Ігри між відкритим ринком і приватним продажем

Еволюція відкритого фондового ринку в США була доволі складною. На початку будь-хто міг залучити фінансування для проектів, випускаючи акції на публіку, але ця практика часто супроводжувалася фальшивими обіцянками. У 1920-х роках спекулятивний бум досяг піку, після чого крах фондового ринку призвів до Великої депресії. Щоб відновити довіру до ринку, Конгрес прийняв ряд законів, які вимагали від публічних компаній розкривати детальну інформацію та публікувати аудиторські фінансові звіти.

Однак ці правила стосуються лише публічних компаній, тоді як приватні підприємства користуються винятками. З плином часу ринок приватного продажу постійно розширюється, а способи фінансування змінюються. Сьогодні багато зіркових технологічних компаній можуть отримувати величезне фінансування на оцінку в сотні мільярдів доларів без проведення первинного публічного розміщення.

Ця тенденція становить виклик для публічних інвесторів. Роздрібні інвестори не можуть безпосередньо інвестувати в популярні приватні компанії, такі як SpaceX, і можуть лише через неформальні канали купувати розрізнені акції за високими цінами. Одна з точок зору полягає в тому, що сучасне економічне зростання в основному стимулюється приватними компаніями, і звичайні інвестори повинні мати можливість брати в цьому участь.

Як розірвати цей застій? Декілька порад включають: спростити процес виходу на ринок, посилити нагляд за приватними компаніями, реорганізувати економічну структуру тощо. Проте є й більш радикальний варіант: скасувати існуючі правила для компаній, що виходять на біржу, та дозволити будь-якій компанії вільно продавати акції громадськості без обов'язкового розкриття інформації.

Криптовалютна індустрія надає новий погляд на цю ідею. Випускаючи "токени" замість традиційних акцій, деякі проекти намагаються обійти законодавство про цінні папери. Хоча цей підхід викликає багато суперечок, останнім часом він, здається, знову набирає обертів.

Деякі фінансові установи почали досліджувати "токенізацію акцій", перетворюючи акції приватних компаній на токени на блокчейні для продажу публіці. Прихильники вважають, що це дозволить більшій кількості людей брати участь у високоприбуткових інвестиціях, порушуючи монополію інституційних інвесторів. Однак критики вказують, що це по суті є ухиленням від вимог розкриття інформації, що може зашкодити інтересам інвесторів.

Наразі регуляторне середовище в США проявляє обережність. Але з тим, що дедалі більше фінансових гігантів приєднуються до рядів прихильників, майбутній напрямок залишається невизначеним. У центрі цієї гри лежить питання: як знайти баланс між демократизацією інвестиційних можливостей та захистом інтересів інвесторів. Незалежно від того, який буде остаточний результат, це може мати глибокий вплив на структуру фінансових ринків.