Макроаналіз крипторинку: резонанс політики Китаю та США та глобальне звільнення ліквідності спонукають Біткойн до нових рекордів

Один. Макроекономічний контекст: розширення монетарної політики та відновлення апетиту до ризику

У травні 2025 року Народний банк Китаю реалізує політику "подвійного зниження", зменшуючи норму обов'язкових резервів на 0,5 процентних пункту, звільняючи близько 1 трильйона юанів довгострокової ліквідності, одночасно знижуючи облікову ставку на 0,1 процентного пункту до 1,4%. Ця політика не лише має глибокий вплив на традиційні фінансові ринки, але й створює потенційні можливості для крипторинку та екосистеми Web3. У той же час очікування позитивних переговорів на високому рівні між Китаєм і США сприяють подальшому зміщенню глобального ризикового емоційного фону.

1. Поліпшення економічних і торгових відносин між Китаєм і США підвищує довіру на ринку

Взаємовідносини між США та Китаєм у сфері торгівлі завжди були в центрі уваги глобальних ринків. З огляду на те, що Центральний банк Китаю оголосив про політику "подвійного зниження", очікування щодо відновлення торгових відносин між США та Китаєм значно зросли, ціни на ризикові активи загалом підвищилися, особливо на крипторинку. Уряд Китаю передав сигнал про те, що період пом'якшення монетарної політики вже настав, і економічне зростання має отримати нову підтримку. У цьому контексті ліквідність на ринку буде звільнена, а інтерес до інвестицій у традиційні активи зросте. Високопосадовці США та Китаю незабаром розпочнуть переговори в сфері торгівлі, що ще більше підвищує оптимістичні очікування ринку щодо майбутньої співпраці. Ця серія політичних сигналів переформатовує інвесторські настрої і приносить величезний позитивний вплив на крипторинок. Зростання ризикових активів, таких як Біткойн, є прямим свідченням зміни ринкових настроїв.

2. Зростання глобальної Ліквідності сприяє зростанню цін на активи

Політика «подвійного зниження» Китаю має важливий глобальний вплив. Знижуючи норму обов'язкових резервів і процентну ставку, центральний банк Китаю забезпечив ринок достатньою ліквідністю. Ця монетарна політика, що сприяє розширенню, не лише позитивно впливає на китайську економіку, але й може призвести до змін у русі капіталу на глобальному рівні. Особливо на тлі високої інфляції та ризику високого рівня безробіття в економіці США, політика Китаю виглядає більш привабливою. Глобальні капітальні ринки, особливо інвестори на азійських ринках, позитивно реагують на це. Зі значним вивільненням ліквідності, глобальний капітал буде більш активно шукати нові інвестиційні канали. На цьому фоні попит інвесторів на традиційних ринках активів та крипторинку на криптовалюти, такі як Біткойн, значно зріс. Біткойн, як «цифрове золото», підкреслює свою цінність у глобальному середовищі монетарного розширення, стаючи важливим інструментом для інвесторів у боротьбі з інфляцією та знеціненням грошей.

3. Політика Федеральної резервної системи впливає на глобальний капіталовий рух

Монетарна політика Федеральної резервної системи також стала центром уваги ринку. Нещодавні економічні дані показують, що економіка США продовжує стабільно розширюватися, але подвійний тиск високої інфляції та високого безробіття ставить під більший виклик монетарну політику Федеральної резервної системи. Очікування зниження процентних ставок поступово зменшуються, ринок загалом вважає, що в найближчій перспективі буде збережено існуючу процентну політику, щоб уникнути надмірного стимулювання економіки. Це очікування безпосередньо призводить до зміцнення долара. Підвищення курсу долара має глибокий вплив на глобальні капітальні потоки, особливо на ринок криптоактивів. Незважаючи на силу долара, попит на криптоактиви не знизився значно, а навпаки, знову з'явилася "цифрове золото" як актив безпеки. Інвестори в умовах невизначеності політики Федеральної резервної системи шукають стабільні інструменти зберігання вартості, і попит на Біткойн через це зріс.

! Звіт про макродослідження крипторинку: відновлення економіки та торгівлі між Китаєм та США та резонанс «подвійного падіння», біткойн знову перевищив $100 000

Два, динаміка ринку Біткойн: ціна наближається до 100 тисяч доларів

Біткойн у 2025 році демонструє потужний тренд зростання, ціна неодноразово наближається до психологічного рубежу в 100 тисяч доларів, стаючи одним з найпривабливіших активів року. Сили, що сприяють цьому зростанню, є складними та різноманітними, вони включають як резонанс макрополітики, так і структурну еволюцію всередині шифрувальної індустрії, не кажучи вже про двосторонню гру емоцій та очікувань. У той час як традиційна фінансова система стикається з невизначеністю, Біткойн знову стає в центрі уваги світового капіталу, а за кривою ціни стоїть як зосереджений попит на захист, так і реальна демонстрація визнання інститутів, притоку інституцій та реконструкції оцінок.

Оглядаючись на кінець 2024 року та початок 2025 року, курс Біткойна значно виграв від темпів пом'якшення політики в основних економіках світу. Особливо синхронізація монетарної та фіскальної політики Китаю та США "переключилася на м'який режим", що забезпечило ринку безпрецедентну Ліквідність. Китай двічі знизив норму обов'язкових резервів та процентні ставки, що швидко підвищило ризикову прихильність внутрішніх інвестицій. Тим часом, Федеральна резервна система змушена була призупинити підвищення ставок під політичним тиском та висловила очікування на майбутнє зниження ставок, що призвело до ослаблення індексу долара та падіння реальних процентних ставок у США, що ще більше підвищило "якір" глобальних активів. На цьому фоні Біткойн як рідкісний, безсуверенний, високосенсний цифровий актив знову став для глобальних інвесторів "валютою-убежищем + активом зростання". Він одночасно хеджує знецінення фіатних валют і виконує замісну функцію "цифрового золота" в структурних розривах валютної системи.

На відміну від попередніх циклів бичачого ринку, у цьому раунді зростання інституційні інвестори стали домінуючою силою. Основні інвестиційні установи активно вкладаються в спотові ETF на Біткойн, що сприяє систематизації розподілу Біткойн. У Гонконгу, Дубаї, Європі та інших регіонах фінансові продукти, що стосуються шифрувальних активів, стають дедалі різноманітнішими, а прозорість регулювання зростає, що дозволяє Біткойн легально увійти в більшу кількість традиційних капітальних фондів. Цей влив системних коштів не лише підвищив глибину та стабільність ринку Біткойн, але й суттєво знизив його минулу "чисто емоційну" волатильність, що дозволило зростанню проявляти більш структурні та стійкі характеристики.

Водночас логіка дефіциту з боку пропозиції продовжує підсилювати здатність Біткойна до закріплення вартості. Четверта подія зменшення винагороди за блоки Біткойна у квітні 2024 року знизить винагороду за один блок з 6,25 монет до 3,125 монет, що значно скоротить нову пропозицію. Оскільки інфляція блокчейну Біткойна вже знизилась до менш ніж 1% і поступово наближається до темпів зростання пропозиції золота, його наратив "дефляційної валюти" ще більше посилюється. З боку попиту ми спостерігаємо експоненціальне зростання під впливом кількох факторів, таких як вихід ETF на ринок, закупівлі центральними банками, розподіл суверенними фондами, а також зростання глобального попиту на захист від ризиків. Ненормальність структури попиту та пропозиції формує фундаментальну підтримку для середньострокового зростання ціни Біткойна.

Варто зазначити, що поточний процес наближення Біткойна до 100 тисяч доларів супроводжується різкими змінами емоцій та технічними коригуваннями. З одного боку, на ринку постійно з'являються ситуації з концентрацією угод на рахунках китів, особливо поблизу ключових круглых чисел, у супроводі високочастотних алгоритмів та великих арбітражних угод, що призводить до різких коливань цін і сплеску волатильності; з іншого боку, частина старих інвестицій використовує цю можливість для продажу, накладаючись на "страх високих цін" серед дрібних інвесторів, що викликає етапні коригування. У показниках на блокчейні можна чітко спостерігати, що довгострокові інвестори поступово зменшують тиск на продаж, нові учасники зосереджуються на високих цінах, а ринкова структура переходить від ранніх користувачів з вірою до етапу переходу до основних нових користувачів.

Три, розвиток екосистеми Web3: податкові та технологічні дві рушійні сили

З огляду на пом'якшення макрополітики та постійні прориви в ключових технологіях, екосистема Web3 вступає в новий етап розвитку. Вона вже не є лише інструментом спекуляцій навколо криптоактивів, а поступово еволюціонує в базову інфраструктуру для глобального цифрового управління, транскордонної співпраці та інтернету вартості. У цьому процесі три великі сили: політичне керівництво, технологічні інновації та розширення застосування взаємодіють, складаючи основну ось, яка сприяє переходу Web3 від концепції до масштабного впровадження.

1. Підтримка політики

З 2025 року США переживають ключовий перелом у своїй політиці щодо криптовалют та Web3, переходячи від "регуляторного тиску" до "стратегічного прийняття", особливо коли Біткойн та основні технології Web3 поступово включаються до довгострокового планування фінансового та технологічного розвитку країни. Найяскравішим сигналом є офіційне прийняття "Закону про резерви Біткойн" у штаті Нью-Гемпшир у травні 2025 року. Цей закон вимагає, щоб фінансовий департамент штату протягом наступних 24 місяців попередньо утримував 5%( своїх фінансових резервів у формі Біткойн та підтримував включення Біткойн до системи публічних рахунків. Ця законодавча ініціатива, хоч і виходить з місцевого уряду, має далекосяжний вплив.

По-перше, це означає, що Біткойн у певних юрисдикціях більше не сприймається як "ризиковий актив", а вважається "цифровим золотом" з довгостроковою здатністю зберігати вартість, з функціональною роллю в боротьбі з інфляцією та підвищенні фінансової незалежності. Це надає політикам, включаючи інших держав, "пілотний шаблон", який може спричинити хвилю тенденції "BTC-ізації місцевих органів влади", забезпечуючи тривалий інституційний джерело фінансування для екосистеми Web3. По-друге, ухвалення цього закону також зміцнило політичну визначеність навколо Біткойна та технологій Web3, пом'якшивши раніше існуючі невизначені ризики через регуляторні конфлікти.

З більш широкої точки зору, уряди кількох штатів США наразі перебувають на ранній стадії "конкуренції політик". Окрім Нью-Гемпшира, інші штати, дружні до криптовалют, також просувають експериментальне законодавство щодо криптомайнингу, фінансів на блокчейні та відповідності смарт-контрактів. Тим часом на федеральному рівні просуваються відповідні законопроєкти, що пропонують визначити основні цифрові активи як "некорпоративні товари" та сприяти створенню єдиної регуляторної рамки, щоб далі прояснити основні питання, такі як випуск активів, реєстрація бірж, аудит стейблкоїнів тощо. Ці динамічні зміни підсилюють довгострокову інституційну впевненість ринку США у екосистемі Web3, а також забезпечують чіткі політичні орієнтири для входу підприємств та капіталу.

З міжнародної точки зору, перехід США також має "ефект виливу". Як глобальний центр капіталу та технологій, будь-яке позитивне законодавство США може спонукати інші країни або регіональні ринки до "політичного слідування", що в свою чергу може сприяти глобальному руху капіталу Web3 та екологічній співпраці.

) 2. Технічний прогрес

Стиглість технологій є ключовою передумовою для переходу Web3 від "економіки наративів" до "фактичного впровадження". З 2024 року модульні блокчейни та технології нульового знання ###ZKP( увійшли в практичну стадію, значно підвищивши продуктивність, комбінованість та захист конфіденційності Web3 мереж. Дизайнерська концепція модульних блокчейнів розділяє виконання, розрахунок і доступність даних, що дозволяє розробникам вибирати оптимальну комбінацію відповідно до бізнес-потреб, забезпечуючи інфраструктуру "на вимогу" для на ланцюгових додатків. Ракетний прогрес технології нульового знання надав Web3 подвійні можливості "обчислення + конфіденційність", ZK-rollup як основне рішення Layer 2 для Ethereum вже вступило в стадію масового впровадження, в той час як передові перехресні області, такі як ZKML) нульове знання машинного навчання(, також починають демонструвати величезний потенціал у верифікації моделей на ланцюгу та комплаєнс-операціях з даними поза ланцюгом.

Крім того, навколо інтеграції AI та Web3 формується протокол MCP) Model Context Protocol(, який переводить процеси навчання, виклику та валідації AI-моделей в блокчейн, що дозволяє "інтелекту на ланцюзі" перестати бути лише скриптовою логікою, а набути здатності до саморозвитку. Ці нові технології поступово долають існуючі обмеження системи Web3, такі як "високі комісії за транзакції, низька взаємодія, слабкий захист конфіденційності", що відкриває можливості для конкурентоспроможного досвіду ланцюгових додатків з Web2.

) 3. Розширення сфер застосування

Пом'якшення політики та технологічні прориви в остаточному підсумку вказують на постійне розширення сценаріїв застосування Web3 та швидку адаптацію до реальних потреб. Наприклад, у сфері міжнародних платежів, завдяки поширенню стабільних монет та зрілості механізмів розрахунків на блокчейні, дедалі більше малих та середніх експортних підприємств та цифрових постачальників послуг починають використовувати стабільні монети для прямих розрахунків, що ефективно уникає проблеми коливання валютного курсу та низької ефективності переказів традиційної фінансової системи. Особливо в таких нових ринках, як Південно-Східна Азія, Латинська Америка, Близький Схід, де "фінансова інфраструктура слабка + високий рівень прийняття криптовалюти", Web3 платежі вже стали практичною тенденцією.

Цифрова ідентифікація ### DID ( також стала важливою точкою прориву для впровадження Web3. На фоні розповсюдження контенту штучного інтелекту та поглиблення кризи довіри до платформ Web2, системи ідентифікації, що перевіряються в ланцюгу, все більше інтегруються в ключові етапи, такі як управління DAO, підключення DePIN пристроїв, міжланцюгова оцінка кредитоспроможності, вирішуючи основні питання "хто є користувачем" "хто володіє даними". Крім того, сцени, такі як соціальні мережі в ланцюгу, ігри, голосування громадян, перевірка освітньої кваліфікації, також отримують можливості вибухового зростання завдяки зрілості системи DID.

Ширше дивлячись, у екосистемі Web3 сформувалися три категорії "поштовхів до застосування": по-перше, це потреба у "лінгвістичній модернізації" з боку традиційних галузей, таких як нерухомість, страхування, логістика тощо, які сподіваються підвищити ефективність і прозорість через ланцюгові технології; по-друге, це прогресивна еволюція потреби, що виникає з шифрування, наприклад, з DeF