Безстрокові ф'ючерси: розкриття алгоритмічної гри за прибутками та збитками

Безстрокові ф'ючерси як найпопулярніший інструмент на ринку крипто деривативів, їх розрахунок прибутку та збитків значно складніший, ніж показується на торговому інтерфейсі. У цій статті ми детально розглянемо ключові фактори, такі як ставка фінансування, позначена ціна, механізм примусового закриття позицій у безстрокових ф'ючерсах, розкриваючи справжні підстави для оцінки прибутку та збитків та потенційні пастки.

Механізм розрахунку прибутків і збитків

Безстрокові ф'ючерси поділяються на USDT заставу ( прямі ) та монетарні застави ( зворотні ) двох типів, їхня логіка розрахунку прибутків і збитків дещо відрізняється.

USDT гарантійний контракт

Контракти з маржею USDT використовують стейблкойн як маржу та валюту розрахунків, а розрахунок прибутку та збитків є досить простим:

• Нереалізований прибуток і збиток = ( ціновий маркер - середня ціна відкриття ) × кількість позицій
• Реалізований прибуток і збиток = ( ціна закриття - середня ціна відкриття ) × кількість закриття - комісія - фінансові витрати

Слід звернути увагу, що нереалізований прибуток і збиток розраховується на основі маркерної ціни, а не останньої ціни угоди. Це може призвести до розбіжностей між прибутком і збитком, що відображаються на торговій панелі, та фактичним розрахунком.

Безстрокові ф'ючерси

Контракти на основі криптовалюти використовують криптовалюту для забезпечення та розрахунку, а їх обчислення прибутку та збитку є досить складним:

• Профіт і збиток довгих позицій = (1/Ціна відкриття - 1/Ціна закриття) × Кількість позицій - Комісія
• Профіт і збиток короткої позиції = (1/Ціна закриття - 1/Ціна відкриття) × Кількість позицій - Комісія

Ця нелінійна структура призведе до асиметричних ризиків для бичачих і ведмежих позицій.

Аналіз прихованих ризиків

Ціна маркування vs остання ціна угоди

Біржі використовують цінові позначки для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків і для активації примусових ліквідацій, тоді як виконання замовлень відбувається за останньою ціною угоди. Ця подвійна цінова механіка може призвести до:

1. Непотрібний стоп-лосс: остання ціна угоди миттєво коливається, що викликає стоп-лосс, тоді як маркерна ціна залишається відносно стабільною.
2. Несподіване ліквідування: коливання цін на інших біржах призводить до того, що маркерна ціна досягає лінії ліквідації, незважаючи на те, що ціна на поточній біржі залишається стабільною.

Витрати на капітал та високий важіль

Витрати на капітал розраховуються на основі номінальної вартості позиції, високий кредитний важіль посилює його вплив:

• 0.01%/8 годин фінансова плата, під 50-кратним важелем за 10 днів може знищити маржу на 15%
• У боковому тренді довгострокові позиції з високим кредитним плечем стикаються з серйозним ризиком "хронічної втрати".

Ланцюгова ліквідація та сліп

Великі позиції з важелем можуть бути ліквідовані, що може викликати ланцюгову реакцію:

1. Сильне закриття викликало велику кількість ринкових ордерів
2. Глибина книги замовлень була вичерпана, що призвело до великого сліпу.
3. Ціна подальше коливатиметься, викликавши більше примусових ліквідацій
4. Формування негативного зворотного зв'язку

У разі недостатньої ліквідності встановлений стоп-лосс може бути виконано далеко не відразу.

Автоматичне зменшення позицій ( ADL )

Коли страховий фонд вичерпується, система буде примусово закривати найбільш прибуткові зворотні позиції, щоб компенсувати збитки. Це означає, що навіть ті, хто отримує прибуток, можуть стати "жертвами" системного ризику на ринку.

Практичні приклади та поради

Через повний життєвий цикл торгівлі BTCUSDT ми можемо побачити:

• При відкритті позиції необхідно враховувати номінальну вартість, початковий маржин, підтримуючий маржин та інші фактори
• У прибуткових угодах комісії та фінансові витрати суттєво знижують прибуток
• Збиткові угоди можуть "завчасно ліквідуватися" через механізм маркованої ціни

Для кращого управління ризиками, рекомендується:

1. Повністю зрозуміти правила платформи та відмінності в механізмах
2. Уникати надмірного кредитного плеча, розумно контролювати позиції
3. Використовуйте лімітний стоп-лосс, а не ринковий стоп-лосс
4. Постійно слідкуйте за маркерною ціною та індексним складом
5. Оптимізувати структуру позицій, уникати пікових періодів витрат на капітал
6. Скоротити торговий цикл у умовах високої волатильності

Безстрокові ф'ючерси хоча й сповнені можливостей, але також приховують безліч ризиків. Тільки повністю зрозумівши їх механізм роботи та зберігаючи почуття поваги, можна довгостроково вижити та досягти успіху на цьому ринку.