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками шляхом надання структурованих, комплаєнсних криптоорієнтованих продуктів з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з іншими протоколами, і незалежна структура SPV буде управлятися ліцензованим інвестиційним менеджером. Така структура усуває ключові тертя, такі як зберігання, відповідність і виконання на блокчейні, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти будуть вкладати лише невелику частину в блокчейн, це може призвести до надходження десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свої інвестиції.

McKinsey прогнозує, що обсяг ринку токенізації у 2030-х роках може досягти 2-4 трильйонів доларів США. Хоча Pendle не є платформою токенізації, вона відіграє ключову роль у цій екосистемі, надаючи функції цінового відкриття, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих продуктів з доходом. Незалежно від того, чи це токенізовані державні облігації, чи стабільні монети з доходом, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем для стратегії доходності на рівні інститутів.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів США - ця індустрія охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний складний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження тривало заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура Pendle PT/YT може гнучко проектувати продукти прибутку, що відповідають ісламському праву, форма яких може бути схожа на ісламські облігації (Sukuk).

Якщо це вдасться, цей Citadel не тільки розширить географічне покриття Pendle, але й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - таким чином зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Вихід на ринок фінансування

Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження торгівлі з фіксованою процентною ставкою на ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-географію на найбільше та найволатильніше джерело доходу в криптосвіті - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів США, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів США, це великий ринок, але з серйозною нестачею хеджувальних інструментів.

Boros планує забезпечити іншим протоколам стабільніший прибуток шляхом впровадження фіксованих ставок фінансування – це є критично важливим для управління масштабними стратегіями установ.

Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не тільки має надію відкрити новий ринок обсягом у десятки мільярдів доларів, але й реалізувати оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi-додатка для отримання доходу на платформу торгівлі процентними ставками в ланцюзі, функціональне позиціонування якої можна порівняти з торговими платформами процентних ставок CME або JPMorgan у традиційній фінансовій системі.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основи для майбутньої дохідної інфраструктури: незалежно від того, чи це арбітраж процентних ставок, чи стратегії утримання спот, він надає практичні інструменти для трейдерів та управлінців фондами.

Оскільки в даний час в сферах DeFi та CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має можливість отримати значну перевагу на ринку. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво збільшить частку Pendle на ринку, залучить нові групи користувачів і зміцнить свою позицію як основної інфраструктури фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне планування

Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року та вже отримав інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансовий етап:

• Приватний раунд (2021 рік 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США
• IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування на суму 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара за токен
• Платформа для торгівлі Launchpool(2023 року 7 місяця): розподіл 5,02 мільйона PENDLE( становить 1,94% від загального обсягу)
• Платформа для торгівлі Labs стратегічно інвестувала ( у серпні 2023 року ): прискорення розвитку екосистеми та розширення міжмережевих зв'язків ( сума не розголошена )
• Фонд Arbitrum фінансує (2023 року 10 місяця ): отримано 161 тисячу доларів США для розвитку екосистеми Arbitrum
• Група Спартан стратегічно інвестує ( у листопаді 2023 року ): сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню інститутів ( сума не розголошується )

Екологічна матриця співпраці така:

• Base: Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Anzen: запущено стабільну валюту RWA sUSDz, що забезпечує фіксовані прибуткові угоди, пов'язані з прибутками з реального світу
• Ethena: інтеграція стабільних монет з високим APY, підключення крипто-рідного доходу та посилення співпраці DeFi
• Ether.fi: запущено перший BTC нативний дохідний пул, що перетворює межі активів ETH
• Berachain: як одна з перших інфраструктур, будує фіксовану дохідність через рідні LST

Модель економіки токенів

Токен PENDLE є частиною екосистеми Pendle