Федерална резервна система (ФРС) знизила процентні ставки, що викликало суперечки на ринку, крипторинок отримує нові інвестиційні можливості

Дані про інфляцію та зайнятість у США за червень демонструють розбіжність, що призводить до того, що ринок не може досягти консенсусу щодо кількості зниження ставок Федеральної резервної системи (ФРС) і змушений дотримуватися вичікувальної позиції. Капіталізація Nvidia на деякий час зросла до першого місця у світі, ставши лідером епохи штучного інтелекту. Однак, на ринку акцій США спостерігається серйозна диференціація, коефіцієнт ціни до прибутку є занадто високим, ознаки бульбашки вже проявляються. На крипторинку в цьому місяці відбулося падіння без очевидних причин, що, можливо, пов'язано з поведінкою довгострокових власників і майнерів, які продають свої активи, що також створює нові можливості для входу інвесторів.

Завершилася остання нарада Федерального комітету з відкритих ринків США у червні, на якій було вирішено зберегти процентну ставку за федеральними фондами в діапазоні 5,25% – 5,50%, що відповідає очікуванням ринку. Загальна позиція наради була більш м'якою, змінивши попередню жорстку позицію. Пауел в заяві на нараді зазначив, що поточна інфляція "досягла помірного прогресу" у наближенні до цільового показника в 2%. Останні дані споживчих цін за травень свідчать про те, що в травні CPI в США зріс на 3,3% в річному вимірі, що нижче попереднього значення і очікування в 3,4%; основний CPI зріс на 3,4% в річному вимірі, що нижче очікуваних 3,5% і попереднього значення 3,6%, що є найнижчим показником за більше ніж три роки.

Хоча дані про інфляцію є позитивними, показники зайнятості наводять тінь на перспективи зниження процентних ставок. У США в травні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 272 тисячі, що значно перевищує очікувані 185 тисяч і попереднє значення 175 тисяч. Розбіжність між даними про інфляцію та зайнятість ускладнює формування консенсусу на ринку щодо терміна та кількості зниження процентних ставок. Дані показують, що наразі ймовірність першого зниження ставок у вересні становить лише 56,3%.

Графік точок показує, що 11 членів комісії вважають, що цього року процентна ставка залишиться на рівні понад 5%, що відповідає максимум одному зниженню; 8 членів комісії вважають, що вона може знизитися до 4,75%-5%, що відповідає можливості зниження двічі. Таким чином, кількість та масштаби зниження ставок наразі не мають чіткого висновку, необхідно продовжувати спостереження.

З точки зору торгівлі, ринок, здається, вже почав робити ставки на зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС). Доходність державних облігацій США останні кілька місяців демонструє тенденцію до зниження. Ціна на золото також коливається на високому рівні, що вказує на те, що ризикова перевага капіталу поступово зростає, а привабливість захисних активів знижується.

Наразі тенденція інфляції в США покращується. Останній індекс закупівельних менеджерів у виробництві становить 51,7, що вище від очікувань та попереднього значення. Один економічний модель показує, що прогнозований темп зростання ВВП у другому кварталі 2024 року становитиме 3,0%. Тому інвесторам не потрібно надмірно турбуватися про економіку США, просто чекайте зниження інфляції та зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС).

18 червня акції відомої технологічної компанії зросли на 3,51%, а ринкова капіталізація досягла 33353 мільярдів доларів, в один момент перевершивши інших технологічних гігантів і ставши найбільшою компанією у світі за ринковою капіталізацією. Ця компанія отримала значні вигоди від наративу про революцію в штучному інтелекті і стала визнаним у ринку улюбленцем епохи. Однак після короткочасного підйому керівники компанії почали знижувати свої частки та реалізовувати активи, в результаті чого акції відкотились назад. Наразі ринкова капіталізація цієї компанії повернулася на третє місце у світі.

Хоча Федеральна резервна система (ФРС) довго не знижувала процентні ставки, американські акції продовжують встановлювати історичні рекорди, а сильний імпульс, викликаний наративами про штучний інтелект, веде американські акції до подолання макроциклу та виходу на незалежний ринок. Цього місяця індекс технологічних акцій та S&P 500 знову встановили історичні рекорди, тоді як індекс Доу-Джонса залишився на високому рівні в боковому русі.

З початку року до сьогодні, висловлювання про "бульбашку на американському ринку акцій" були постійно присутні і все більше посилювались, але американські акції продовжують встановлювати нові рекорди. За аналізом показника Price-to-Earnings (P/E ratio), хоча протягом останнього року P/E індексу S&P 500 постійно зростав, наближаючись до 80-го процентиля P/E з початку 21 століття, все ж він залишається на нижчому рівні порівняно з рівнем приблизно 2002 року, коли розпочалася лопнувша бульбашка інтернету. Можна сказати, що бульбашка дійсно існує, але не досягла серйозного рівня.

Однак цього місяця різниця між доходністю індексу S&P 500 і показником ширини досягла 30-річного максимуму, що вказує на те, що незважаючи на те, що індекс постійно оновлює свої максимуми, кількість акцій, що зростають, постійно зменшується. Це відображає високу концентрацію ринкових коштів у великих акціях з великою вагою, а акції малих капіталізацій практично ніхто не помічає. Це явище негативно позначається на загальній ліквідності американського ринку акцій, а об'єднання інституцій може призвести до падіння акцій, що призведе до обвалу всього ринку. Тому ризики на американському ринку акцій в даний час явно існують. Можливо, доведеться почекати до публікації фінансового звіту за другий квартал 2025 фінансового року від деякого технологічного гіганта, щоб спостерігати, чи зможе він продовжувати перевершувати очікування ринку, разом з змінами в очікуваннях щодо зниження ставок, тоді стиль американського ринку акцій може зазнати деяких коригувань.

Окрім американського ринку акцій, ринок Азії та Тихого океану цього місяця знову показав вражаючі результати, індекс акцій однієї країни наблизився до 80000 пунктів, а індекс акцій одного регіону досяг історичного максимуму. Незважаючи на те, що курс єни впав нижче 160, індекс Nikkei 225 стабільно тримається на високих рівнях і залишається сильним.

Американський ринок акцій досягнув нових висот, але крипторинок без видимих причин падає. Цього місяця, незважаючи на відсутність очевидних макроекономічних негативних факторів, крипторинок продовжує знижуватися, біткойн впав до мінімуму нижче 58500 доларів, а ефір досягнув мінімуму близько 3240 доларів.

Насправді, у червні макроекономічна ситуація була непоганою, Федеральна резервна система (ФРС) змінила свою позицію на більш м'яку. Але іноді коливання фінансових ринків важко пояснити. Дані показують, що в червні США зафіксували чистий приплив 9281 BTC у спотовий Bitcoin ETF, але ринкові тенденції йшли всупереч поведінці великих інститутів.

На даний момент, безпосередньою причиною падіння ринку можуть бути розпродажі тривалих власників та майнерів (взяти, наприклад, майнерів і великих гравців, які вже продали на 4,1 мільярда доларів). Що стосується того, чому в цей період відбувається зосереджений розпродаж, це може бути просто випадковістю.

З іншого боку, поява великої кількості фінансових інструментів на крипторинку біткойнів також значно збільшила волатильність ринку. Відтоді, як у 2017 році з'явилися контракти на біткойн, з'являється все більше складних фінансових деривативів. Поява контрактів призвела до появи голого короткого продажу на ринку, що спричинило масове створення "паперових BTC", збільшивши тим самим пропозицію на ринку і загостривши волатильність цін на біткойн. Спотові, контрактні, опціонні та інші фінансові інструменти переплітаються, що робить волатильність всього ринку біткойнів все більш хаотичною, а чистий і прекрасний "класичний період" біткойна вже не повернеться.

Оскільки немає явних ризиків, то падіння, ймовірно, є хорошим моментом для збільшення позиції, а продаж великих гравців також надає іншим інвесторам можливість увійти за низькою ціною.

Крім того, зростаюча різноманітність фінансових інструментів є ключовим шляхом до того, щоб крипторинок поступово потрапив у масову увагу. Цього місяця крипторинок отримав дві важливі новини. По-перше, прибуття спотового ETF на Ethereum може відбутися швидше, ніж очікувалося, і найраніше може бути схвалено на початку липня. По-друге, одна компанія з управління активами заявила, що подала заявку до регуляторних органів на Solana ETF, і його запуск може відбутися в 2025 році.

Від біткоїна до ефіріума, а потім до Solana, криптоактиви швидко приймаються традиційними ринками, і в результаті цього може бути важко оцінити обсяги нових фінансових вливань.

Незважаючи на те, що дані про споживчі ціни (CPI) у США за червень показали, що інфляція знизилася більше, ніж очікувалося, сильні дані про зайнятість у сільському господарстві ускладнили ринкові очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС). Крім того, розбіжності між CPI та даними про зайнятість, а також вже розпочаті заходи зі зниження процентних ставок у Європі ще більше загострили розподіл глобальної монетарної політики. На фондовому ринку різкі коливання капіталізації певного технологічного гіганта та результати акцій великої та малої капіталізації в США відображають розподіл ринкових очікувань щодо перспектив технологій штучного інтелекту, а також виявляють зростання концентрації на ринку.

Цього місяця ціна біткойна на крипторинку різко впала нижче 60 тисяч доларів, відокремившись від руху фондового ринку США, що, можливо, пов'язано з продажем з боку майнерів та довгострокових утримувачів. Волатильність ринку зросла, частково через появу складних фінансових деривативів, пов'язаних з біткойном. Незважаючи на це, запуск спотових ETF розглядається як стабілізатор ринку, що надає інвесторам інструменти для хеджування. Особливо очікується, що спотовий ETF на ефір, який має бути запущений на початку липня, принесе нову енергію та стабільність на ринок. Хоча в макроекономіці та традиційних фінансових ринках існує невизначеність, ринок криптоактивів демонструє свою незалежність та стійкість, ймовірно, відіграючи все більш важливу роль у диверсифікованих портфелях, надаючи інвесторам нові можливості для зростання.