Істина про ліквідність: Дослідження ефекту виходу монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Цього року ринок широко обговорює VC токени з високою повною розведеною вартістю (FDV), але низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, що випускаються в 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому буде значна кількість токенів, які будуть розблоковані і вийдуть на ринок. Незважаючи на початково низький обсяг обігу, ринок може в короткостроковій перспективі підштовхнути ціни вгору через зростання попиту, але це зростання не має стійкості. Як тільки значна кількість токенів буде розблокована та вийде на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори почнуть хвилюватися, що така структура ринку може не забезпечити стійкої підтримки для зростання цін.

Отже, інтерес багатьох інвесторів почав переходити від цих VC монет до Meme монет. Характерною рисою Meme монет є те, що більшість монет повністю розблоковані під час TGE, що забезпечує високу ліквідність і відсутність тиску на продаж через майбутні розблокування. Ця структура зменшує тиск на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV близько 1 під час випуску, що означає, що власники не стикаються з розмиванням через подальше випускання монет, створюючи відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків масового розблокування монет інтерес інвесторів поступово переміщується до цих монет з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці монети можуть не мати реальних сценаріїв використання.

У поточній ринковій ситуації інвестори повинні більш обережно вибирати токени. Однак, коли інвестори обирають токени, їм часто важко самостійно оцінити цінність і потенціал кожного проекту, і в цей момент механізм відбору біржі стає ключовим. Як "воротар", який безпосередньо пропонує токенові активи користувачам, централізовані біржі не лише допомагають перевіряти відповідність токенів і їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на те, що в ринку є інша думка, що торгівля на блокчейні перевершить торгівлю на CEX, Klein Labs вважає, що частка ринку централізованих бірж не буде віднята торгівлею на блокчейні. Гладкість торгівлі на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, звички та формування свідомості користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції відповідності регулюванням тощо, забезпечують тривале і постійне перевищення частки торгівлі на CEX над часткою торгівлі на блокчейні.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають та вирішують, які проекти запускати? Як загалом показали себе монети, які були запущені за минулий рік? Чи пов'язано їхнє представлення з вибором біржі?

Щоб відповісти на ці питання, що хвилюють ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з новими монетами на різних біржах та проаналізувати їх фактичний вплив на ринок токенів, зосереджуючись на змінах обсягу торгівлі та характеристиках коливань цін після виходу монет, щоб виявити вплив різних бірж на ринкові результати монет після їх запуску.

1.2 Метод дослідження

1.2.1 об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринковою спрямованістю, головним чином розділяючи на три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate та ін. Основні відомі біржі, що були засновані інвесторами з Китаю, орієнтовані на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, ті, що не були обрані, також мають свої переваги.

Південна Корея створила біржі, орієнтуючись на місцевий ринок: Bithumb, UPbit тощо. Головним чином спрямована на корейський місцевий ринок.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: Coinbase, Kraken тощо. Американські біржі, які головним чином орієнтуються на ринок Європи та США, зазвичай підлягають суворому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, через обсяги торгівлі та Ліквідність, що в цілому менше 5%, тому в цьому звіті не буде проведено глибокий аналіз.

Ми вибрали 10 репрезентативних бірж, проаналізували їхній виступ на ринку монет, включаючи кількість подій виведення монет та їх подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін токена в перший день після TGE, протягом перших 7 днів та 30 днів, аналізуючи його тренди, моделі коливань та реакцію ринку, причини такі:

• В перший день TGE, новий випуск активів, обсяги торгівлі дуже активні, що відображає миттєву прийнятність ринку. Під впливом гонитви за купівлею та емоції FOMO, це є ключовим етапом початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни цін у перші 7 днів після TGE можуть відобразити короткострокові настрої ринку щодо нової монети, а також перше визнання основних показників проекту, вимірюючи тривалість інтересу ринку та повертаючись до розумної початкової ціни проекту.
• Після TGE протягом перших 30 днів спостерігається за довгостроковою підтримкою монети, короткостроковий спекулятивний інтерес знижується, спекулянти поступово виходять, ціна монети та обсяг торгівлі, чи залишаються стабільними, стають важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

Це дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. Порівняно з поширеними методами дослідження на ринку, це дослідження є більш інтуїтивним, простим і ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному надходять з TradingView, охоплюючи цінові дані нових токенів, що з'являться на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токена, ринкові ціни в різні моменти часу та обсяги торгівлі. Через велику кількість точок вибірки такий аналіз великих даних допомагає зменшити вплив одиничних аномальних даних на загальні тенденції, що підвищує надійність статистичних результатів.

(I)Огляд багатозначних активностей з додавання монет

У цьому дослідженні застосовано методи багатовимірного аналізу, що враховують ринкову ситуацію, глибину торгівлі, Ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити всебічність та науковість результатів. Ми порівняли середні коливання цін на нові монети в різних біржах та провели глибокий аналіз у поєднанні з ринковою позицією біржі (, такою як база користувачів, Ліквідність, стратегії введення монет ).

(II)Середнє значення оцінки загальної продуктивності

Для оцінки ринкової поведінки токена ми обчислили його відсоткову зміну від початкової ціни монети (Percentage Change), формула обчислення така:

Відсоткова зміна = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна * 100%

Беручи до уваги, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тренди даних, ми виключили 10% найвищих і 10% найнижчих екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як раптові позитивні новини, маніпуляції на ринку, а також аномальна ліквідність ) на статистичні результати. Цей підхід робить результати розрахунків більш репрезентативними, що дозволяє точніше відобразити реальну ринкову діяльність нової монети на різних біржах. Потім ми обчислили середнє значення зміни курсу нових монет на різних біржах, щоб оцінити загальні досягнення ринку нових монет на різних платформах.

(III)визначення стабільності варіаційного коефіцієнта

Коефіцієнт варіації ( (CV) є показником відносної волатильності даних, його формула обчислення:

CV = σ / μ

У цьому σ – стандартне відхилення, μ – середнє значення. Коєфіцієнт варіації є безрозмірною величиною, не підлягає впливу одиниць виміру даних, підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. У аналізі цін на біржі або токени CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризику. Тут використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Оскільки коефіцієнт варіації має вищу придатність у порівнянні зі стандартним відхиленням.

![Правда про Ліквідність: Дослідження ефекту внесення монет на біржі 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Огляд активності додавання монет

) 2.1 порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топових біржах ###, таких як певна біржа, певна корейська біржа, певна американська біржа (, кількість монет зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив статусу біржі на стиль додавання монет.

З точки зору кількості монет, на деяких біржах, таких як певна біржа, певна біржа, певна південнокорейська біржа, певна американська біржа, правила щодо введення монет є більш суворими, кількість монет менша, але масштаби більші; тоді як певні біржі частіше вводять нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет має приблизно негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, що вводять більше проєктів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритету додавання монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повністю розбавленої оцінки )FDV(. Тут ми класифікуємо проекти за різними FDV для кращого розуміння стандартів додавання монет біржею. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC і FDV, які разом відображають оцінку токенів, розмір ринку та Ліквідність.

• MC враховує лише загальну вартість поточних монет, не беручи до уваги монети, які будуть розблоковані в майбутньому, тому може недооцінювати реальну вартість проєкту, особливо коли більшість монет ще не розблоковані, що може призвести до оманливих висновків.
• FDV розраховується на основі загальної кількості монет, що дозволяє більш повно відобразити потенційну оцінку проекту, що допомагає інвесторам оцінити ризики тиску на продаж у майбутньому та довгострокову цінність. Для проектів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV є обмеженим, воно більше слугує довгостроковою довідкою.

Тому, при аналізі нових токенів, FDV є більш показовим, ніж Market Cap. Тут ми вибираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до первинних проектів, зазвичай більшість бірж використовують збалансовану стратегію, тобто враховують як первинні, так і непервинні проекти, але зазвичай вимоги до непервинних проектів є більш жорсткими, оскільки первинні проекти приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі в основному зосереджені на непервинних монетах. Оскільки у порівнянні з первинними проектами, непервинні монети можуть знизити ризик відбору, а також уникнути проблем з ринковими коливаннями на етапі первинного розміщення та недостатньою ліквідністю на початковому етапі. Водночас, для проектних команд, у порівнянні з первинними проектами, проектні команди не повинні нести надмірний тягар з просування на ринку та управління ліквідністю, непервинні монети можуть використовувати вже існуючу ринкову визнаність для стимулювання зростання.

![Ліквідності: 2024 біржа монета ефект дослідження звіту])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 Переваги в сегменті

деяка біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають значну частку. У сегментах RWA та DePIN на певній біржі кількість монет відносно невелика, але загальна продуктивність є досить хорошою. Зокрема, максимальне зростання USUAL на споті досягло 7081%. Незважаючи на те, що певна біржа обирає монети в цих сферах досить обережно, але як тільки вони з'являються, реакція ринку, як правило, є позитивною. У другій половині року певна біржа явно схиляється до монет AI Agent у сегменті AI, їх частка є найвищою серед проектів AI.

У 2024 році, певна біржа віддає перевагу своїй екосистемі. Наприклад, запуск проектів, таких як BANANA та CGPT, свідчить про те, що певна біржа посилює підтримку своєї власної екосистеми на ланцюзі.

![Правда про Ліквідність: Звіт про ефекти монет на біржі 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

)# певна біржа

На певній біржі кількість монет, що випускаються, є найбільшою серед мемів, становлячи близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, на відкритих ланцюгах та інфраструктурних проектах випускається більше монет, загалом їх частка досягає 34%. Це свідчить про те, що в порівнянні з іншими біржами, певна біржа у 2024 році більше зосередиться на інноваціях у базових технологіях, оптимізації масштабованості та стійкому розвитку екосистеми блокчейну.

На нових ринках одна біржа запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL і GPT, на RWA ринку запустила 3 нові монети, а на DePIN ринку лише 3. Це свідчить про те, що одна біржа проявляє обережність у своїх інвестиціях в порівнянні з відносно новими ринками.

певна корейська біржа

Основна особливість запуску монет на певній корейській біржі у 2024 році полягає в широкому охопленні напрямків, а також у загально хороших показниках токенів. У 2024 році на платформі DEX були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що певна корейська біржа все ще має значний потенціал і простір для розвитку в запуску популярних активів, оскільки багато основних або монет з високою капіталізацією ще не запущені, що може призвести до подальшого розширення підтримки в майбутньому. Водночас це також відображає те, що певна корейська біржа має суворі вимоги до перевірки нових монет і більше схильна до обережного відбору активів, що мають довгостроковий потенціал.

На певній корейській біржі токени різних напрямків показали значні зростання. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( та інші токени в цих напрямках суттєво зросли в короткостроковій перспективі, досягнувши максимуму в 100% і навіть понад 150%. UNI після 30 днів з моменту запуску зросла на 93,5% в порівнянні з першим днем. Це свідчить про те, що корейські користувачі мають дуже високу оцінку проектів, запущених на певній корейській біржі.