Стан справ у 2025 році щодо стейблкоїнів у міжнародних платежах

Один. Екосистема стейблкоїнів

стейблкоїн хоч і залишається новою технологією, проте за короткий час зумів здійснити перехід від краю експериментів до основного поля зору.

"Зміни за останні 18 місяців були особливо різкими," зазначив Кріс Мейсон, співзасновник і CEO компанії Orbital, що займається B2B стейблкоїн платежами, "першими, хто прийняв стейблкоїни, зазвичай були гравці нових, високих ризиків і зростання; тепер вже настає друга хвиля — платіжні сервіс-провайдери та традиційні банки колективно прокидаються."

OpenPayd( постачальник фінансової інфраструктури фіатних грошей) CEO Iana Dimitrova додала: "Сучасний сплеск є результатом не одного дня, а більше 15 років проб і помилок та ітерацій, які нарешті дали свої результати. Ринок нарешті досяг консенсусу щодо практичної цінності стейблкоїнів, а сама технологія досягла критичної точки для масштабного комерційного використання."

Коріння цієї галузі лежить у сфері криптовалютної торгівлі: саме звідти вона почалася. Незабаром після цього ми почали досліджувати нові випадки використання стейблкоїнів.

1.1 Історія стейблкоїнів

стейблкоїн виник у 2008 році з запуском криптовалюти: токенізована, децентралізована та незмінна цифрова валюта, що функціонує на основі розподіленого реєстру на блокчейні. стейблкоїн спочатку з'явився разом з біткоїном, у жовтні 2008 року анонімний дослідник ( під псевдонімом Сатоші Накамото ) опублікував статтю під назвою "Біткоїн: електронна готівкова система рівноправних", представивши біткоїн світові.

З самого початку біткойн позиціонувався як спосіб онлайн-оплати, що не потребує фінансових посередників. Хоча ранні адепти провели кілька обмежених експериментів з оплатою, він став надзвичайно популярним серед корінних жителів Інтернету та технічних спеціалістів, які спекулюють на криптовалютах. Зі зростанням інтересу до біткойну в наступні роки, деякі люди почали намагатися використовувати його базову технологію для міжнародних платежів. Однак через різкі коливання цін на криптовалюти, відсутність регулювання та певну асоціацію з чорним ринком, багатьом важко сприймати його як технологію для платежів.

З появою стейблкоїнів ситуація змінилася: стейблкоїни є ключовим моментом у розвитку технології блокчейн, і ми наразі стаємо свідками переходу від ранньої епохи Інтернету до початку сучасної цифрової ери.

стейблкоїн схожий на народження P2P платформи обміну музичними файлами Napster.

Першою цифровою монетою, яка була випущена у формі стейблкоїна, є BitUSD, яка у 2014 році впровадила концепцію прив'язки криптовалюти до фіатної валюти (, тут мається на увазі долар США ) з співвідношенням 1:1. Однак, оскільки вона підтримується криптовалютою, вона не зовсім відповідає визначенню стейблкоїна, яке ми розуміємо сьогодні.

Інші компанії також швидко наслідували, але справжнім новатором у запровадженні концепції резервів законних грошей став Tether, який пізніше того року випустив USDT. У наступні роки популярність і увага до USDT постійно зростали, але він також стикався з питаннями прозорості та регулювання, врешті-решт Tether вжила значних заходів для вирішення цих проблем.

На ранніх етапах розвитку стейблкоїнів розробники поступово почали розуміти значення стейблкоїнів та їх використання. У 2018 році почали з'являтися більше регульованих стейблкоїнів, Paxos запустив нинішній Pax Dollar(USDP), а Circle через альянс з Coinbase запустив USD Coin(USDC). Ці регульовані стейблкоїни, що мають штаб-квартиру в США, почали ставати все більш популярними, викликаючи інтерес не лише у сфері криптовалют, а й у традиційній фінансовій індустрії. Тим часом також почали з'являтися учасники фінансової інфраструктури, побудовані на основі стейблкоїнів, включаючи Fireblocks у 2018 році та BVNK у 2021 році.

Однак, в 2022 та на початку 2023 року, стейблкоїни стикнулися з великою кризою довіри, коли відбулися кілька подій, які шокували галузь. Першим був раптовий обвал TerraUSD(UST). Це був неординарний алгоритмічний стейблкоїн, чий механізм підтримки не ґрунтувався на грошових резервів, а був заснований на алгоритмічному механізмі. Коли його вартість різко впала з прив'язки до 1 долара, панічна торгівля, викликана "смертельним спіраллю", також призвела до тимчасових коливань вартості інших деяких стейблкоїнів на основних ринках. Хоча UST не є стейблкоїном у традиційному сенсі, і Circle, Paxos та інші компанії намагалися дистанціюватися від алгоритмічних стейблкоїнів, шкода, завдана його репутацією всій галузі, все ще залишалася суттєвою.

Попри те, що багато учасників стверджують, що їхні активи можуть захистити їх від вищезгаданих проблем і забезпечити їм спокій, крах банку Silicon Valley (SVB) на початку 2023 року викликав нові питання. У момент краху резерви Circle в банку Silicon Valley (SVB) становили близько 3,3 мільярда доларів, і спочатку існувала невизначеність щодо того, чи будуть ці депозити захищені. Це призвело до так званого "тіньового виводу", оскільки власники хвилювалися, що не зможуть викупити цей стейблкоїн за ціною 1:1, що призвело до зниження його торгової вартості до історично низького рівня. Хоча уряд США врешті-решт дійсно гарантував резерви банку Silicon Valley, Circle ніколи не стикався з реальним ризиком неможливості викупу своїх USDC, але ця ситуація завдала серйозної шкоди репутації, особливо для тих установ, які потребують американських резервів і мають потужну підтримку, щоб мати стейблкоїни.

У цій кризі рівень використання закордонного USDT продовжує зростати, тоді як кількість обігових монет американського USDC стабільно зменшується протягом 2023 року. Саме тому з灰烬 цієї кризи починає повільно з'являтися спрощена, більш стійка версія галузі. Під справжнім тиском попиту з боку ключових каналів та вертикальних галузей обсяги торгівлі та рівень прийняття інфраструктурних компаній постійно зростають, відповідно покращуючи продукти; в той час як інші компанії запускають продукти, які зосереджуються на реальному використанні їхньої технології. У другій половині 2023 року PayPal запустив PayPal USD(PYUSD), що дало критично важливий голос довіри для галузі; в той час як інші компанії працюють над освітою тих, хто не зовсім впевнений у стейблкоїнах, щоб створити регуляторну структуру та підвищити рівень прийняття. Генеральний директор Orbital Мейсон сказав: "Освітня робота дійсно важка, але люди справді починають це розуміти."

З початку 2024 року кількість обігових токенів USDC знову зростає, а кількість нових випущених токенів, орієнтованих на платежі, також продовжує зростати. Нещодавно повернення Трампа на президентську посаду США також збільшило інституційну підтримку цієї технології, а також були введені регуляторні заходи, такі як законопроект GENIUS.

З моменту зміни уряду США основні фінансові установи почали звертатися до таких компаній, як наша, за допомогою в розумінні того, де і з ким вони можуть співпрацювати, щоб законно здійснювати бізнес зі стейблкоїнами.

Сьогодні, з швидким зростанням рівня впровадження, індустрія міжнародних платежів також проявляє значний інтерес, в майбутньому ще є простір для подальшого зростання, але основні принципи стейблкоїнів в цілому залишаються такими ж, як ті, що спочатку були встановлені Сатоші Накамото в його статті про біткойн.

Ми вирішуємо проблему готівки в Інтернеті.

1.2 Інтерес до стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів зростає

З появою технології стейблкоїнів, їх застосування в сфері трансакцій між країнами також поступово зростає. Як пояснив Кендал з Paxos, хоча наразі використання стейблкоїнів все ще переважно зосереджене на "криптовалютних активностях", зацікавленість у цій сфері постійно зростає, що в значній мірі зумовлено найосновнішими потребами кінцевих користувачів.

Розвиток стейблкоїнів почався в сфері торгівлі та інвестицій, а потім у 2022 та 2023 роках поступово закріпився в сфері міжнародних платежів.

Цей досвід відображається у багатьох компаніях у цій сфері, включаючи Conduit, яка спеціалізується на міжфірмових платежах B2B. Однак за останні один-два роки ситуація почала змінюватися.

Спочатку це були переважно ті компанії, які займаються криптоорієнтованими платіжними рішеннями, які допомагали своїм кінцевим бізнесам ефективніше переміщати кошти між цими каналами. Сьогодні я спостерігаю суттєву зміну: багато компаній, особливо великі транснаціональні корпорації, почали виходити в цю сферу. Вони хочуть зрозуміти, як використовувати стейблкоїни, особливо в складних регіонах, таких як Африка, Латинська Америка та Азія.

Це також спонукало деяких постачальників інфраструктури для трансакцій з фіатними валютами, які раніше зосереджувалися на цьому, увійти на ринок, наприклад, OpenPayd, яка раніше в цьому році додала функцію стейблкоїнів.

"Для нас ця еволюція абсолютно природна, адже в нас вже є кілька існуючих клієнтів, які використовують нас для міжнародних платежів у законних валютах, які звернулися до нас зі словами: 'Ми вже приймаємо платежі у стейблкоїнах через інших постачальників. Чи можемо ми включити ці активи у вашу платформу?'" - зазначила Дімітрова з OpenPayd. "Протягом останніх 18 місяців ми постійно отримуємо такі запити. Ми усвідомили, що без надання такої взаємодії ми не зможемо задовольнити зростаючі потреби цих клієнтів."

Такі запити в основному надходять від підприємств з глобальними торговими потребами, але в інших аспектах трансакцій з платежами через кордон також спостерігається зростання впровадження стейблкоїнів, зокрема MoneyGram, яка почала пропонувати функцію платежів стейблкоїнами. У 2022 році MoneyGram почала відправляти грошові перекази в USDC, після чого її можливості в цій сфері постійно розширюються, включаючи запуск рішень для поповнення та зняття коштів через білий ярлик MoneyGram Ramps, а також задоволення власних потреб у управлінні трансакціями через кордон.

MoneyGram є фінансовою технологічною компанією з глобальною мережею цифрових і готівкових платежів. стейблкоїн відіграватиме дуже важливу роль у майбутньому MoneyGram. Він допомагає нам на кожному етапі нашого бізнесу, від B2B бекенду до способів надання послуг B2C, аж до того, як ми надаємо послуги споживачам.

Наразі, незважаючи на те, що стейблкоїни займають дуже малу частину ринку, їхня увага явно зростає. У першій половині 2025 року кількість прес-релізів щодо стейблкоїнів та платежів зросла на 186% порівняно з аналогічним періодом минулого року, а темпи цього зростання перевищили зростання кількості прес-релізів стейблкоїнів загалом, причому кількість прес-релізів, що стосуються міжнародних платежів та стейблкоїнів, зросла більш ніж на 1000%. І це лише компанії, які публічно запустили рішення зі стейблкоїнами.

За словами BVNK Harmse, більшість компаній у платіжній сфері бачать можливості, які приносить ця технологія, навіть якщо вони ще не обговорювали це публічно. "Я вважаю, що 95% компаній це усвідомлюють," сказав він, "з тих розмов, які ми ведемо, і потенційних співпраць, дійсно є багато традиційних платіжних компаній, які активно залучаються, навіть деякі, про які ви спочатку не думали, що вони будуть залучатися."

1.3 стейблкоїн платежі інвестиції різко зросли

Окрім високого інтересу з боку старих компаній, капітал також продовжує збільшуватися. Незважаючи на те, що загальна інвестиційна середа охолоджується, але стейблкоїни все ще постійно залучають кошти, протягом минулого року велика кількість проектів оголосила про фінансування.

Гертман з Conduit зазначив: "Перш за все, інвестори звертають увагу на потенціал прибутку. Коли вони бачать, як швидко зростає наш дохід і обсяги бізнесу, вони вважають, що у нас є можливість зайняти набагато більшу частину ринку, ніж сьогодні." Компанія завершила раунд фінансування A на суму 36 мільйонів доларів у травні цього року.

Водночас, низка злиттів і поглинань також прискорюється: традиційні гіганти прагнуть швидко компенсувати свої можливості в цій сфері через придбання. Незважаючи на часті дії, угода про придбання компанії Bridge, що займається інфраструктурою стейблкоїнів, яку Stripe оголосила у 2024 році і завершила на початку 2025 року, все ще вважається каталізатором для всього сектора "серйозно ставитися до цієї технології".

BVNK的Harmse表示:"Це змушує всіх переосмислити цей напрямок. Ми вже вели переговори з кількома глобальними провідними платіжними компаніями, а ця угода безпосередньо прискорила темп діалогу в кілька разів."

А вважаючи на думку співзасновника і CEO Airwallex Джека Чжана, глибокий зміст дій Stripe полягає не лише в цьому: "Stripe - майстри оповідання. Вони завдяки цій угоді створили суперісторію бренду, справді вивели стейблкоїни на перший план, і навіть можна сказати, що це сприяло формуванню сьогоднішнього буму стейблкоїнів."

![FXC Intelligence：2025 рік станом на стейблкоїн у міжнародних розрахунках](